Опытный генеральный директор делает смелое заявление: «Повышение процентной ставки ФРС пойдет на пользу биткоину»

Майкл Хауэлл, генеральный директор CrossBorder Capital, известный своими работами в области глобальной ликвидности, утверждал, что потенциальное повышение процентной ставки ФРС не обязательно должно негативно сказаться на биткоине, вопреки распространенному мнению. По словам Хауэлла, определяющим фактором в современной финансовой системе является не уровень процентной ставки, а поддержание необходимой ликвидности для рефинансирования долга и стабильности рынков РЕПО и залогового обеспечения.

Хауэлл заявил, что глобальная финансовая система за последние годы претерпела значительные изменения: рынки капитала все больше трансформируются из структур, финансирующих новые инвестиции, в механизмы рефинансирования существующего долга. По расчетам Хауэлла, примерно 80 процентов первичных сделок на мировых рынках капитала теперь связаны с рефинансированием долга. Следовательно, вместо процентных расходов, более важными факторами стабильности системы являются балансовая емкость и ликвидность, которые позволяют финансовым учреждениям продолжать кредитование.

По мнению известного аналитика, такая структура препятствует тому, чтобы повышение процентных ставок оказывало такое же экономическое воздействие, как в прошлом. Хауэлл указывает на то, что правительство США стало очень крупным чистым должником, и когда процентные ставки растут, правительство выплачивает больше процентов держателям облигаций, тем самым вливая больше денежных средств в частный сектор. Хауэлл утверждает, что этот механизм означает, что повышение процентных ставок может оказывать стимулирующее воздействие при определенных условиях, а не только ужесточение, как традиционно считалось.

Хауэлл заявил: «Если вы повышаете процентные ставки в США, вы, по сути, даете больше денег частному сектору. Это не сокращение, это стимул». По словам аналитика, повышение процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов может оправдать ожидания рынка краткосрочных облигаций, помочь укрепить долгосрочные облигации, снизить доходность и уменьшить волатильность на рынке облигаций.

Хауэлл заявил, что критически важным моментом для биткоина является поддержание ликвидности в системе, утверждая, что переориентация США на заимствования в сторону краткосрочных казначейских облигаций приводит к расширению банковских балансов и денежной массы. Хауэлл описывает этот процесс как «денежную инфляцию» и считает, что золото и криптовалюты входят в число основных активов, выигрывающих от этой ситуации.

Хауэлл заявил, что исторические данные показывают высокую чувствительность таких активов, как биткоин, эфириум, золото и серебро, к увеличению глобальной ликвидности. Он особо отметил сильную реакцию биткоина на расширение ликвидности, добавив, что центральные банки будут вынуждены пополнять ликвидность на рынке, если в финансовой системе возникнет кризис рефинансирования долгов. По словам Хауэлла, как показали глобальный финансовый кризис 2008 года и пандемия COVID-19, увеличение центральными банками денежной массы для поддержки системы может вызывать сильные колебания цен на золото, серебро и криптовалюты.

Хауэлл также считает, что США вынуждены поддерживать краткосрочные заимствования и достаточную ликвидность в финансовой системе из-за высокого государственного долга. Поэтому аналитик утверждает, что условия ликвидности могут оставаться благоприятными даже после потенциального повышения процентной ставки, и что недавний рост биткоина и золота может быть связан с тем, что рынок начинает учитывать эту ситуацию в своих ценах.

Хауэлл заявил, что если ФРС повысит процентную ставку на 25 базисных пунктов на своем следующем заседании, рынок долгосрочных облигаций может вырасти, добавив, что такой сценарий может иметь положительные последствия для финансовых условий, вопреки ожиданиям рынка. По словам Хауэлла, ключевым фактором, за которым следует следить в отношении биткоина, будет не само решение по процентной ставке, а то, как будут вести себя глобальные рынки ликвидности, денежной массы и операций РЕПО после этого решения.