Strategy снова продала биткоин для поддержки своих акций

Компания Strategy Майкла Сейлора (Michael Saylor) продала 1 638 биткоина — это вторая по объёму продажа с начала года. Вырученные средства пошли на выплату дивидендов по привилегированным акциям STRC и на выкуп этих же бумаг с рынка.

Согласно форме 8-K, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), биткоины были проданы в период с 27 июля по 2 августа по средней цене $63 957 за монету. Общая сумма сделки составила $104,7 млн. Из этой суммы $52,4 млн направили на дивидендные выплаты держателям STRC, а ещё $52,3 млн — на обратный выкуп самих привилегированных акций.

После продажи компания всё ещё владеет 842 138 BTC, совокупная стоимость покупки которых оценивается в $63,5 млрд.

Резерв в долларах вырос до $4 млрд

Помимо продажи биткоинов, Strategy привлекла $290,6 млн через размещение акций MSTR. Из этой суммы $250 млн пошли на пополнение долларового резерва, который достиг $4 млрд, ещё $28,9 млн — на выкуп STRC, а $11,7 млн остались на балансе компании.

Сэйлор в публикации в соцсети X сообщил, что компания выкупила акции STRC на $81,2 млн и продлила запас долларовой ликвидности на 57 дней — теперь его хватит на 2,3 года.

Привилегированные акции STRC в ходе предрыночных торгов 3 августа торговались по $89,40 — на 10,6% ниже целевого ориентира в $100, свидетельствуют данные Yahoo Finance. Акции MSTR также снизились на 0,9% на предрыночных торгах в тот же день, следует из данных биржи.

Зачем компании такая схема

STRC — один из инструментов, с помощью которых Strategy финансирует покупки биткоина. Торговля бумаги ниже номинала ограничивает возможности компании привлекать средства через размещение STRC. Кроме того, это может подтолкнуть Strategy к дальнейшему повышению ставки дивиденда, чтобы удержать интерес покупателей и поддержать цену бумаги ближе к целевому уровню.

Ранее, 24 июня, глава CryptoQuant Ки Ён Чжу (Ki Young Ju) заявил, что компании стоило бы приостановить покупки биткоина и восполнить денежные резервы после того, как показатель обеспеченности дивидендов сократился с семи лет до 14 месяцев.

В поданной 29 июня форме 8-K Strategy представила новую капитальную стратегию, допускающую продажу биткоина для финансирования дивидендов, повысила годовую ставку дивиденда по STRC до 12% и сообщила, что долларовый резерв на тот момент вырос до $2,55 млрд.

Продажа 1 638 биткоина стала для Strategy вторым по величине сокращением резерва за год — компания при этом сохранила основной объём накоплений, превышающий 842 тысячи монет. Параллельно растёт долларовый резерв компании и продолжается выкуп STRC, что отражает попытку удержать цену привилегированных акций ближе к номиналу.

Динамика STRC и MSTR в ближайшие недели покажет, насколько эффективна выбранная схема финансирования дивидендов через продажу части биткоин-резервов.

Мнение ИИ

С точки зрения макроэкономического анализа ситуация перекликается с эпизодом, когда мультипликатор mNAV Strategy опускался ниже единицы — этот момент аналитики уже сравнивали с динамикой 2022 года, предшествовавшей росту волатильности. Технический аспект, оставшийся за рамками статьи, — зависимость STRC от готовности рынка выкупать бумагу выше номинала: если дисконт сохранится, компании придётся опираться либо на новые выпуски MSTR, либо на дальнейшую продажу монеты, а не только на повышение ставки дивиденда. Отдельного внимания заслуживает порог, обозначенный аналитиком Вилли Ву (Willy Woo): по его расчётам, вынужденные продажи биткоина потребовались бы Strategy лишь при значительном и продолжительном падении капитализации акций. Пока текущая сделка выглядит скорее адресной корректировкой баланса, чем признаком исчерпания резервов.

Вопрос в другом: как долго рынок будет мириться с дисконтом STRC к номиналу, прежде чем это скажется на способности компании привлекать новый капитал?