Strategy пополнила долларовый резерв, не тронув биткоины

Компания Strategy, крупнейший корпоративный держатель биткоина, привлекла $466,7 млн, продав 4,8 млн акций MSTR в период с 6 по 12 июля. Об этом говорится в отчете 8-K, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) в понедельник. При этом объем биткоин-резерва компании не изменился.

Продажи MSTR осуществляются в рамках программы ATM-размещения (at-the-market) — механизма, который позволяет компании постепенно продавать акции на открытом рынке по текущим ценам, без фиксированного объема и заранее определенной даты выпуска.

За отчетный период Strategy не покупала и не продавала биткоин — на балансе компании по-прежнему числится 843 775 $BTC при средней цене покупки $75 476 за монету.

Инвесторы продолжают следить за тем, как Strategy балансирует между выпуском акций, накоплением биткоина и расширением программы привилегированных акций в рамках своей биткоин-стратегии.

Долларовый резерв вырос до $3 млрд

Компания увеличила долларовый резерв до $3 млрд по состоянию на 12 июля — неделей ранее этот показатель составлял $2,55 млрд. Резерв используется для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долговым обязательствам компании.

У Strategy остается $23,8 млрд свободной емкости в рамках программы ATM, включая мощности нового предложения на $21 млрд, объявленного 23 марта. Компания уточнила, что начнет продавать акции по дополнительной программе только после существенного исчерпания текущей.

Неделей ранее Strategy продала 3 588 $BTC за $216 млн, чтобы пополнить долларовый резерв и профинансировать выплаты по привилегированным акциям:

• 1 363 $BTC по средней цене $59 256 — с 29 по 30 июня;
• 2 225 $BTC по средней цене $60 773 — с 1 по 5 июля.

В отчете 8-K от 29 июня Strategy также сообщила об отсутствии новых покупок биткоина и раскрыла продажу 12,7 млн акций MSTR через ATM-программу, которая принесла $1,15 млрд чистой выручки.

STRC переходит на выплаты дважды в месяц

Пополнение долларового резерва происходит на фоне подготовки Strategy к первой полумесячной выплате дивидендов держателям привилегированных акций STRC, которая запланирована на среду.

Согласно новому графику, утвержденному 8 июня, STRC будет использовать даты фиксации реестра 15-го числа и в последний день каждого месяца, а выплаты будут производиться на следующую дату фиксации. Первой такой датой стало 30 июня 2026 года, а первая выплата назначена на 15 июля.

Таким образом, Strategy сочетает продажу акций с сохранением неизменного объема биткоин-резерва, наращивая при этом долларовую подушку для обслуживания обязательств по привилегированным акциям и долгу.

Мнение ИИ

С точки зрения машинного анализа данных постоянные продажи акций MSTR через ATM-программу представляют интерес не сами по себе, а в связке с премией акций к стоимости биткоин-портфеля. Аналитики уже отмечали, что сокращение этой премии одновременно с давлением на STRC способно усилить сжатие капитальной модели компании, а не остановить его, как указывалось в одном из разборов ситуации вокруг Strategy.

Макроэкономический контекст добавляет еще один слой: рост долларового резерва до $3 млрд происходит на фоне того, что рынок пока платит премию за доступ к биткоину через акции, а не покупает актив напрямую. Вопрос на будущее — сохранится ли эта премия при затяжной стагнации цены биткоина без выраженного тренда, ведь именно она определяет, сможет ли компания и дальше финансировать дивиденды через выпуск акций, а не через продажу резервов.