news.bitcoin.com
Пять рисков, которые, по мнению Сэйлора, могут определить долгосрочное развитие биткоина
Исполнительный председатель Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Майкл Сэйлор пояснил, что, согласно его анализу, наиболее значительные риски для биткоина возникают не из-за перспективы его исчезновения, а из-за финансовых, институциональных и политических систем, развивающихся вокруг экосистемы. В эссе от 5 июля, опубликованном на X, он обозначил пять ключевых областей, в которых будущее биткоина может столкнуться с давлением.
Сэйлор заявил:
«Самый большой риск заключается в том, что его подрывают плохие идеи, что хранители затуманивают его суть, что кредитное плечо искажает его, или что политические игроки пытаются контролировать интерфейсы доступа к нему».
Во-первых, он назвал «коррупцию протокола» риском для основ биткоина. Он утверждал, что его денежная целостность зависит от сохранения правил консенсуса, регулирующих сеть, при этом изменения на базовом уровне должны быть редкими, тщательно проверяться и поддерживаться подавляющим большинством участников. Речь идет о поддержании правил, определяющих структуру $BTC и доверие к его фиксированному предложению.
Во-вторых, он указал на «бумажный биткойн» как на риск, создаваемый финансовыми системами, построенными вокруг этого актива. Сэйлор предупредил, что посредники могут создавать дополнительные претензии на биткойн без соответствующих базовых активов, что потенциально влечет за собой риски, связанные с использованием кредитного плеча, непрозрачностью и повторным залогом. Хотя сам протокол может выдержать такие ситуации, исполнительный председатель Strategy утверждал, что инвесторы могут столкнуться с рисками по мере расширения спектра финансовых продуктов, связанных с $BTC.
Хранение, регулирование и комиссии порождают новые вопросы вокруг биткоина
В-третьих, Сэйлор предупредил о «централизации хранения». Он утверждал, что если большинство пользователей будут хранить биткоины через небольшое число банков, бирж, фондов и приложений, этот актив может оставаться дефицитным, в то время как доступ к нему будет всё больше зависеть от посредников. Опасения связаны с тем, что по мере расширения внедрения биткоина большая зависимость от третьих сторон может изменить то, как пользователи получают доступ к своим биткоинам и контролируют их.
В-четвертых, он назвал «захват регулирования» ещё одной потенциальной проблемой. Сэйлор отметил, что правительства, возможно, не смогут напрямую изменить протокол биткоина, но смогут влиять на интерфейсы, связывающие пользователей с ним. Он указал на биржи, брокеров, депозитариев, майнеров, банки, налоговые системы и доступ к энергоресурсам как на области, в которых регулирование может формировать экосистему в целом.
В-пятых, Сэйлор выделил «неопределенность рынка комиссий» в качестве долгосрочной проблемы безопасности. Он указал на сложность поддержания безопасности сети по мере сокращения субсидий на майнинг. Сэйлор заявил, что биткоину необходим устойчивый рынок комиссий с высокой стоимостью для обеспечения долгосрочной безопасности, и добавил, что ожидает развития такого рынка по мере того, как биткоин станет глобальным расчетным обеспечением, хотя этот переход может пройти нелинейно.
Почему эти пять рисков остаются ключевыми для будущего биткоина
В заключении статьи делается вывод, что эти риски не ставят под сомнение биткойн, но обозначают вызовы, с которыми, по мнению Сэйлора, экосистема должна справиться. Сэйлор отделяет протокол базового уровня от окружающих его финансовых, институциональных и политических систем. Основное внимание уделяется сохранению денежной целостности, ограничению искажений и обеспечению долгосрочной работы сети.
То, как будут развиваться эти риски, будет зависеть от рыночных структур, практики хранения активов, регулирования и транзакционной активности. Безопасность сети будет зависеть от устойчивого рынка комиссий по мере сокращения субсидий на майнинг. Будущее биткоина зависит как от его фиксированного протокола, так и от систем, построенных вокруг него. Эти риски поднимают постоянные вопросы об управлении, праве собственности, регулировании и стимулах в области безопасности.