coinedition.com
В течение многих лет одним из самых больших бычьих аргументов в пользу Биткоина была его тесная связь с глобальной ликвидностью.
Идея заключалась в том, что когда центральные банки увеличивали денежную массу и росла глобальная ликвидность M2, Биткоин обычно тоже рос. С 2013 года до середины 2025 года Биткоин и глобальная ликвидность демонстрировали чрезвычайно сильную корреляцию, став одним из самых популярных макроиндикаторов в криптовалюте. Но эти отношения недавно ослабли.
Глобальная ликвидность продолжает расти, в то время как биткоин застопоривается
Глобальная ликвидность M2 теперь достигла рекордных высот, превышающих 100 триллионов долларов. В предыдущих циклах такой рост ликвидности, вероятно, подтолкнул бы Биткоин к новым историческим максимумам.
Вместо этого Биткоин остаётся в диапазоне 77 000 долларов после того, как ранее торговался выше 100 000 долларов во время роста в конце 2025 года.
Это расхождение вызвало вопросы о том, изменилась ли структура рынка Биткоина.
Спотовые биткоин-ETF могли изменить рынок
Одним из основных объяснений является рост спотовых биткоин-ETF. Биткоин теперь всё больше зависит от институциональных потоков капитала, а не только на глобальные условия ликвидности. Приток ETF, доходность казначейских облигаций, сила доллара и более широкое макроэкономическое положение играют большую роль в движениях цен.
Это сильно отличается от предыдущих циклов, когда участие розничной торговли и рост ликвидности были основными драйверами ралли Биткоина.
Геополитика и настроение к риску также имеют значение
Глобальная неопределённость также повлияла на поведение рынка. Продолжающаяся геополитическая напряжённость, высокие цены на энергоносители и осторожное отношение к риску на финансовых рынках снизили агрессивную покупательную активность в криптовалюте, несмотря на продолжающий глобальный рост ликвидности.
В результате Биткоин не реагировал на рост ликвидности так же, как в предыдущих циклах.
Биткоин просто задерживается?
Некоторые инвесторы по-прежнему считают, что Биткоин может в конечном итоге догнать, если условия ликвидности останутся высокими и рыночные настроения улучшатся. Другие считают, что этот цикл уже показал, что старая теория «печать денег — это Биткоин» уже не так надёжна, как раньше.
Остаётся ясным, что отношения Биткоина с глобальной ликвидностью больше не развиваются так, как просто и предсказуемо, к которому многие инвесторы привыкли за последнее десятилетие.
Связано: Медиа Трампа перемещают 2 650 BTC на фоне падения активов