coinedition.com
Биткоин демонстрирует более спокойную структуру рынка после месяцев резких движений, при этом данные о он-чейней, активности сети и спросе теперь указывают в разные стороны. Ali Charts отметил, что коэффициент MVRV Биткоина опустился ниже 180-дневной скользящей средней — он охарактеризовал эту схему как перезагрузку, которая может создать новые возможности для накопления.
Тем временем Хулио Морено из CryptoQuant сообщил, что общий спрос на биткоин сократился после роста с начала марта. Этот сдвиг происходит на фоне снижения спекулятивного спроса на вечные фьючерсы, а сетевые графики CW показывают, что транзакции остаются высокими, несмотря на то, что активные адреса находятся близко к годовому минимуму.
Bitcoin MVRV переходит в зону сброса
Ali Charts отметил, что коэффициент MVRV Биткоина опустился ниже 180-дневного SMA — уровня, который многие трейдеры используют для отслеживания, торгуется ли рынок с премиальной ценой или переходит в фазу охлаждения. График показывает, что коэффициент MVRV снижается с более чем 2,2 в конце прошлого года до района 1,4–1,5 в мае.
MVRV сравнивает рыночную стоимость биткоина с его реализованной стоимостью. Более высокий коэффициент часто показывает, что трейдеры платят большую премию по сравнению со средней стоимостью в цепочке. Снижение коэффициента показывает, что премия сокращается.
Источник: Х
Али отметил, что стандартные технические модели могут воспринимать движение ниже 180-дневного среднего как сигнал охлаждения. Однако он описал ту же зону как область с высоким уровнем накопления обвинённости, отметив, что долгосрочные покупатели часто внимательно следят за этими сбросами.
Этот показатель не означает, что Биткоин подтвердил дно. Это показывает, что рынок уже убрал часть избыточной оценки, накопленной во время предыдущего ралли. Пока MVRV остаётся ниже красной скользящей средней, ценовое движение может оставаться сжатым.
Тем не менее, сброс отличается от паники. Это соотношение остаётся выше уровней стресса глубокого цикла, в то время как Биткоин продолжает торговаться значительно выше прежних медвежьих рыночных диапазонов. Текущая структура показывает охлаждение, а не капитуляцию.
Связано: структура рынка биткоина демонстрирует тревожные сигналы, вот почему
Спрос на фьючерсы теряет импульс
Данные Хулио Морено усиливают давление на оптимистичный аргумент. Он отметил, что общий спрос на биткоин начал сокращение после роста с начала марта, причём прежняя сила в значительной степени была вызвана спекулятивным спросом на вечные фьючерсы.
Источник: Х
Его график показывает, как синие бары спроса на фьючерсы расширяются по мере движения Bitcoin к району $80,000. Позже этот рост резко замедлился, а общий спрос стал отрицательным. Спрос на спот, показанный серым цветом, также не смог создать сильное продолжение.
CryptoVera высказала похожую мысль. Она отметила, что рост с марта по апрель был почти полностью обусловлен вечными фьючерсами, а не спотовыми покупателями. По её словам, спрос на фьючерсы сейчас достиг пика, а спрос на спотовые акции сокращается.
Таким образом, недавнее замедление показывает, что биткоин больше не подталкивается тем же спекулятивным движком, который обеспечивал предыдущий потенциал роста. Трейдерам может понадобиться более сильный спрос на спот, прежде чем доверие вернётся.
Однако более слабый спрос на фьючерсы также может снизить риск ликвидации. Если кредитное плечо остыло, Биткоин может торговаться с меньшим давлением принудительных продаж во время отката. Это создаёт более чистую схему, но также снижает вероятность быстрого сжатия без нового катализатора.
Связанно: Майнеры биткоина становятся ключевыми игроками в гонке за инфраструктуру ИИ
Сетевые данные показывают разделение рынка
Графики CW показывают другую сторону рынка биткоина. Он отметил, что количество транзакций остаётся очень высоким, даже несмотря на то, что количество активных адресов находится близко к нижнему уровню прошлого года.
График транзакций показывает дневное количество транзакций Биткоина с 7-дневной скользящей средней, которая растёт к верхней границе годового диапазона. Активность значительно восстановилась с начала 2026 года и остаётся активной.
Источник: X
Однако диаграмма активных адресов рассказывает другую историю. Активные адреса снизились с более высоких уровней, наблюдавшихся в прошлом году, и недавно приблизились к годовому минимуму. Это означает, что в участии участвует меньше уникальных адресов, хотя количество транзакций остаётся высоким.
Это разделение свидетельствует о том, что активность биткоина становится более концентрированной. Меньшее количество пользователей может быть ответственно за большее количество транзакций, возможно, через пакетирование, обменные потоки, институциональные движения или более активных долгосрочных держателей.
CW описала оставшихся участников как «умных инвесторов», которые продолжают активно двигаться. Диаграмма подтверждает идею, что сеть не замолчала, несмотря на ослабление широкого участия.