news.bitcoin.com
ETF на биткоин, ориентированный на ночные торги, предпринимает смелую попытку зафиксировать ночную прибыль: компания XFUNDS by Nicholas Wealth применяет рискованную стратегию, рассчитанную на выбор оптимального момента, в условиях жесткой конкуренции на рынке криптовалютных инвестиций.
Основные выводы:
- Новый биткоин-ETF NGHT нацелен на торговые окна в ночное время, чтобы выделить дифференцированные модели доходности за ночь.
- Комиссия Morgan Stanley MSBT в размере 0,14% и постоянное присутствие на рынке заставляют NGHT доказать, что доходность, основанная на выборе времени, может превосходить рыночную.
- Стратегии, ориентированные на ночные торги, должны продемонстрировать сохраняющуюся неэффективность рынка, поскольку институциональный капитал массово вливается в ночные торги биткойнами.
Стратегия ночных торгов биткойнами стимулирует инновации в сфере новых ETF
Нишевый биржевой фонд (ETF), ориентированный на модели ночной торговли биткойнами, выходит на переполненный и все более конкурентный рынок криптовалютных ETF. Атлантская компания по управлению активами XFUNDS by Nicholas Wealth запустила 8 апреля ETF Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark (NYSE: NGHT), стремясь выделить доходность, генерируемую вне торговых часов рынка США. Эта стратегия отражает продолжающиеся эксперименты по структурированию криптовалютных позиций в рамках традиционных финансов.
Продукт выходит на быстро развивающийся рынок биткоин-ETF, характеризующийся снижением комиссий и структурной конкуренцией. В объявлении говорится:
«Запущенный в партнерстве с Tidal Investments LLC, этот активно управляемый фонд является первым в своем роде и направлен на то, чтобы предложить структурированный подход к инвестициям в биткоин».
Фонд систематически переходит в деривативы, привязанные к биткойну, в ночное время, а затем перераспределяет средства в краткосрочные казначейские облигации США во время дневных сессий, укрепляя модель распределения, основанную на правилах.
Структура NGHT отражает растущий институциональный интерес к сегментации доходности в рамках глобальных торговых циклов. В объявлении отмечается: «Стратегия разработана с целью фиксации профиля доходности биткойна в ночное время при одновременном снижении экспозиции в дневные периоды, которые исторически характеризовались иными условиями доходности и волатильности». Этот подход направлен на использование исторических закономерностей, когда ночные сессии, движимые международными потоками, приносят дифференцированную доходность. Однако фонд избегает прямой экспозиции, о чем говорится в объявлении: «Фонд не инвестирует напрямую в биткоин или любые другие цифровые активы».
Конкуренция усиливается, поскольку ETF с полным циклом бросают вызов модели тайминга
Конкуренция на рынке остается высокой, поскольку продукты полного цикла ставят под сомнение необходимость сегментированной экспозиции. Morgan Stanley Bitcoin Trust (NYSE Arca: MSBT), запущенный с комиссией в 0,14%, что ниже, чем у IBIT от Blackrock, предлагает непрерывную экспозицию в биткойнах как в дневные, так и в ночные периоды. Такая структура позволяет инвесторам фиксировать те же компоненты доходности, на которые нацелен NGHT, без необходимости активной ротации. В результате NGHT должен демонстрировать стабильную сверхдоходность, чтобы оправдать свою более сложную стратегию и исполнение, основанное на тайминге.
10 апреля аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас оценил динамику ранних торгов и более широкие последствия для спроса инвесторов. Он отметил в социальной сети X:
«На фоне всей шумихи вокруг запуска $MSBT было упущено то, что ETF The Bitcoin After Dark $NGHT также стартовал в среду».
Балчунас указал на относительно сдержанный первоначальный объем торгов, за которым последовал рост на второй день, что свидетельствует о раннем интересе, но пока не о сильной убежденности. Его более общая оценка указывает на то, что, хотя исследования показывают, что ночные периоды исторически демонстрировали более высокую доходность, эти выгоды уже заложены в традиционных биткоин-ETF. Аналитик также подчеркнул, что аналогичные попытки выделить временные премии в акциях не получили распространения, что укрепляет мнение о том, что успех NGHT будет зависеть от устойчивой превосходящей доходности, а не от структурной новизны.
Дэвид Николас, генеральный директор XFUNDS by Nicholas Wealth, подчеркнул макроэкономический фактор, лежащий в основе стратегии, объяснив: «Биткойн торгуется круглосуточно, и его поведение все в большей степени определяется глобальной активностью за пределами торговых часов рынка США». Эта динамика лежит в основе тезиса NGHT, хотя долгосрочное внедрение, вероятно, будет зависеть от того, сохранится ли выявленная неэффективность по мере притока капитала в стратегию.