Morgan Stanley стремится занять лидирующие позиции на рынке биткоин-ETF, поскольку его низкие комиссии подрывают позиции IBIT от Blackrock

Заявка Morgan Stanley на создание биткоин-ETF с низкими комиссиями бросает вызов доминирующему положению Blackrock и сигнализирует об обострении ценовой конкуренции, при этом распространение продуктов под руководством консультантов может повлиять на приток средств и изменить расклад сил среди эмитентов спотовых ETF.

Morgan Stanley подрезает крылья Blackrock, подав заявку на ETF с низкой комиссией

После того как 27 марта Morgan Stanley подал поправку № 3 к своей регистрации S-1, в которой изложил предлагаемую структуру низких комиссий для спотового биткоин-продукта, на рынке биткоин-ETF наблюдается сдвиг в ценообразовании. Эта заявка сигнализирует о потенциальном переломном моменте в динамике затрат и конкуренции между эмитентами. Аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас поделился в социальной сети X:

«Полушокирующее: биткоин-ETF Morgan Stanley будет взимать 14 базисных пунктов, что сделает его самым дешевым спотовым биткоин-ETF на рынке и на 11 базисных пунктов дешевле, чем IBIT».

«Это означает, что ни один из их консультантов не будет испытывать конфликта интересов при его использовании, и у них появился шанс привлечь внешние активы. Умно. Запуск, вероятно, состоится в ближайшие две недели», — заявил аналитик. Он считает, что ценовое преимущество может облегчить принятие решений по распределению средств в рамках консультационных каналов, одновременно открывая дверь для притока внешних средств.

Другой аналитик Bloomberg по ETF, Джеймс Сейффарт, прокомментировал в X: «ВАУ. У нас есть информация о комиссии за спотовый биткоин-ETF Morgan Stanley MSBT. Комиссия составит всего 0,14%!!! Это серьезный шаг. Они не шутят. Вероятно, запуск состоится в начале апреля».

В исправленной регистрации описывается предлагаемая структура фонда, ориентированная на экономическую эффективность и прямую экспозицию к биткойну, что позиционирует продукт в противовес существующим спотовым ETF с более высокими коэффициентами издержек. Это событие создает потенциальное давление на снижение комиссий среди эмитентов, конкурирующих за институциональные и управляемые консультантами вложения. Согласно проспекту эмиссии, Morgan Stanley Bitcoin Trust разработан как пассивный инструмент, который отслеживает биткоин с использованием индекса Coindesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate, при этом напрямую удерживая биткоины без использования кредитного плеча или деривативов. Фонд обеспечивает создание и выкуп паев посредством переводов биткоинов, привязанных к крупным корзинам, при этом уполномоченные участники могут осуществлять сделки наличными или в натуральной форме через назначенных контрагентов.

Доминирование Blackrock подвергается давлению в связи с появлением Morgan Stanley

Сравнительные данные показывают, что ETF Blackrock Ishares Bitcoin Trust (IBIT) имеет коэффициент издержек 0,25% и владеет примерно 785 241 $BTC на сумму около 54,09 млрд долларов, что представляет собой 100% вложения в биткоин с минимальной долей наличных средств по состоянию на 26 марта. Масштаб этих активов подчеркивает его доминирующее положение на рынке, в то время как разница в комиссионных показывает, как предлагаемое Morgan Stanley ценообразование может бросить вызов устоявшимся лидерам.
Дополнительные прогнозы указывают на значительно более крупные потенциальные притоки, связанные с платформой управления активами Morgan Stanley. Фонг Ле, президент и генеральный директор Strategy, заявил, что Morgan Stanley Wealth Management управляет клиентскими активами на сумму около 8 трлн долларов и рекомендует диапазон вложений в биткоин от 0% до 4%, что может привести к существенному спросу. «2% в портфеле означали бы 160 млрд долларов, что примерно в 3 раза превышает размер IBIT. MSBT: Monster Bitcoin», — сказал Ле. Эта оценка подчеркивает, как даже скромные изменения в портфеле могут существенно расширить масштабы рынков спотовых биткоин-ETF.

Позиционирование комиссий среди эмитентов показывает плотную кластеризацию ниже 0,30%, при этом предлагаемая Morgan Stanley комиссия в 0,14% ниже, чем у конкурентов, включая Bitcoin Mini Trust от Grayscale (0,15%), EZBC от Franklin Templeton (0,19%) и предложения от Bitwise и Vaneck (0,20%). Ark 21Shares сохраняет комиссию на уровне 0,21%, в то время как IBIT от Blackrock, FBTC от Fidelity и BTCO от Invesco Galaxy находятся на уровне 0,25%, что подчеркивает важность дальнейшего сжатия в нижней части диапазона.

Масштаб остается определяющим фактором в более широких последствиях этого предложения. Аналитик Bloomberg отметил:

«Причина, по которой этот конкретный запуск так интересен, заключается в том, что это будет первый банк, выпустивший спотовый $BTC-ETF, и у этого банка, как раз, есть 16 тысяч консультантов, управляющих активами на сумму 6 триллионов долларов. Они являются главными хранителями денег богатых представителей поколения бумеров».

Он указал на влияние консультантов как на ключевой фактор, который может определять потоки и реакцию конкурентов на рынке биткоин-ETF.

Часто задаваемые вопросы 🧭

• Почему комиссия Morgan Stanley за ETF важна для инвесторов?
  Более низкие комиссии могут повысить доходность и повлиять на распределение средств консультантами в масштабе.
• Как это может повлиять на конкурирующие биткоин-ETF?
  Это может оказать давление на таких конкурентов, как Blackrock и Grayscale, с тем чтобы они снизили комиссии.
• Чем уникальна дистрибуция Morgan Stanley?
  Его сеть консультантов контролирует триллионы долларов активов, которые могут стимулировать приток средств.
• Подкреплен ли ETF реальными биткойнами?
  Да, он структурирован как полностью обеспеченный спотовый биткойн-инструмент.