block-chain24.com
Биткоин оказывается устойчивее традиционных защитных активов, поскольку золото и серебро испытывают давление из‑за оттока средств, сокращения позиций и ухудшения ликвидности, сообщает инвестиционный банк с Уолл‑стрит JPMorgan.
«Ухудшение условий ликвидности на рынке золота привело к тому, что его охват рынка сейчас ниже, чем у биткоина», — написали аналитики под руководством Николаоса Панигирцоглу в отчете за среду.
Биткоин продемонстрировал относительную устойчивость в последние недели после начала войны в Иране, даже после резкого падения с октябрьских исторических максимумов.
Первоначально криптовалюта резко снизилась вместе с другими рисковыми активами, ненадолго опустившись до уровня ниже $60 000 и вызвав массовые закрытия позиций с принудительной ликвидацией залога, поскольку инвесторы стремились снизить риски на фоне геополитической неопределенности.
Однако распродажа оказалась недолгой. Цены с тех пор стабилизировались в диапазоне от $60 000 до $70 000, даже несмотря на сохраняющуюся напряженность и рост цен на нефть выше $100 за баррель.
Динамика цен говорит о том, что биткоин ведет себя не столько как чистый защитный актив на начальной фазе шока, сколько как макроэкономический актив с высокой бета‑волатильностью: сначала он падает, затем находит поддержку, когда объемы вложений возвращаются и долгосрочные держатели вступают в игру после спада паники.
Золото с начала месяца подешевело примерно на 15%, откатившись от активного роста, который поднял цены до рекордных уровней около $5 500 в январе. Серебро, достигшее пика около $120, пошло по схожему нисходящему пути. Аналитики JPMorgan связывают распродажу с ростом процентных ставок, укреплением доллара США и фиксацией прибыли как розничными, так и институциональными инвесторами.
Данные о потоках подтверждают этот сдвиг. За первые три недели марта из золотых ETF ушел почти $11 млрд, а приток в серебряные ETF, накопившийся с прошлого лета, был сокращен, говорится в отчете. В отличие от этого, фонды, инвестирующие в биткоин, продолжают привлекать чистый приток средств за тот же период.
Данные по позициям рассказывают аналогичную историю. Показатель институциональной активности JPMorgan, основанный на объеме открытых позиций по фьючерсам Чикагской товарной биржи (CME), показывает резкий рост объемов вложений в золото и серебро в конце 2025 — начале 2026 года, а затем резкое снижение с января, когда инвесторы сокращали позиции. Позиции по фьючерсам на биткоин, напротив, в последние недели оставались относительно стабильными.
Сигналы импульса также расходятся. Банк отметил, что инвесторы, следующие за трендами, такие как товарные торговые советники (CTA), агрессивно сократили вложения в золото и серебро, а индикаторы сместились с уровня перекупленности до уровней ниже нейтральных. Этот сдвиг в структуре позиций, вероятно, усилил недавнее падение цен. Тем временем динамика биткоина восстанавливается с перепроданных уровней к нейтральному, что говорит о возможном ослаблении давления продаж.
Условия ликвидности дополнительно подчеркивают это расхождение. Охват рынка золота ухудшился настолько, что теперь уступает биткоину — это изменение типичной взаимосвязи. Ликвидность серебра ослабла еще сильнее: меньшая глубина торгового рынка усугубила недавние ценовые движения, говорится в отчете.
На момент публикации крупнейшая в мире криптовалюта торговалась около $69 000. Золото стоило около $4 450 за унцию, а серебро — $69 за унцию.