Бутан перевел 175 биткоинов — продажи продолжаются?

Бутан перевел биткоин на сумму $11,85 млн с основного государственного кошелька — аналитическая платформа Arkham зафиксировала транзакцию 9 марта. По данным Arkham, небольшое южноазиатское королевство переместило 175 биткоинов на кошелек, созданный месяц назад. Ранее на этот адрес уже поступало 184 биткоина от правительства страны.

По состоянию на 10 марта, 175 биткоинов по-прежнему остаются на указанном адресе. При этом 184 биткоина впоследствии ушли на третий адрес — он активен с 2024 года, за это время через него прошло в общей сложности 1 910 биткоинов, а сейчас на нем остается всего 126.

Продажи — часть стратегии

В соцсети X аналитики Arkham напомнили, что в феврале аналогичное перемещение средств предшествовало продаже биткоина на $7 млн через компанию QCP Capital. По их оценке, Бутан регулярно продает биткоин небольшими партиями — на сумму примерно $5–10 млн. Особенно активный период продаж пришелся на середину и конец сентября 2025 года.

По текущим подсчетам Arkham, в распоряжении Бутана находится около 5 400 биткоинов, что ставит страну на седьмое место среди государств по объему биткоин-резервов. Первое место удерживают США с 328 372 биткоинами на сумму чуть менее $22 млрд. Помимо биткоина, портфель Бутана включает и другие криптовалютные активы — в частности, Ethereum и KiboShib — мемкоин, созданный с помощью искусственного интеллекта. Управление всеми активами осуществляет государственный суверенный фонд Druk Holding and Investments.

Бутан накопил около 13 000 биткоинов с момента запуска государственного майнинга в 2019 году. Основным источником энергии для него служат гидроэлектростанции: в летние месяцы они генерируют избыточную мощность, которую экономически целесообразно направлять на майнинг. Об этом премьер-министр страны Церинг Тобгай (Tshering Tobgay) рассказывал в интервью Al Jazeera еще в апреле прошлого года.

В марте 2025 года Тобгай также сообщил, что доходы от биткоина направляются на финансирование здравоохранения, экологических программ и выплату зарплат государственным служащим. После халвинга 2024 года, сократившего вознаграждение за блок до 3,125 биткоина, рентабельность майнинга снизилась — как для Бутана, так и для большинства других игроков отрасли. Многие майнеры с тех пор переориентировали вычислительные мощности на обслуживание задач искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений.

Мнение ИИ

Поведение Бутана на рынке демонстрирует модель, которую можно назвать «суверенным усреднением при выходе»: страна не ликвидирует резервы одномоментно, а методично конвертирует их в фиатные деньги небольшими партиями. Примечательно, что при этом королевство параллельно собирается направить 10 000 биткоинов на финансирование города Гелепу — то есть одна рука продает, другая резервирует под долгосрочные инфраструктурные цели. Такое сочетание текущих продаж и стратегического удержания нетипично для большинства государственных держателей.

Анализ исторических паттернов указывает на то, что снижение резервов с ~13 000 до ~5 400 биткоинов происходило на фоне периода, когда биткоин торговался значительно выше себестоимости майнинга 2019–2021 годов. Возникает закономерный вопрос: как изменится эта стратегия, если цена биткоина продолжит снижаться, а строительство Гелепу потребует ускоренного финансирования?