block-chain24.com
Настрой крупнейших в мире распределителей по отношению к цифровым активам, по словам Рона Бискарди, генерального директора iConnections, снова изменился.
iConnections проводит одну из крупнейших в мире конференций по внедрению капитала.Бискарди, который провел более 25 лет в индустрии альтернативных инвестиций и управляет платформой, которая представляет собой более 55 триллионов долларов в активах, имеет место в первом ряду. Его фирма отслеживает тысячи встреч между управляющими фондами и институциональными инвесторами каждый год. Эти данные показывают, как быстро могут измениться настроения.
После кризиса крипторынка в связи с крахом FTX в 2022 году интерес начал стабилизироваться, говорит Бискарди.
«В 2025 году мы начали видеть, что фонды хотят вернуться, желая потратить немного денег, — сказал он. — Оптимизм вокруг более крипто-дружественной нормативной позиции в Вашингтоне помог, даже если прогресс был медленным. Я чувствую, что то, что мы видим сейчас на мероприятии в этом году, является более нормальным опытом».
Смена тона
Более 75 фондов цифровых активов приняли участие в мероприятии в этом году, сгенерировав примерно 750 встреч между менеджерами и распределителями, что сопоставимо с 2022 годом, когда крипто-интерес был максимально высоким. Почти четверть партнеров с ограниченной ответственностью на платформе iConnections теперь указывают на интерес к стратегиям цифровых активов, подтверждая, что криптография стала установленным рукавом в альтернативах, а не маргинальным распределением.
Семейные офисы представляют собой крупнейшую когорту LP, выражающую заинтересованность, в соответствии с их послужным списком поддержки новых и инновационных классов активов.
И эта тенденция в последние годы растет. В то время как некоторые семейные офисы по-прежнему осторожны в отношении актива, многие традиционные управляющие активами находятся под растущим давлением, чтобы доставить цифровые активы богатым клиентам, особенно в крипто-горячих точках, таких как Дубай, Швейцария и Сингапур.
Этот интерес вполне жив, несмотря на крипто-зиму с ценой биткойна менее 70 000 долларов. Биткоин снизился почти на 25% с начала года, а его рыночная капитализация потеряла более триллиона в стоимости с исторического максимума октября. Акции популярных криптокомпаний, таких как Coinbase (COIN) или Strategy (MSTR), также торгуются значительно ниже в этом году, отставая от большинства других технологических акций.
Бискарди, однако, считает, что менеджеры цифровых активов «очень, очень близки к достижению институциональной легитимности». Биткойн, по его словам, уже перешел эту черту, но альткоины близки.
«Последняя часть — это действительно нормативная база, которая позволит им делать это безопасно».
Для главных инвестиционных директоров этот вопрос доминирует:
«Регуляторные препятствия являются номером один», - сказал Бискарди.
Крупные распределители, отметил он, являются фидуциариями. «Это не их деньги, они доверенные лица для чужих денег, и это может быть супер интересной категорией, но они просто не собираются распределять их, пока они не смогут сказать своему совету, что они делают это ответственным, безопасным способом».
Изменился и тон дискуссии. В 2022 году некоторые инвесторы все еще задавались вопросом, является ли криптовалюта реальной или схемой Понци.
«Я больше ничего такого не слышу», — сказал Бискарди.
На самом деле, некоторые традиционно консервативные пулы капитала, например, уже вошли в крипто-сектор. Пожертвования, которые, как правило, сосредоточены на долгосрочной стабильности и избегают резких колебаний в новых классах активов, начали выделяться на биржевые фонды биткоина и эфира. Идея состоит не в том, чтобы пересмотреть портфели, а в том, чтобы добавить измеренную подверженность, которая может повысить доходность в годы, когда крипторынки работают хорошо, тем более, что многие инвесторы ожидают, что акции принесут больше приглушенной прибыли, чем в прошлом десятилетии.
По-прежнему является рисковым активом
Тем не менее, аллокторы относятся к биткоину «гораздо больше как к риску», чем к хранилищу стоимости.
«Биткоин просто не вел себя таким образом», — сказал Бискарди, указав на его корреляцию с акциями, а не с золотом во время рыночного стресса.
Аналогичным образом, прямая покупка токенов остается редкой среди учреждений. Вместо этого он больше слышит об ETF и структурах фондов. Партнеры с ограниченной ответственностью полагаются на генеральных партнеров для выбора конкретных монет.
Что не редкость, так это крипто-компании, инвестирующие в распространение информации о своих продуктах и услугах. По словам Бискарди, число спонсоров значительно выросло на мероприятии в этом году, когда такие компании, как BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple и Blockstream, имеют статус спонсора высшего уровня.