hashtelegraph.com
Tether скупает золото — и это не противоречие, а стратегия. Именно так оценивает происходящее Иван Ли (Ivan Lee), директор по трейдингу QCP Capital, в интервью программе Wealth Tracker на радиостанции Money FM.
Ведущий Хонгбин Чжон (Hongbin Jeong) задал вопрос, который вертится у многих на языке: как компания, стоящая за крупнейшим долларовым стейблкоином, вдруг стала активно формировать резервы в физическом золоте? Разве биткоин — не «цифровое золото»? Разве не затем всё это затевалось?
Всего лишь метафора
Ли объяснил: нарратив «цифрового золота» всегда был метафорой, описывающей дефицитность и мобильность биткоина, а не заявлением о том, что $BTC вытеснит металл. С этой точки зрения решение Tether скупать слитки выглядит вполне логичным шагом в управлении резервами. Золото остается наиболее универсально признанным резервным активом, не привязанным ни к одному государству. Оно может дополнять биткоин как резерв, менее зависимый от циклов ликвидности криптовалютного рынка, а также служить хеджем против специфических рисков: регуляторных потрясений или резкого сокращения позиций с заемным капиталом.
Цифры, которые заставляют задуматься
Tether накопил около 130 тонн золота — объем, который поставил бы компанию в один ряд с крупными суверенными держателями. Для сравнения: по данным World Gold Council, центральные банки купили около 230 тонн золота в IV квартале прошлого года. Tether в тот же период приобрел порядка 27 тонн — примерно 10% от официального спроса. Если другие компании с криптовалютными резервами на балансе последуют этому примеру, золото получит новый устойчивый источник спроса.
Биткоин: «гибрид» с характером
Ли особо подчеркнул: поведение биткоина определяется режимом. В периоды ужесточения денежно-кредитной политики или ухода от риска $BTC нередко ведет себя как высокобетный актив, чувствительный к ликвидности. В условиях денежной экспансии или обесценивания валют его «золотоподобные» черты проявляются на более длинных горизонтах. Иными словами, биткоин — гибрид: в краткосрочной перспективе это рисковый актив, а с течением времени, по мере роста адопции и зрелости рыночной структуры, в нем все отчетливее проступают черты средства сбережения.
Практический вывод Ли прост: в портфеле есть место и тому, и другому. Для краткосрочного хеджирования кризисных сценариев и стресса ликвидности золото традиционно надежнее. Для защиты от долгосрочных рисков, связанных с денежно-кредитной политикой и обесценением валют, биткоин может его дополнять — при условии, что размер позиции и управление рисками учитывают характерный для $BTC профиль просадок. Факт остается фактом: когда один из крупнейших игроков криптовалютного рынка начинает вести себя как суверенный фонд благосостояния, это меняет то, как инвесторы смотрят на оба актива.
Мнение ИИ
Машинный анализ данных указывает на деталь, которая осталась за кадром: Tether — частная компания, и приведенные цифры резервов являются минимальной оценкой. По данным Jefferies, реальный объем золота на балансе компании может быть выше публично раскрытого — часть покупок не отражается в резервной отчетности. Это создает интересный парадокс: актив, который покупают ради прозрачности и защиты от системных рисков, сам остается непрозрачным в руках его держателя.
Здесь же кроется и вопрос причинно-следственной связи. Аналитики Jefferies допускают, что именно Tether мог стать одним из катализаторов золотого ралли — цена металла выросла примерно на 50% с сентября 2025 года. Если крупнейший покупатель одновременно влияет на цену того, что покупает, это уже не просто диверсификация резервов, а нечто большее. Насколько устойчива такая конструкция?