Генеральный директор китайской аналитической компании: «Давление на биткоин со стороны продавцов технически прекратилось»

Генеральный директор 10X Research Маркус Тилен в своей речи на конференции Consensus в Гонконге обратил внимание на динамику ликвидности, которая стоит за резкими колебаниями курса биткоина (BTC).

Тилен, напоминая о том, что после выборов в ноябре 2024 года биткоин вырос с 70 000 до 90 000 долларов всего за 10–12 дней, отметил, что этот рост произошёл на фоне «крайне низкого объёма торгов». По словам аналитика, в этот период на рынке возник большой дефицит ликвидности.

Тилен отметил, что впоследствии цена упала до уровня 87 000 долларов и оказалась в зоне низкой ликвидности. По его словам, на этом этапе на рынке опционов сформировалась сильная отрицательная гамма в районе отметки 75 000 долларов.

Тилен заявил, что в условиях отрицательной гаммы маркетмейкеры были вынуждены постоянно хеджировать свои риски, что на практике означало следующее: «Маркетмейкерам приходилось продавать на фьючерсном рынке, чтобы застраховаться от рисков, что усиливало давление со стороны продавцов и ускоряло падение».

По словам Тилена, недавний негативный гамма-шок был поглощен на уровне $60 000. Он утверждал, что к этому моменту маркетмейкеры завершили свои хеджирующие сделки и давление со стороны продавцов технически прекратилось.

«Как только последние маркетмейкеры завершили операцию хеджирования, стал возможен разворот», — сказал Тилен, отметив, что этот уровень представляет собой критическую точку равновесия с точки зрения структуры рынка.

По мнению аналитика, этот процесс еще раз продемонстрировал, что движение цены биткоина определяется не только макроэкономическими факторами и новостным потоком, но и динамикой гамма-коэффициента и структурой ликвидности на рынке опционов.