hashtelegraph.com
Биткоин ведет себя как спекулятивный рисковый актив, а вовсе не как цифровое золото — к такому выводу пришли аналитики Grayscale в новом исследовании. Это ставит под сомнение давний нарратив о главной криптовалюте как о безопасной гавани, по крайней мере в краткосрочной перспективе.
Автор отчета Зак Пандл (Zach Pandl) указал 10 февраля, что хотя Grayscale по-прежнему рассматривает биткоин как долгосрочное средство сбережения благодаря фиксированному предложению и независимости от центральных банков, недавнее поведение рынка противоречит этому представлению.
«Краткосрочные колебания цены биткоина не имеют тесной корреляции с золотом или другими драгоценными металлами», — написал Пандл, указывая на рекордный рост цен на золото и серебро.
Биткоин повторяет движения технологических акций
Вместо этого анализ показал, что биткоин развил сильную корреляцию с акциями производителей софта, особенно с начала 2024 года. Этот сектор недавно оказался под интенсивным давлением продавцов на фоне опасений, что искусственный интеллект может нарушить работу части отрасли разработки программного обеспечения.
Последнее падение биткоина копирует обвал акций технологических фирм с начала 2026 года. Отчет указывает, что растущая чувствительность биткоина к акциям и активам роста отражает его более глубокую интеграцию в традиционные финансовые рынки, что отчасти обусловлено участием институциональных инвесторов, активностью биржевых фондов и изменением макроэкономических настроений относительно рисков.
Эти изменения происходят на фоне того, что биткоин потерял около 50% от октябрьского пика выше $126 000. Снижение разворачивалось волнами, начиная с исторической ликвидации в октябре 2025 года, за которой последовали новые распродажи в конце ноября и снова в конце января 2026 года. Grayscale также указал на «мотивированных американских продавцов» в последние недели, ссылаясь на устойчивые дисконты цен на Coinbase.
Часть эволюции биткоина
То, что биткоин пока не справляется с ролью безопасной гавани, не должно рассматриваться как его фиаско, а скорее как часть продолжающейся эволюции актива, считает Grayscale.
Пандл указал, что было бы нереалистично ожидать, что биткоин вытеснит золото в роли защитного актива за столь короткий период. «Золото использовалось как средство обмена тысячи лет и служило основой международной валютной системы до начала 1970-х годов», — написал Пандл.
Хотя биткоин еще не достиг аналогичного положения в качестве универсального средства сбережения, Пандл указал, что это ограничение лежит в основе его долгосрочной инвестиционной идеи, и он может развиваться в этом направлении со временем, поскольку мировая экономика становится все более цифровой благодаря искусственному интеллекту, автономным агентам и токенизированным финансовым рынкам.
Мнение ИИ
Машинный анализ исторических данных показывает любопытную параллель: акции Amazon в 2000-2002 годах также демонстрировали высокую корреляцию с технологическим сектором, прежде чем обрести независимую траекторию. Институциональное принятие биткоина через ETF создало неожиданный побочный эффект — актив унаследовал не только капиталы, но и поведенческие модели традиционных инвесторов, включая их склонность к «бегству в качество» во время турбулентности.
С другой стороны, розничные инвесторы все чаще воспринимают биткоин через призму технологических трендов, а не теории денег. Социальные сети наполнены обсуждениями биткоина в контексте ИИ и стартапов, а не инфляции и геополитики. Эта смена нарратива в массовом сознании может оказаться важнее фундаментальных свойств самого актива.