Биткоин упал, но это еще не дно? Что показывает рынок деривативов и действия китов

• После просадки биткоина более чем на 10% аналитики спорят — это капитуляция или пауза перед новым движением.
• Данные фьючерсов сигнализируют о риске нового спада первой криптовалюты, тогда как киты активно ее накапливают.
• В отличие от медвежьего цикла 2022 года, текущее снижение цены актива пока не демонстрирует признаков истощения продавцов.

Недавнее падение биткоина до уровня $60 000 не сопровождалось классическими признаками рыночной капитуляции, несмотря на резкую просадку более чем на 10% за день и последующий отскок в зону около $69 000–$70 000. Об этом сообщили в CoinDesk со ссылкой на заявление экспертов.

По их словам, данные рынка деривативов не демонстрируют панических настроений, характерных для формирования глубокого дна. В частности, директор по деривативам в Amberdata Грег Магадини отметил, что поведение фьючерсов не подтверждает завершение медвежьей фазы.

«Отсутствие “реакции” на фьючерсном рынке не дает мне уверенности, что мы достигли настоящего момента КАПИТУЛЯЦИИ», — отметил он в рыночном обзоре.

Речь идет о разнице между ценой фьючерсов и спотовым рынком: сейчас 90-дневные фьючерсы на биткоин торгуются с умеренной премией около 4% к споту, тогда как исторически на дне медвежьих рынков наблюдались существенные дисконты.

В конце медвежьего цикла 2022 года 90-дневные фьючерсы торговались с дисконтом около 9% к спотовой цене, что и отражало массовую капитуляцию.

По словам Магадини, во время последнего падения фьючерсы лишь ненадолго перешли в дисконт.

«Хотя 90-дневный базис снижался на каждом движении биткоина вниз, эти движения едва достигали -100 базисных пунктов. Сегодня фиксированный базис для актива остается около 4% (на уровне с безрисковыми доходностями гособлигаций)», — пояснил он.

Если ориентироваться на исторические модели, это оставляет пространство для еще одной волны снижения, во время которой трейдеры фьючерсов могут капитулировать, что приведет к глубокому дисконту относительно спотовой цены.

В то же время ончейн-данные демонстрируют противоположное поведение крупных игроков. В CryptoQuant заявили, что во время недавнего спада киты активно накапливали актив.

После покупки они выводили первую криптовалюту на так называемые аккумулирующие адреса. 6 февраля 2026 года на такие адреса поступило 66 940 $BTC — это наибольший объем притока в рамках текущего цикла.

Часть представителей отрасли вообще считает падение аномальным и таким, которое не вписывается в классическую теорию рыночных циклов. Основатель Jan3 и разработчик кошелька AQUA Wallet Самсон Мо заявил, что структура рынка биткоина претерпела фундаментальные изменения. Он также подчеркнул, что институциональный спрос растет, а традиционная теория циклов больше не работает.

Напомним, что аналитики Bernstein, в свою очередь, назвали текущую коррекцию «самым слабым медвежьим сценарием» в истории биткоина. Тем временем они подтвердили долгосрочный прогноз на уровне $150 000 за 1 $BTC к концу 2026 года, подчеркнув, что нынешнее падение не подрывает более широкий тезис о массовой адаптации актива и его инвестиционной привлекательности.