iz.ru
После октябрьского взлета курс биткоина вступил в фазу самого затяжного падения с 2018 года. Сейчас он торгуется на уровне $76 тыс., потеряв за месяц более 19% от стоимости, а за год — почти 22%. При этом падение цены криптоактива не привело к всплеску покупательского интереса. Поведение рынка вновь поставило вопрос о наличии у биткоина фундаментальной ценности, особенно на фоне развития криптоинфраструктуры в России. Почему рынок крипты стал площадкой для торговли ожиданиями и что это означает для частных инвесторов — разбирались «Известия».
Что происходит с биткоином
На торгах в минувшие выходные биткоин упал ниже $76 тыс. — криптовалюта подешевела на 40% по сравнению с пиковыми значениями 2025 года и вернулась к уровням, которые в последний раз наблюдались после введения президентом США Дональдом Трампом пошлин в «день освобождения» в начале апреля. В этот раз не было какого-либо системного шока — только падение спроса и снижение ликвидности. Как пишет Bloomberg, биткоин не отреагировал ни на геополитический стресс, ни на слабость доллара. Даже во время резких колебаний цен на золото и серебро в последние недели динамика курса криптовалюты не менялась. Кроме того, аналитики заметили, что снижение стоимости актива не вызвало всплеска покупательской активности. Эксперты считают, что может пройти еще от шести до девяти месяцев, прежде чем начнется заметное восстановление, а новых максимумов инвесторам не стоит ждать еще года три.
Биткоин прошел через несколько выраженных циклов роста и падения, каждый из которых характеризовался экстремальными колебаниями цены. За достижением очередных исторических максимумов следовала коррекция, иногда доходившая до 85%. 2017 год стал годом криптовалютной революции. Начав с уровня $1000, биткоин вырос на 1900%, достигнув $19,5 тыс. в декабре. После пика биткоин рухнул до $3,2 тыс. в конце 2018 года. Это падение продемонстрировало, что криптовалюта остается чрезвычайно волатильным активом.
Весной 2020 года биткоин начал восходящий тренд и в ноябре 2021-го достиг нового максимума в $67,6 тыс. Этот рост отражал новую динамику рынка, где появились институциональные игроки. Например, Tesla вложила в биткоин $1,5 млрд, что стало сигналом для других корпораций. Следующий год принес коррекцию: биткоин упал до $15,5 тыс. на фоне банкротства FTX. 2025 год стал рекордным для биткоина — $126 тыс. в октябре. Курс криптовалюты, в частности, поддержали Трамп, который подписал указ о создании Strategic Bitcoin Reserve, а также финансовые гиганты, которые расширили позиции. После октября началось затяжное снижение биткоина.
Чем объясняется поведение крипты
- Крипта не ведет себя как классический финансовый актив. В отличие от облигаций, акций компаний с денежным потоком или сырьевых контрактов, где есть некая фундаментальная логика (процентные ставки, прибыль, запасы), криптовалюты держатся на ожиданиях и вере. Нет однозначного мнения, почему биткоин растет или падает. Многие пытаются объяснять движения криптовалют новостями и макроэкономикой. Но на практике это часто не работает. Цена может падать неделями без плохих новостей вообще.
- На крупных рынках значительную часть торгов ведут не люди, а алгоритмы. Это программы, которые торгуют по заранее заданным правилам. Алгоритмы не думают, а следуют инструкции, например такой:если цена падает — значит, тренд вниз, надо продавать. В алгоритмы встраиваются стоп-лоссы: если цена актива достигла заданного уровня, то начинается его автоматическая продажа. Это толкает цену вниз, срабатывают новые стоп-лоссы, стоимость еще падает. Часто алгоритмы торгуют не одним активом, а связкой, например золото-серебро, пшеница-кукуруза. Если один актив сильно теряет в цене, алгоритм делает вывод, что второй последует его примеру, и от него тоже надо избавиться. В итоге обвал одного рынка автоматически тянет за собой другой.
- В крипте стоп-лоссы стоят плотнее и нет фундаментальной, оправданной цены — той, которая отражает реальную стоимость актива без спекуляций, то есть по факту никто не знает, почему биткоин должен стоить именно столько. Поэтому понимания, где рост или падение должны остановиться, тоже нет. Это делает рынок непредсказуемым — он может падать просто потому, что уже падает, подчиняясь внутренней механике торгов.
- Сигналом ослабления устойчивости крипторынка стали изменения в структуре резервов Tether — крупнейшего провайдера ликвидности крипты. По данным компании, на конец сентября 2025 года ее совокупные активы составляли около $181 млрд при обязательствах примерно $174 млрд. Избыточный капитал (запас прочности) — около $6,8 млрд, это примерно 3,9% от обязательств. Для сравнения, годом ранее буфер был ближе к 5%, то есть запас устойчивости сократился.
- В структуре резервов Tether в сентябре около $12,9 млрд было в золоте и около $10 млрд в биткоине. Это означало, что порядка $23 млрд резервов было размещено в активах с рыночной волатильностью. В январе стало известно, что криптогигант держит в золоте около $24 млрд — доля драгметалла в резервах выросла почти вдвое (до 13%). В то же время цена биткоина снизилась со $110 тыс. в сентябре до $80 тыс., что сокращает долю биткоина в резервах до примерно 4%. Это показательно, что один из крупнейших эмитентов ликвидности крипторынка своим балансом демонстрирует, что он делает ставку не на биткоин, а на золото. Кроме того, при небольшом буфере капитала доля активов, подверженных рыночным колебаниям, показывает, что устойчивость структуры под вопросом. С такими вводными можно сказать, что криптовалютная система теряет якорь.
Стоит ли заходить на крипторынок
- Эта логика работает не только на западных рынках, но и на российском. Крипта всё больше используется не для инвестиций, а для торговли ценой. В 2026 году Московская биржа планирует запустить сразу несколько новых криптоиндексов — на Solana, Ripple и Tron, а также фьючерсы, привязанные к этим индексам. Кроме того, обсуждается запуск вечных фьючерсов на Bitcoin и Ethereum. Фьючерсы и индексы, как правило, не нужны долгосрочным инвесторам. Они нужны тем, кто зарабатывает на колебаниях цены. Любой фьючерс — это возможность быстро наращивать позицию, открывать шорты и усиливать движение без владения базовым активом. Чем больше таких инструментов появляется, тем меньше цена связана с «ценностью» и тем сильнее она зависит от внутренней механики рынка.
- Важно понимать: запуск криптовалютных фьючерсов не делает актив устойчивее. Он лишь добавляет еще один слой производных инструментов для торговли ожиданиями — ставками на то, куда пойдет цена. Это не про «веру в крипту», это про бизнес-модель: движение = доход.
- Получается парадоксальная, но логичная картина: с одной стороны, инфраструктура активно развивает деривативы, индексы и фьючерсы, усиливая спекулятивный контур (чем больше ставок на рост и падение, тем больше торгов, комиссий и динамики), с другой — системные игроки вроде Tether, которым важно сохранить устойчивость, вместо увеличения доли крипты вкладываются в классические твердые активы — золото (почему падение стоимости этого драгметалла не стоит рассматривать как лопнувший пузырь, мы писали здесь).
- Отсюда вывод: крипторынок держится не на экономическом фундаменте, характерном для традиционных рынков — прибыли компаний, монетарной политике, макроэкономических индикаторах, а на механике торговли и доверии. Пока есть ликвидность, обороты и вера, система работает. Но сами ключевые игроки не готовы держать в крипте значительные объемы, и это самый честный сигнал о природе рынка: здесь не на что опереться вдолгую. В такой среде цену формирует не инвестиционный спрос, а торговая активность. По сути, криптотрейдинг — это цепочка реакций трейдеров и алгоритмов, усиливающих движение цены.
- Поэтому здесь важно не путать торговлю и инвестиции. Если есть желание зайти в крипту, нужно понимать, что это рынок ожиданий. Здесь можно зарабатывать, но нельзя рассчитывать на предсказуемость и справедливую цену: ее попросту нет. Это игра с высокой волатильностью и длительными периодами, когда рынок может идти против игроков просто потому, что так устроена механика. Крипта может быть инструментом, опытом, даже частью портфеля, но не его основой. Основа для российского инвестора сегодня — это контроль над ликвидностью, простота структуры, отсутствие зависимости от одного сценария и возможность спокойно спать, когда рынок шумит.
Содержащиеся в тексте тезисы являются не инвестиционной рекомендацией, а мнением редакции