news.bitcoin.com
В 2025 году резервы биткоина на биржах резко сократились, что сигнализировало о смещении акцента на долгосрочное хранение со стороны институтов, хотя эксперты предупреждают, что этот показатель больше не является надежным индикатором цены.
Большой Исход с Бирж: Переход к Долгосрочному Хранению
В 2025 году биткоин претерпел ряд фундаментальных изменений, переходя из категории спекулятивных активов в одно из основных столпов глобальной финансовой системы. Хотя цена достигла исторического максимума примерно $126,000, а затем стабилизировалась в диапазоне $80,000–$90,000, история года была связана с глубоким изменением структуры рынка.
Принятие в США Закона GENIUS и стратегия “playbook” сделали биткоин стандартом корпоративных казначейств. Одновременно биржевые фонды на биткоин (ETF) превратились из простых начальных инструментов в сложные финансовые инструменты, что существенно снизило историческую волатильность криптовалюты. Однако один из аспектов, который привлёк меньше внимания, это уменьшающееся влияние сниженных резервов бирж.
Читать далее: Конец 4-летнего цикла: эксперты о новой макро-реальности биткоина
Данные рынка показывают, что с 1 января 2025 года по 7 января 2026 года общие резервы биткоина на глобальных биржах упали с 2.93 миллиона BTC до 2.48 миллиона BTC. Замечательно, что этот исход наблюдался даже в периоды низкого давления цен, что указывает на отход от традиционного поведения “продажи паники”.
Вместо этого, тенденция указывает на то, что крупные покупатели, включая ETF и корпоративные казначейства, активно переводят ликвидность в “холодные” хранилища для долгосрочного хранения. На протяжении более десяти лет показатель “предложения на биржах” служил надежным предвещанием “бычьего” настроения; логика была проста: меньшее количество коинов доступных для продажи означало более низкий порог для повышения цен.
Эта корреляция оставалась отраслевым стандартом до первой половины 2025 года, но нарратив разрушился после девятого октября флеш-краша. В течение следующих 60 дней рынок стал свидетелем редкого и изменяющегося расхождения: балансы на биржах и цены на BTC одновременно спирально снижались.
Переосмысление Метрик Ликвидности
Хотя биткоин восстановил свои позиции к концу 2025 года, резервы на биржах продолжили свое падение. Именно повторное возникновение этого “поглощения предложения” возродило энтузиазм, однако многие эксперты предупреждают, что только по этой метрике теперь уже нельзя надежно прогнозировать рост биткоина.
Мартинс Бенкитиш, соучредитель и генеральный директор Gravity Team, считает, что традиционная отслеживание баланса бирж становится устаревшей.
«Я сомневаюсь, что это имеет прямое воздействие на цену, так как хранение BTC естественно эволюционирует», — сказал Бенкитиш. «Трейдеры, особенно институты, всё чаще используют внебиржевое хранение. Более того, хранители теперь тесно сотрудничают с биржами, чтобы обеспечивать использование внебиржевых активов в качестве залога. Следовательно, ликвидность является более важной метрикой для отслеживания, чем простые балансы бирж.»
Айва Уишер, основатель и генеральный директор MIDL, рассматривает этот сдвиг как признак “болей роста” институционалов. Уишер описывает текущее состояние биткоина больше в плане зрелости, чем оценки.
«Растущая доля предложения оседает в долголрочный владении», — отметила Уишер. «Рынок уходит от постоянной циркуляции к стабильной базе владения. В этой среде цена формируется не из-за краткосрочных настроений, а более из-за фундаментальной реальности: сколько актива действительно доступно для торговли.»
‘Новая Норма’ Волатильности
Оба эксперта согласны, что, хотя рынок становится более зрелым, более тонкая ликвидность на биржах создает более выразительную среду. Бенкитиш утверждает, что более тонкие книги ордеров увеличивают “вогнутость вверх”, что означает, что даже небольшие потоки покупок могут агрессивно двигать цены.
Уишер рассматривает это как “конструктивную” эволюцию. «Движения выглядят быстрее, но рынок реагирует на реальный спрос, вместо того чтобы быть разбавленным торговлей без уверенности,» отметил он.
На вопрос, при каком пороге снижение может вызвать “кризис ликвидности” для маркетмейкеров, Бенкитиш придерживается мнения, что балансы бирж не рассказывают всю историю без более широкой аналитики “холодных” кошельков, принадлежащих сторонним хранителям. Для Уишер истинным сигналом является поведенческая составляющая.
«Когда вовлеченность сохраняется даже в условиях стресса, это знак того, что рынок наконец-то становится более зрелым», — сказала Уишер.
Вопросы и Ответы 💡
- Что изменилось для биткоина в 2025 году? Он перешел из разряда спекулятивного актива в столпы мировой финансовой системы.
- Почему резервы на биржах снижаются? Институты и ETF перевели BTC в долгосрочное “холодное” хранение.
- Влияет ли это на ценовые сигналы? Эксперты утверждают, что ликвидность теперь важнее, чем простые биржевые балансы.
- Как эволюционирует волатильность? Более тонкие книги ордеров делают изменения цен более резкими, но привязанными к реальному спросу.