incrypted.com
- CEO Strategy Фонг Ле принял участие в подкасте Coin Stories.
- Он рассказал о FUD вокруг биткоина, планах Strategy относительно ее портфеля и ситуации с MSCI.
- В частности, Ле уверен, что фундаментальные факторы на биткоин-рынке сильны как никогда и причин для опасений относительно криптозимы нет.
CEO компании Strategy Фонг Ле принял участие в подкасте Coin Stories. В нем он рассказал о перспективах биткоина, фундаментальных факторах этого рынка, предстоящем решении MSCI об исключении казначейских компаний (DATs) из индексов и многом другом.
FUD вокруг биткоина
«Биткоин всегда приковывает к себе внимание, когда цена растет. Все счастливы. Но стоит ему упасть, пусть даже на 10%, и все начинают говорить о начале новой “криптозимы”», — отметил Ле.
По его словам, институциональные инвесторы должны ориентироваться на перспективу, а не краткосрочные колебания цены.
«Как я уже говорил ранее, фундаментальные силы, факторы этого рынка, которые прослеживаются в 2025 году, не могли быть идеальнее. […] Если вы задаетесь вопросом о том, как поступить [с биткоином] в краткосрочной перспективе, будьте методичны, руководствуйтесь цифрами», — считает Ле.
По его словам, следует сконцентрироваться на таких показателях, как mNAV (Market Net Asset Value), который отражает премию или дисконт акций DAT относительно стоимости ее портфеля.
К упомянутым фундаментальным факторам Ле относит, например, поддержку биткоина американскими властями. Также он отметил стремление консервативных крупных институциональных игроков «влиться» в этот тренд.
«Почему цена делает то, что делает? Иногда это трудно объяснить. Но инвестор должен думать об активе в первую очередь с точки зрения долгосрочной перспективы», — резюмировал он.
Ле отметил, что крупные банки и брокеры стремятся предложить клиентам возможность покупать биткоин, а также брать кредиты по его залог, чтобы избежать оттока капитала. Наряду с поддержкой правительством США CEO Strategy считает этот фактор основным бычьим сигналом на 2026 год.
Готовность Strategy продать биткоины и ситуация вокруг MSCI
Strategy — это крупнейший корпоративный держатель первой криптовалюты. По данным Saylor Tracker, компания контролирует 671 268 BTC на $59,4 млрд.
Однако на воне возросшей волатильности на рынке в ноябре 2025 года появились слухи, что Strategy может ликвидировать часть портфеля. CEO компании тогда заявил, что фирма по-прежнему ориентирована на долгосрочное накопление.
Однако в случае потери долларовой ликвидности и доступа к деривативам она может продать биткоины, что, впрочем, произойдет не ранее 2065 года. На вопрос ведущей о том, не означает ли это масштабные изменения в бизнес-модели Strategy, Ле ответил следующее:
«Если мы когда-то окажемся в ситуации, когда нам нужно будет выбирать между дефолтом, отказом от выплат дивидендов и “предательством” стейкхолдеров, то да, мы продадим биткоины. На первом месте для нас интересы акционеров, конечно же, на втором — биткоин-сообщества».
По словам Ле, даже если биткоин опустится еще на 50%, компании хватит резервов для покрытия обязательств по дивидендам до 2065 года, при небольших колебаниях — до 2100 года.
Также в ходе подкаста ведущая затронула тему потенциального исключения акций Strategy и других DATs из индексов MSCI. Напомним, это может привести к оттоку капитала на сумму до $15 млрд.
«Мне кажется, что настроения инвесторов всегда хуже, чем ситуация в реальности. […] Мы узнали о решении MSCI за несколько недель до его объявления, и тогда я думал, что это не так уж и важно. Но люди стали приходить ко мне и говорить о делистинге, как будто бы наши акции перестанут торговаться на Nasdaq. […] Вокруг этого до сих пор много недопонимания», — отметил Ле.
Он также отметил, что анализ JPMorgan, материнской компании MSCI, что в пассивных фондах, ориентирующихся на эти индексы, содержится около $2,8 млрд активов Strategy, ошибочен. По его подсчетам, цифра ближе к $1,5 млрд-$2 млрд.
«Это половина нашего суточного объема торгов. Strategy — это компания с капитализацией в $60 млрд. Это не экзистенциональный риск. Мы переживем это. Но такое решение лишь покажет консервативное и устаревшее восприятие инновационного класса активов», — считает Ле.
По словам CEO Strategy, некоторые люди называют такое решение JPMorgan «операцией Choke Point 3.0». Тем более, что сам Ле не видит причин для него.
В качестве примера он привел майнера MARA. Как отметил Ле, даже если MSCI действительно не видит признаков действующего бизнеса у Strategy, называя компанию фондом, то отрицать операционные мощности этой фирмы нельзя.
«Я воспринимаю эту ситуацию в позитивном ключе. И я рад, что этот вопрос вызвал настолько оживленные дискуссии. Как мне кажется, стоит нам решить проблему с MSCI, другие поставщики индексов, например, S&P 500, поймут, что эта отрасль заслуживает внимания», — подчеркнул Ле.
Напомним, Strategy прошла квалификацию для включения в этот индекс, но так и не попала в него.