Аналитики JPMorgan полагают, что биткоин утрачивает свой статус «цифрового золота»

По словам аналитиков JPMorgan, имидж биткоина как «цифрового золота» подвергается давлению, в то время как спрос на золото продолжает расти.

«Волатильность биткоина и его корреляция с акциями вызывают вопросы по поводу его статуса «цифрового золотого»», — написали аналитики JPMorgan во главе с управляющим директором Николаосом Панигирцоглу в отчете, опубликованном в среду. «Заглядывая вперед, мы видим, что золото продолжает расти как главный бенефициар торговли обесцениванием».

Торговля обесцениванием — это стратегия, ориентированная на покупку активов, таких как золото и биткоин, для хеджирования от инфляции, долгосрочного долга и ослабления фиатных валют. Резкий рост золота до более чем $3100 за унцию в этом году отражает «интенсификацию» торговли обесцениванием, говорят аналитики, — это означает, что инвесторы все больше отдают предпочтение золоту, а не биткоину.

«Биткоин, другой предполагаемый компонент торговли обесцениванием, показал худшие результаты с начала года [года к настоящему времени], учитывая его предыдущие превосходящие результаты к концу 2024 года и учитывая его естественно более высокую волатильность, риск и корреляцию с акциями технологических компаний», — говорят аналитики.

Аналитики отметили, что спотовые биткоин-биржевые фонды (ETF) также столкнулись с оттоком средств за последние два месяца, в отличие от продолжающегося притока в золотые ETF, что свидетельствует о переходе частных инвесторов к золоту в феврале и марте. Позиции фьючерсов на биткоины также стали отрицательными с середины января, в то время как фьючерсы на золото остались на прежнем уровне. Это говорит о том, что недавний спрос на золото, скорее всего, исходит от частных инвесторов и центральных банков, а не от спекулятивных трейдеров, говорят аналитики.

Активные покупки золота как со стороны центральных банков, так и частных инвесторов привели к рекордно высокому уровню глобальных вложений в золото. Аналитики подсчитали, что около $9 трлн, или 3,5% мировых финансовых активов, сейчас хранятся в золоте — из них $4 трлн принадлежат центральным банкам, а $5 трлн — частным инвесторам.

Что касается биткоина, его текущая цена около $83 700 все еще превышает предполагаемую себестоимость производства в $62 000, «которая исторически служила эмпирической нижней границей цен на биткоин», — заявили аналитики. Они также оценили скорректированную с учетом волатильности стоимость биткоина примерно в $71 000, основываясь на сравнении с $5 трлн в золоте, находящемся в частном владении, и учитывая более высокий риск биткоина.

На вопрос, можно ли рассматривать уровни в 62 000 и 71 000 долларов как поддержку биткоина, Панигирцоглу ответил The Block: «Да, это можно рассматривать таким образом, особенно стоимость производства [62 000 долларов], которая исторически выступала в качестве нижнего предела».