Аналитики оценили вероятность распродажи биткоинов MicroStrategy

Акции MicroStrategy достигли 25-летнего максимума на фоне роста стоимости биткоина. Несмотря на значительную долговую нагрузку компании, аналитики BitMEX Research считают вероятность принудительной продажи криптоактивов крайне низкой.

С начала сентября стоимость акций технологической компании поднялась более чем на 110%, достигнув отметки $242,92. Рыночная капитализация MicroStrategy составила $48,89 млрд, что существенно превышает стоимость биткоинов на ее балансе.

Впечатляющий портфель

MicroStrategy остается крупнейшим корпоративным держателем биткоина с портфелем в 252 220 BTC. При текущих рыночных ценах стоимость этих активов превышает $17 млрд, тогда как затраты на их приобретение составили около $9,9 млрд.

Основатель и исполнительный председатель компании Майкл Сейлор (Michael Saylor) неоднократно заявлял об отсутствии планов по продаже криптоактивов. Однако некоторые участники рынка выражают обеспокоенность возможностью принудительной продажи биткоинов из-за значительной долговой нагрузки компании.

Анализ рисков

Аналитики BitMEX Research провели детальный анализ ситуации и выделили несколько ключевых факторов:

• Облигации компании имеют сложную структуру конвертации, позволяющую держателям выбирать между акциями и денежным погашением
• Денежный поток от основного бизнеса по разработке программного обеспечения способен покрыть процентные платежи даже при падении цены биткоина
• Сроки погашения облигаций распределены между 2027 и 2031 годами, что снижает риск единовременной выплаты

Стратегия роста

С момента начала инвестиций в биткоин в 2020 году компания провела пять дополнительных размещений акций, привлекла $4,25 млрд. Аналитик Benchmark Марк Палмер (Mark Palmer) характеризует значительную премию акций MicroStrategy к стоимости биткоин-активов как «разумное использование заемных средств».

При текущих условиях риск принудительной продажи биткоинов минимален. Однако аналитики отмечают, что ситуация может измениться при существенном увеличении долговой нагрузки или падении цены биткоина на 80% до уровня около $15 000.