coindesk.com
Сокращение вдвое в этом году — происходящее раз в четыре года сокращение количества новых Bitcoin (BTC), входящих в обращение — может быть самым важным со ONE, произошедшего около 12 лет назад . И все же, несмотря на большой интерес к этому событию, его влияние на цены в этом году может быть более сдержанным, чем в предыдущие два раза. Недавно запущенные протоколы, такие как Ordinals, и все более устойчивый горнодобывающий сектор означают, что эффект может быть относительно мягким.
Эта статья является частью пакета CoinDesk «Будущее Bitcoin» .
Сокращение Bitcoin вдвое, которое, как ожидается, произойдет поздно вечером в пятницу или рано утром в субботу (20 апреля), вызывает повышенные ожидания. В каждом предыдущем случае сокращение вдвое предшествовало массовым ралли в масштабах всего сектора. Продолжаются споры о том, «учтено ли сокращение вдвое» или же сокращение количества Bitcoin , поступающих в обращение (на этот раз с 900 BTC в день до 450 BTC), создаст своего рода шок предложения, который приведет к росту цен. (при условии, что спрос на Bitcoin останется постоянным или увеличится).
Есть две экономические теории, объясняющие эту дискуссию. С ONE стороны, находятся те, кто считает, что сокращение вдвое заложено в цену теории эффективного рынка . Они говорят, что поскольку событие известно заранее и все делятся одной и той же информацией, невозможно, чтобы Bitcoin в настоящее время недооценен. С другой стороны, есть те, кто указывает на исторический четырехлетний цикл бума и спада в Крипта и/или на вышеупомянутые ограничения спроса и предложения.
См. также: Что биткойнеры говорят о предстоящем сокращении Bitcoin вдвое
В какую бы теорию вы ни верили, стоит отметить, что это сокращение Bitcoin вдвое уже заметно отличается . Во ONE, это первый раз в истории Bitcoin , когда цена биткойнов выросла до этого события. Во многом это связано с запуском почти дюжины спотовых биржевых фондов Bitcoin в США, которые поглощают Bitcoin беспрецедентными темпами. Например, Bitcoin фонд BlackRock в этом году занимает пятое место по темпам притока среди всех ETF .
«Предстоит еще многое сделать, но индустрия добилась значительного прогресса в том, чтобы сделать Bitcoin более доступным и простым в использовании с 2020 года», — сообщил CoinDesk по электронной почте Майлз Сутер, руководитель продукта Bitcoin в Cash App. «Хотя недавнее Rally было возглавляемо институциональными инвесторами, с прошлыми сокращениями в два раза мы наблюдали позитивный сдвиг настроений на рынке, который привлекает новых розничных трейдеров; Я думаю, что цикл повторится».
Что отличается? Учреждения
Институционализация Bitcoin имеет еще один элемент, помимо изменения типов покупателей Bitcoin (или способов их выхода на рынок): он также служит легитимизации сектора. В предыдущие годы крупнейшими покупателями Bitcoin были относительно неизвестная компания-разработчик программного обеспечения Майкла Сэйлора MicroStrategy , известный поклонник Bitcoin Block Джека Дорси и Tesla ELON Маска, которые частично отказались от своих обязательств из-за экологических проблем.
ETF изменили это навсегда. Это T значит, что на Уолл-стрит T недоброжелателей , но важно, что такие фирмы, как BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck и WisdomTree, стремились быть первыми на рынке, предлагая традиционный путь в эту зарождающуюся цифровую эпоху. экономика . Bitcoin, который когда-то считался Диким Западом, становится нормальным, и ONE точно не знает, что находится на другой стороне.
См. также: Bitcoin -ETF создают эффект спотового мультипликатора
«Люди, учреждения и правительства, которые имеют значение для общей картины, только *только начинают* осознавать Bitcoin», — сказал Лейн Реттиг, основатель SpaceMesh и бывший разработчик Ethereum . «Да, этот процесс занимает мучительно много времени, дольше, чем мы ожидаем или хотелось бы — это похоже на медленное пробуждение дракона, а сейчас он только начал шевелиться».
Эту точку зрения поддержал Нельсон Розарио из Rosario Tech Law, который рассматривает сокращение вдвое как последнюю вещь, привлекающую внимание к Bitcoin. «Я думаю, что вопросы, которые я видел по поводу этого сокращения в два раза, несколько упускают суть. Дело в том, что Bitcoin находится на рекордно высоком уровне. Это полурегулярная новость в финансовой прессе, но до массового внедрения еще далеко», — сказал он.
Макроэкономические факторы
Действительно, аналитики JPMorgan и Goldman Sachs на этой неделе опубликовали отчеты, опровергающие идею о том, что сокращение вдвое приведет к привлечению новых покупателей. Растущий рынок, ведущий к халвингу, может быть способом вызвать ажиотаж, но он также может «продвинуть вперед» часть «типичного Rally после халвинга», пишут аналитики JPMorgan Реджинальд Смит и Чарльз Пирс.
Что еще более важно, макроэкономические условия в 2024 году совершенно иные, чем в предыдущее десятилетие низких процентных ставок и низкой инфляции . Команды Goldman по фиксированному доходу, валютам и сырьевым товарам, а также по акциям написали, что более высокие процентные ставки сегодня могут сделать инвестиции с высоким риском, такие как Крипта, менее привлекательными.
Этому моменту способствовали результаты BTC на этой неделе после новостей о том, что Федеральная резервная система меняет курс с более низких процентных ставок, которые могли бы принести ликвидность в экономику. Прогнозы цен рыночных аналитиков сильно различаются: некоторые говорят, что Bitcoin может упасть до $40 000 после сокращения вдвое или Rally выше $150 000 к концу года.
См. также: Bitcoin восстанавливается, поскольку становится видна цель в 150 тысяч долларов на 2024 год
Трейдер под псевдонимом Пурдарт привел «примитивные расчеты», дополняющие идею о том, что Bitcoin может упасть после халвинга. «Предполагая, что майнеры в конечном итоге продадут весь добытый Bitcoin , сокращение среднего ежедневного количества добываемых Bitcoin с 900 до 450 (от 54 до 27 миллионов долларов в текущих ценах) должно дать некоторый эффект — приток на 189 миллионов долларов в неделю меньше, чем требуется только для KEEP стабильной цены». он рассказал CoinDesk.
Рост цены Биткойна на 50% в этом году, похоже, подтверждает идею о том, что люди готовы идти на риск, хотя это T означает, что трейдерам T следует действовать осторожно. В какой-то степени ставки этого сокращения в два раза еще более неясны, чем когда-либо, из-за этой институционализации и макроэкономических тенденций, причем некоторые обеспокоены тем, что сокращение в два раза отвлекает от конечной миссии Bitcoin.
«Странно относиться к Мероприятия , созданным человеком, как к стихийным бедствиям или действиям Бога», — Натан Шнайдер , профессор медиаисследований в Университете Колорадо в Боулдере и автор книги «Управляемые пространства: демократический дизайн». для онлайн-жизни». «Я с нетерпением жду того дня, когда сетевая экономика будет служить процветанию Human , а не произвольным параметрам в коде».
Другие, такие как Сара Мейохас, создательница Bitchcoin и недавней серии надписей и голограмм Сатоши Накамото, рассматривают сокращение вдвое как символ устойчивости Биткойна. «По мере того, как мы приближаемся к сокращению Биткойна вдвое, меня тронула мысль о том, что несколько человек могут формировать будущее целого поколения только с помощью идей».
Как сокращение вдвое повлияет на майнеров Bitcoin
Сочетание факторов, в том числе сокращение вдвое вознаграждения за блок, более высокие затраты, осторожность инвесторов и все более переполненный сектор майнинга, может стать суровой реальностью для майнеров Bitcoin после того, как сокращение вдвое усилит конкуренцию за поиск следующего блока.
Исторически сложилось так, что сокращение вдвое было благом для цены Bitcoin, помогая майнерам получать большую прибыль. Однако на этот раз все по-другому: публичным и частным майнерам Bitcoin придется работать усерднее не только для добычи следующего блока, но и для того, чтобы убедить инвесторов и Рынки поверить в свою способность зарабатывать деньги.
В преддверии этого сокращения майнеры будут встречены осторожным тоном со стороны инвесторов. Например, в этом году акции майнинговых компаний Marathon Digital, Hut 8 и Riot Platforms упали примерно на 33%, 35% и 46% соответственно. Риск, связанный с майнингом Bitcoin, рассматривается как больший, чем альтернативные основные способы получить доступ к Крипта, включая спотовые Bitcoin ETF, акции, такие как Coinbase (COIN) и широкий индекс CoinDesk 20 , которые менее волатильны.
Читать дальше: Bitcoin взлетел до исторического максимума. Так почему же шахтеры тоже T взрываются?
Чтобы выжить и процветать после этого сокращения вдвое, майнерам необходимо будет быть эффективными , генерировать денежные Flow и иметь надлежащее управление казначейством, написал генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу. Он предсказывает, что даже если цена Bitcoin останется на уровне $60 000, нынешнее количество майнинговых машин станет нерентабельным для многих фирм, что приведет к волне банкротств.
Если они не смогут быстро развернуть новейшее поколение более эффективных машин, сказал Джу, цена биткойна должна вырасти примерно до 80 000 долларов, чтобы майнеры оставались прибыльными, используя машины для майнинга Bitmain S19 XP, наиболее часто используемые майнеры в американских компаниях.
Майнеры уже начали заменять свои машины старого поколения на более новые ASIC. Однако наличия новейших Технологии может быть недостаточно, чтобы успокоить инвесторов. Майнеры должны доказать, что они могут зарабатывать деньги за счет эффективного использования капитала, сокращения затрат, поиска более дешевых источников энергии и создания положительного денежного Flow для акционеров.
Для прибыльных компаний ситуация после сокращения вдвое может стать сезоном слияний и поглощений. Такие компании, как Galaxy Digital с ее майнинговой FARM Helios, крупнейшей шахтой с жидкостным охлаждением на северо-востоке, уже скупают менее эффективные машины, поскольку низкая стоимость электроэнергии в Западном Техасе делает использование устаревших чипов выгодным.
Не все так мрачно и мрачно. Все чаще комиссии за транзакции становятся важным фактором для майнеров. Исторически сложилось так, что майнеры получали львиную долю прибыли от вознаграждений за блоки. Однако с увеличением количества способов использования блокчейна Bitcoin — особенно через протокол Ordinals — майнеры получают больше за счет увеличения комиссий.
Другой вариант, который некоторые майнеры уже начали включать в свой бизнес-план, — это диверсификация за счет других источников дохода, таких как перепрофилирование существующих центров обработки данных для размещения вычислительных ресурсов для искусственного интеллекта или облачных вычислений.
Читать дальше: Халвинг Bitcoin — это момент «покажи мне деньги» для майнеров
В то время как другие считают, что падение доходов потенциально может оказаться существенным для майнеров, некоторые эксперты полагают, что последствия будут относительно слабыми по сравнению с предыдущими годами. Некоторые, такие как Колин Харпер, исследователь и автор индекса хешрейта Luxor Technology , считают, что это может быть первый год, когда не наблюдается падения хэшрейта Биткойна или количества энергии, вносимой в сетевую безопасность, потому что цены остаются такими высокими.
«Очевидно, что прибыль от майнинга после сокращения вдвое T будет такой хорошей, как сейчас, но она T будет ужасающей», — сказал CoinDesk Колин Харпер, исследователь и автор индекса хешрейта Luxor Technology . «И если новый протокол взаимозаменяемых токенов Runes окажет существенное влияние на комиссию за транзакции, то маржа будет достаточно здоровой, чтобы майнеры с более высокими затратами KEEP онлайн дольше, чем нет».
Запуск Рун
Как уже упоминалось, NFT-подобные надписи, ставшие возможными благодаря запуску протокола Ordinals, изменили правила игры в Bitcoin. Это не только изменило экономический ландшафт для майнеров, но и возобновило интерес разработчиков к первой Криптовалюта, которая в последние годы проигрывала таким цепочкам, как Ethereum и Solana.
Это сокращение вдвое также приведет к запуску протокола Runes, созданного создателем Ordinals Кейси Родармором. Система, которая позволит создавать, чеканить и передавать токены в Bitcoin , будет запущена сразу после сокращения вдвое с целью повышения полезности Bitcoin — миссия, которая началась с предыдущего создания Родармора — Ordinals.
Родармор описал Runes как место для мем-монет в Bitcoin, только с большей простотой и эффективностью, чем в настоящее время обеспечивается стандартом токенов BRC-20. Уже запланировано несколько проектов Runes, приуроченных к запуску нового протокола.
Сетевая безопасность
Хотя в предыдущие годы сокращение вдвое не приводило к экономической атаке на Bitcoin (например, атаке 51%), существуют некоторые опасения, что более низкая прибыльность может привести к отключению достаточного количества майнеров, что это станет теоретически возможным. Например, скорость хеширования Биткойна снизилась на 15% после сокращения вдвое в 2020 году, на 5% после сокращения вдвое в 2016 году и на 13% после 2012 года, что сделало Bitcoin менее безопасным.
«Халвинг — ONE из самых глупых частей разработки Bitcoin . Если вы собираетесь сокращать субсидии с течением времени, правильный способ сделать это — постепенно, а не шокировать систему каждые четыре года», — сказал CoinDesk легендарный разработчик Bitcoin CORE Питер Тодд. «К счастью, комиссии становятся выше, поэтому риск владения снижается. Надеюсь, с этим ONE пойдет хорошо».
См. также: Как сокращение Bitcoin вдвое может повлиять на сетевую безопасность
Родармор и другие считают, что руны важны для экосистемы Bitcoin после сокращения вдвое, поскольку они могут вызвать дополнительный спрос на пространство блоков, тем самым поддерживая экономику майнинга. Однако более высокие комиссии за проверку транзакций могут помочь компенсировать более низкий доход от вознаграждения за блок и KEEP более высокую скорость хэширования.
«Я бы T стал выступать за изменение графика сокращения вдвое, но если бы я собирался разрабатывать Bitcoin с нуля, я бы, вероятно, не выбрал такой быстрый спад», — сказал Родармор CoinDesk. «Но вы T вступаете в войну с той армией, которую хотите, вы вступаете в войну с той армией, которая у вас есть. И это Bitcoin, который у нас есть».
В некоторых частях Bitcoin сообщества Ordinals вызвала споры из-за перегрузки сети и резкого роста комиссий с пользователей, с чем, вероятно, столкнется и Runes, если она окажется успешной.
«Я T думаю, что лучший и наиболее эффективный вариант использования Bitcoin — это Руны; я думаю, что это сам Bitcoin как нейтральная сеть доставки ценностей», — сказал Родармор. «Однако я считаю, что создавать источники спроса на транзакции Bitcoin — это хорошо, потому что в конечном итоге это помогает безопасности сети».
Если все пойдет хорошо, возможно, не будет иметь значения, включен ли Bitcoin в цену.