news.bitcoin.com
Цена биткоина преодолела ключевые уровни себестоимости на фоне истечения срока действия опционов на сумму 14 млрд долларов
Последний рост биткоина начинает отличаться от кратковременных отскоков, которые характеризовали большую часть 2026 года.
Крупнейший криптоактив по рыночной капитализации вернулся выше нескольких важных уровней себестоимости инвесторов после роста примерно на 10 000 долларов за 10 дней. Что ещё важнее, держатели не спешат продавать во время восстановления.
Данные Glassnode показывают, что цена биткоина ни разу не закрывалась ниже своей реализованной цены во время спада. Доля предложения, находящегося в прибыли, снизилась до уровней, сопоставимых с 2022 годом, однако показатель чистой нереализованной прибыли/убытка (NUPL) остался положительным.
Такое сочетание факторов свидетельствует о том, что рынок пережил значительный стресс, не достигнув при этом состояния капитуляции, наблюдавшегося во время предыдущих «криптозим».
96 700 долларов становится следующим важным испытанием для биткоина
Следующим испытанием станет предложение в верхней части ценового диапазона.
Значительная концентрация монет, принадлежащих долгосрочным держателям, наблюдается в диапазоне от 84 000 до 85 000 долларов, что создает естественную зону, в которой инвесторы могут рассмотреть возможность фиксации прибыли по мере того, как цена биткоина проходит через их себестоимость.
За пределами этой зоны среднее значение показателя MVRV, близкое к отметке в 96 700 долларов, выделяется в качестве следующего крупного уровня сопротивления на блокчейне.
Обнадеживающим сигналом является то, что фиксация прибыли по-прежнему остается сдержанной. Даже несмотря на то, что почти все краткосрочные держатели вновь вышли в плюс, объем продаж по-прежнему составляет лишь небольшую долю от уровней, зафиксированных во время рыночных пиков 2024 и 2025 годов.
Спрос на спотовом рынке также растет. Объем торгов более чем удвоился по сравнению с августовским минимумом, а покупки ETF усилились на фоне роста цен и активизации торговли на нескольких биржах.
Это важно, поскольку ралли, поддержанные спотовыми покупками, как правило, имеют иной профиль риска, чем движения, обусловленные использованием кредитного плеча на рынке деривативов.
Истечение срока действия биткоин-опционов на сумму 14 млрд долларов меняет ландшафт рынка деривативов
Ближайшее испытание для рынка связано с одним из крупнейших событий квартала на рынке деривативов.
По данным Greeks.live, 25 сентября истекает срок действия около 167 000 опционных контрактов на биткоин с номинальной стоимостью примерно 14,04 млрд долларов. Соотношение пут-колл по этим контрактам составляет 0,87, а уровень максимальной убыточности — 79 000 долларов.
Этот срок истечения составляет примерно 32 % от общего объёма открытых позиций по биткоин-опционам.
Ещё 789 000 опционов на эфир на сумму около 2,1 млрд долларов также истекают, что составляет около 40 % открытого интереса по опционам на ETH.
Перед расчётом позиции дилеров были в значительной степени сконцентрированы в районе 84 000 долларов. Ожидается, что после истечения срока действия гамма-экспозиция увеличится, причём большая её часть будет сосредоточена выше отметки в 90 000 долларов.
Таким образом, позиционирование по опционам может усилить колебания в диапазоне от текущих уровней до примерно 92 000 долларов, одновременно потенциально создавая дополнительное сопротивление по мере приближения цены биткоина к отметке в 95 000 долларов.
С этого момента спрос на спотовом рынке имеет большее значение, чем кредитное плечо
К восстановлению присоединился и криптовалютный рынок в целом: альткоины растут по всем фронтам. При этом трейдеры использовали относительно небольшой левередж по сравнению с масштабом движения, что является ещё одним потенциально позитивным сигналом.
Внутренняя волатильность восстановилась по сравнению с прошлой неделей, но по-прежнему остается относительно сдержанной. Сайт Greeks.live также отметил, что большая часть активности в преддверии истечения срока действия опционов связана с переносом позиций трейдерами, а не с агрессивными ставками на определенное направление движения.
Таким образом, цена биткоина находится на важной переходной точке.
Зона предложения в диапазоне 84 000–85 000 долларов подвергается испытанию, фиксация прибыли остается под контролем, а институциональный спрос растет. Если покупки на спотовом рынке и через ETF продолжат поглощать предложение, то внимание рынка может всё больше смещаться с диапазона в середине 80 000 долларов к отметкам 90 000, 95 000 и, в конечном итоге, к уровню MVRV в 96 700 долларов.
Истечение срока действия опционов может вызвать краткосрочную волатильность. Более важный вопрос заключается в том, сохранится ли реальный спрос после того, как она уляжется.