Доходность облигаций достигла 24-летнего максимума: Шифф, Акман и Хейс не могут прийти к единому мнению о причинах

Цифры на экране

Ежедневная кривая доходности казначейских облигаций США показывает, что 24 сентября доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 5,18%, а 30-летних — на уровне 5,47%. Оба показателя являются максимальными значениями с 2026 года. Доходность 10-летних облигаций не закрывалась на таком высоком уровне с июля 2007 года, а 30-летних — с февраля 2002 года.

Рост произошел стремительно, поскольку всего неделей ранее, 17 сентября, доходность 10-летних облигаций составляла 4,94%, то есть за пять торговых сессий она поднялась на 24 базисных пункта. Спусковым механизмом послужило решение Федеральной резервной системы от 16 сентября, когда она повысила целевой диапазон на четверть пункта до 3,75%–4%. Это было первое повышение с июля 2023 года, и шесть из 18 членов комитета по денежно-кредитной политике ожидали как минимум ещё одного повышения в этом году.

Шифф: Наслаждайтесь, пока это длится

Сторонник золота и давний скептик в отношении биткоина Питер Шифф написал в четверг вечером, что, поскольку доходность 10- и 30-летних облигаций находится на рекордно высоком уровне, сейчас вновь настал идеальный момент для накопления золота, добавив:

«Наслаждайтесь этими низкими ставками, пока можете, ведь они продлятся недолго. Резко растущие государственные расходы, долг, инфляция и дедолларизация приведут к значительному росту ставок. У вас есть золото?»

Акман и Армстронг: не раздувает ли ФРС огонь?

Основатель Pershing Square Билл Акман напрямую раскритиковал Федеральную резервную систему и в своём посте заявил, что спрос на вычислительные ресурсы и энергию в гонке за «суперинтеллектом» может не реагировать на повышение ставок. Если это так, то процентные расходы будут заложены во всё, и повышение ставок может разжечь инфляцию вместо того, чтобы её сдержать. Он также отметил:

Я думаю, что ФРС, возможно, только что допустила ошибку. Я прав или не прав?

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг ответил Акману, назвав повышение ставок путем к «увеличению государственного дефицита и увеличению эмиссии денег (инфляции)». Рекомендация Армстронга:

Главное, что нужно ограничить, — это печатание денег, превышающее темпы экономического роста. А главное, что нужно максимизировать, — это экономический рост.

Хейс: Следите за индексом 130

В отличие от вышеупомянутых троих, соучредитель Bitmex Артур Хейс, похоже, следит за совершенно другим показателем, а именно за индексом $MOVE, который отслеживает ожидаемую волатильность на рынке казначейских облигаций (это аналог «индекса страха» фондового рынка). Он написал:

Индекс $MOVE стремительно растет в нужном направлении, чтобы вынудить власти принять какие-то меры. >130 — и мы получим «зеленый свет» на какую-то форму финансовой помощи.

24 сентября индекс закрылся на отметке 104,6, поднявшись с 76,2 неделей ранее и достигнув максимального значения с 30 марта. Последний раз он превысил отметку 130 во время тарифного шока в апреле 2025 года, когда достиг пика около 139,9. Прогноз Хейса — самый явно оптимистичный из четырёх: напряжённость будет нарастать до тех пор, пока не вмешаются Минфин или ФРС, после чего последует приток ликвидности.

Пока что цена биткоина игнорирует рынок облигаций и в настоящее время торгуется выше отметки в 84 000 долларов. В последнем выпуске подкаста Энтони Помплиано с макростратегом Дариусом Дейлом была предпринята попытка исследовать эту связь: Помплиано прямо спросил Дейла, не блефует ли министр финансов Скотт Бессент в отношении рынка облигаций и почему акции и биткоин в любом случае находятся вблизи максимумов.