hashtelegraph.com
Федеральная резервная система США не пришла к единому мнению о дальнейшей судьбе процентных ставок на июньском заседании — часть чиновников выступала за повышение, часть — за сохранение текущего уровня, а ускоряющийся спрос на искусственный интеллект многие назвали одним из драйверов инфляции. Об этом говорится в протоколе, опубликованном 8 июля.
Протокол охватывает первое заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) под руководством главы ФРС Кевина Уорша (Kevin Warsh). Многие участники комитета отметили, что сохраняющийся высокий спрос на инфраструктуру для искусственного интеллекта, вероятно, продолжит оказывать повышательное давление на цены на технологическую продукцию и электроэнергию.
Такое инфляционное давление, связанное с ИИ, в индустрии неформально называют «чипфляцией». Оно вызвано ростом стоимости полупроводников, которые используют дата-центры. Увеличение спроса на них, а также конкуренция дата-центров за энергоресурсы подтолкнули вверх потребительские цены на широкий спектр электроники, устройств и электроэнергии — и, судя по всему, эта тенденция может продолжиться по мере роста спроса на ИИ.
Рост инфляции, как правило, негативно сказывается на рисковых активах, включая криптовалюты: он снижает ликвидность и покупательную способность, а также ведет к повышению процентных ставок, из-за чего заимствования дорожают, а вложения в наличные становятся привлекательнее.
Инфляция останется повышенной в ближайшей перспективе
Участники заседания ожидают, что инфляция останется повышенной в ближайшей перспективе, но может снизиться по мере ослабления конфликта на Ближнем Востоке. При этом они отметили, что риски для прогноза по инфляции по-прежнему смещены в сторону повышения.
Рост сектора ИИ остается значимой темой для ФРС — он одновременно поддерживает экономический рост и способствует инфляции. Большинство участников указали, что рост экономической активности, превышающий потенциальный объем производства — отчасти за счет активных инвестиций бизнеса в ИИ, — может привести к более устойчивому инфляционному давлению.
График ФРС указывает на вероятность повышения ставок, а не их снижения: девять из 18 голосующих членов комитета прогнозируют как минимум одно повышение ставки до конца 2026 года, а шестеро ожидают сразу два повышения на 25 базисных пунктов. Прогноз ФРС по инфляции PCE на конец года также вырос — с 2,7% до 3,6%.
ФРС сохранила ставку на уровне 3,5–3,75% по итогам июньского заседания. Фьючерсы на Чикагской товарной бирже (CME) сейчас показывают 70%-ную вероятность того, что ставка останется без изменений и на следующем заседании 29 июля.
Строительство ИИ-инфраструктуры разгоняет инфляцию
Масштабное строительство в США инфраструктуры для искусственного интеллекта разгоняет инфляцию за счет растущего спроса на полупроводники, энергию и дата-центры — и это происходит одновременно с обещанием будущего роста производительности. Такое краткосрочное давление усложняет проведение денежно-кредитной политики, но также указывает на необходимость развития децентрализованных технологий для более эффективного распределения ресурсов и устранения узких мест в цифровой экономике.
Протокол июньского заседания показал, что рост, связанный с ИИ, одновременно поддерживает экономику и способствует повышению цен, а прогноз по инфляции на конец года вырос почти на процентный пункт. Раскол среди чиновников по поводу дальнейшей траектории ставок сохраняется.
Следующее заседание ФРС состоится 29 июля, и рынок фьючерсов уже закладывает высокую вероятность сохранения текущей ставки.
Мнение ИИ
С точки зрения машинного анализа данных за кадром статьи остается технологический риск, способный обрушить саму логику чипфляции. 24 марта Google Research анонсировал алгоритм TurboQuant, сжимающий KV-кэш языковых моделей до 3 бит на элемент без потери точности и без дообучения. Если инференс ИИ-моделей потребует в шесть раз меньше физической памяти, экономика многолетних контрактов на дефицитные чипы пересматривается, а акции Micron уже теряли до 23% за три сессии на этой новости. Историческая параллель напрашивается сама: нефтяной шок 1970-х тоже казался необратимым структурным сдвигом, пока технологии добычи и энергосбережения не изменили баланс спроса и предложения.
Останется ли «чипфляция» долгосрочным макрофактором для ФРС или окажется временным узким местом, которое снимет один алгоритмический прорыв?