news.bitcoin.com
Биткойн, возможно, вступает в медвежью фазу: стратег Bloomberg предупреждает, что рост волатильности и усиление корреляции с фондовым рынком подпитывают опасения относительно более масштабного обвала криптовалютного рынка, несмотря на то, что в настоящее время биткойн растет. Он указывает на индекс IBIT от Blackrock, а также на ужесточение условий ликвидности, что сигнализирует о риске более глубоких и продолжительных потерь
Основные выводы:
- Биткойн сталкивается с медвежьими сигналами, поскольку стратег Bloomberg отмечает высокую корреляцию с акциями.
- По прогнозам, $BTC может упасть до 10 000 долларов по мере дальнейшего ужесточения условий ликвидности.
- Криптовалютные рынки рискуют более масштабным обвалом, поскольку Макглоун предупреждает, что избыточное предложение оказывает давление на оценки.
Биткойн скатывается в медвежью зону, поскольку стратег подчеркивает динамику краха криптовалютного рынка
Повышенная волатильность и растущая корреляция с акциями подрывают привлекательность биткойна как инструмента диверсификации, сигнализируя о нарастающем давлении на криптовалютных рынках. Старший стратег по сырьевым рынкам Bloomberg Intelligence Майк Макглоун проанализировал эти тенденции 12 апреля, сосредоточившись на ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) от Blackrock и его динамике с момента запуска. Результаты исследования указывают на ослабление доходности с поправкой на риск на фоне более широкой интеграции рынка, что вызывает вопросы относительно институциональных ожиданий, связанных с внедрением биржевых фондов.
Макглоун заявил в социальной сети X:
«Криптовалютный медвежий рынок, возможно, находится на ранней стадии, если ориентироваться на динамику с момента начала торговли биткоин-ETF в январе 2024 года».
На прилагаемом им графике IBIT сравнивается с State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), что подчеркивает различия в относительной доходности после запуска биржевых фондов, торгующих спотовыми биткоинами. Это сравнение подкрепляет более общий аргумент Макглоуна о том, что инвестиции в биткоин не принесли достаточной доходности с поправкой на риск, несмотря на расширение доступа институциональных инвесторов. Однако более обширные данные за 2026 год показывают, что IBIT принес доходность примерно +54% с момента запуска, превзойдя рост S&P 500 на +42%, что свидетельствует о том, что абсолютная доходность оставалась конкурентоспособной даже при сохраняющейся высокой волатильности.
Данные также показывают повышенную волатильность наряду с более тесной корреляцией с акциями. Макглоун пояснил: «Примечательно, что примерно такая же общая доходность по отношению к бета-коэффициенту сопровождалась примерно в 4 раза большей волатильностью и 200-дневной корреляцией около 0,5. Высокая волатильность и корреляция при отсутствии превосходной доходности обычно возглавляют список того, чего следует избегать при правильной диверсификации». Это означает, что вложения, связанные с биткойном, принесли доходность, сопоставимую с более широкими рынками, но при значительно более высокой волатильности, в то время как корреляция около 0,5 отражает снижение преимуществ диверсификации. В результате биткойн, по-видимому, торгуется скорее как актив с высоким бета-риском, чем как традиционное средство хеджирования, особенно в периоды макроэкономической неопределенности.
Несмотря на недавнее падение с пика 2025 года около 126 000 долларов, на момент написания статьи биткоин торгуется около 71 883 долларов и за последние две недели вырос примерно на 5,6%, что указывает на консолидацию, а не на подтвержденную медвежью фазу. График также показывает колебания цены IBIT от пиков выше 60 до минимумов около 30, что подтверждает нестабильную динамику. Краткосрочное понижательное давление также совпало с более широким макроэкономическим шоком, связанным с морской блокадой США в Ормузском проливе, которая повлияла на глобальные рисковые активы, включая акции и криптовалюту.
Риски переоценки биткойна углубляются на фоне сдвига ликвидности
Давняя прогнозная оценка Макглоуна в 10 000 долларов за $BTC основана на модели возврата к среднему значению, которая рассматривает всплеск после 2020 года как аномалию, обусловленную ликвидностью, при этом диапазон цен до пандемии выступает в качестве фундаментального якоря, подкрепленного ценовыми тенденциями эпохи фьючерсов. Он также указывает на «сброс нуля» с прежних шестизначных ожиданий и подчеркивает размывание стоимости из-за миллионов конкурирующих токенов, сравнивая текущие условия с развалом доткомов. По мере роста корреляции с акциями он утверждает, что слабый профиль диверсификации биткойна может привести к перетоку капитала в золото и казначейские облигации США, особенно в дефляционном цикле, когда традиционные безопасные гавани показывают лучшую динамику, что усиливает аргументы в пользу более широкого пересмотра оценки на фоне ужесточения финансовых условий.
Несмотря на этот прогноз, биткоин остается значительно выше ранее определенных уровней пробоя, чему способствуют сокращение предложения после халвинга до 450 $BTC в день, биржевые резервы, близкие к 10-летнему минимуму в 2,1 млн монет, и более 54 млрд долларов, хранящихся в IBIT, что сигнализирует о более сильном структурном спросе, чем в предыдущих рыночных циклах.
Стратег сохранил медвежий прогноз, заключив:
«Я склоняюсь к мнению, что обвал криптовалют, возможно, только начинается. В 2009 году был один — биткоин — а сейчас их миллионы, большинство из которых не имеют существенной ценности, но все равно оцениваются в миллиарды. Биткоин может вернуться к отметке в 10 000 долларов, особенно если коэффициент бета снизится».
Его точка зрения отражает опасения по поводу избыточного предложения токенов, неустойчивых оценок и сокращения ликвидности. Хотя институциональная инфраструктура продолжает расширяться, текущие показатели свидетельствуют о том, что данный класс активов остается уязвимым к более широким циклам финансового рынка и изменению уровня рискоустойчивости инвесторов.