incrypted.com
Инвесторы ошибочно закладывают в цены ужесточение денежно-кредитной политики США на фоне роста цен на нефть. К такому выводу пришли аналитики Goldman Sachs, указав на несоответствие текущих ожиданий историческому опыту, пишет The Street.
По мнению банка, скачок цен на энергоносители усилил опасения по поводу инфляции и стагфляции. Это привело к резкому росту ожиданий повышения ставок Федеральной резервной системой (ФРС).
Однако такая реакция рынка может оказаться чрезмерной, полагают аналитики.
Стратег Goldman Sachs Доминик Уилсон отметил, что рынок «заложил в цену гораздо более сильный шок», чем предполагает историческая динамика. В частности, инвесторы закладывают более жесткую реакцию ФРС, несмотря на признаки замедления экономики.
Аналитики провели параллель с нефтяным кризисом 1990 года. Тогда рынки также ожидали повышения ставок, однако в итоге регулятор перешел к их снижению по мере ухудшения экономических условий.
В Goldman Sachs подчеркнули, что текущий рост цен на нефть является шоком предложения, а не спроса. В подобных ситуациях, по мнению экспертов, ФРС традиционно не ужесточает политику, а со временем смягчает ее для поддержки экономики.
Смена траектории
Банк описывает реакцию центробанков как двухэтапную.
В ходе первой фазы регуляторы реагируют на инфляционные риски и могут незначительно повышать ставки, пытаясь сдержать ожидания. Однако спустя несколько месяцев эффект высоких цен на нефть начинает давить на экономику как косвенный налог, снижая потребление и увеличивая издержки бизнеса.
В этот момент приоритет смещается к поддержке роста, говорится в докладе.
На втором этапе центральные банки переходят к снижению ставок, иногда достаточно агрессивному, чтобы предотвратить рецессию. Именно этот сценарий, по мнению Goldman Sachs, сейчас недооценивается рынком.
Дополнительное давление оказывает геополитическая ситуация, включая конфликт вокруг Ирана и риски перебоев поставок через Ормузский пролив. Все это уже подтолкнуло цены на нефть Brent выше $115 за баррель.
В банке ожидают, что текущий шок в итоге приведет к замедлению роста и создаст условия для смягчения политики.
Goldman Sachs по-прежнему прогнозирует два снижения ставки ФРС в 2026 году. По мнению аналитиков, это не помешает краткосрочное усиление инфляционных рисков.
Напомним, мы писали, что президент США Дональд Трамп подверг критике ФРС и потребовал экстренного снижения ключевой ставки.