block-chain24.com
Кризис ликвидности в Blue Owl Capital (OWL) заставил инвесторов готовиться к последствиям в стиле 2008 года — это может означать начало нового бычьего тренда для биткоина.
Частная инвестиционная компания Blue Owl Capital (OWL) на этой неделе упала почти на 15%, поскольку была вынуждена реализовать активы на сумму $1,4 млрд, чтобы рассчитаться с инвесторами, желающими выйти из одного из ее частных кредитных фондов.
Объявление Blue Owl Capital (OWL) на этой неделе о продаже кредитов на $1,4 млрд для повышения ликвидности в розничном частном кредитном фонде вызвало тревогу на финансовых рынках. Ряд видных аналитиков проводят прямые параллели с крахом двух хедж‑фондов Bear Stearns, который предшествовал финансовому кризису 2008 года. Для инвесторов в биткоин последствия могут оказаться значительными.
Хотя основные фондовые индексы не пострадали, акции Blue Owl за неделю упали примерно на 14% и сейчас стоят более чем на 50% ниже уровня прошлого года. Другие крупные игроки на рынке прямых инвестиций, включая Blackstone (BX), Apollo Global (APO) и Ares Management (ARES), также столкнулись со значительным падением котировок.
Это пробудило болезненные воспоминания у тех, кто пережил мировой финансовый кризис 2008 года (GFC).
В августе 2007 года два хедж‑фонда Bear Stearns потерпели крах из‑за крупных убытков по ценным бумагам, обеспеченным субстандартными ипотечными кредитами, а BNP Paribas заморозил вывод средств в трех фондах, сославшись на невозможность оценить американские ипотечные активы. Кредитные рынки замерли, ликвидность исчезла, и то, что казалось изолированным инцидентом, переросло в мировой финансовый кризис.
«Является ли это моментом „канарейки в угольной шахте“, похожим на август 2007 года?» — спросил бывший глава Pimco Мохамед Эль‑Эриан.
«Здесь есть о чем подумать, начиная с рисков инвестиционного феномена на рынках искусственного интеллекта, который зашел слишком далеко», — продолжил он.
Сразу после этого Эль‑Эриан уточнил, что, хотя риски могут носить системный характер, они пока не достигают масштабов кризиса 2008 года.
Проблема Blue Owl может оказаться, а может и не оказаться повторением ситуации с Bear Stearns. Но если это так, что это будет означать для биткоина?
Во‑первых, напряженность на рынке частного кредитования не означает автоматического роста биткоина. Фактически в краткосрочной перспективе ужесточение кредитных условий может навредить рисковым активам, в том числе биткоину и криптовалютному рынку в целом. Хотя биткоина не существовало во время кризиса 2008 года (подробнее об этом позже), динамика цен во время кризиса COVID‑19 — падение примерно на 70% с середины февраля 2020 года до середины марта — показательна.
Однако реакция Федеральной резервной системы США может оказаться мощным драйвером роста для биткоина. В 2020 году в экономику были влиты триллионы долларов, что помогло поднять цену BTC с уровня ниже $4 000 до более $65 000 примерно за год.
Сценарий 2007–2008 годов развивался похожим образом: сначала напряжение на кредитном рынке, затем отрицание на рынке акций, заражение банковского сектора и, наконец, масштабное вмешательство центральных банков. Если Blue Owl представляет собой «первую костяшку домино», как предположил бывший сотрудник Питера Линча Джордж Нобл, последовательность событий может повториться — с частным кредитованием вместо субстандартной ипотеки в роли спускового крючка.
«Канцлер на грани второго спасения банков»
Одним из главных последствий событий 2008 года стало создание биткоина.
Первая в мире криптовалюта появилась во время мирового финансового кризиса отчасти потому, что ее загадочный создатель (или создатели) Сатоши Накамото был разочарован действиями правительств и центральных банков, которые создавали сотни миллиардов, если не триллионы долларов буквально несколькими нажатиями клавиш на компьютере.
Еще одной важной целью крупнейшего цифрового актива было создание параллельной цифровой валюты, которая позволила бы осуществлять прямые одноранговые онлайн‑платежи без участия финансовых организаций или какого‑либо вмешательства государства. По сути, ставилась задача создать прямую альтернативу устаревшей банковской системе, которая доказала свою хрупкость и привела к обрушению мирового финансового порядка из‑за вмешательства централизованных структур.
Фактически в первый блок биткоина, так называемый Genesis Block от 3 января 2009 года, Сатоши встроил фразу «Канцлер на грани второго спасения банков» — это был заголовок в газете The Times в Лондоне в тот день, когда правительство Великобритании и Банк Англии разрабатывали меры реагирования на проблемы в финансовом секторе страны.
Стоивший практически ничего в тот день и известный лишь небольшому кругу «шифропанков», биткоин спустя 17 лет имеет рыночную капитализацию более $1 трлн, и крупнейшие управляющие активами на планете считают его практически обязательным для включения в большинство портфелей.
Биткоин, каким мы его знаем сейчас, конечно, отличается от первоначальной криптовалюты 2009 года. Сегодня представления о «хранилище стоимости» и «цифровом золоте» пришли и ушли. То, что задумывалось как антисистема, стало частью более широкой финансовой системы. Крупные держатели накапливают огромные объемы биткоина на своих балансах, финансовые гиганты предлагают биткоин массам через биржевые фонды, и даже некоторые государственные структуры закупают его для стратегических резервов.
Так означает ли провал Blue Owl возрождение первоначальной концепции биткоина и, как следствие, новый бычий тренд? Время покажет. Но если это событие окажется той самой «канарейкой» Эль‑Эриана, сигнализирующей о значительном кризисе, мировая финансовая система может столкнуться с суровым пробуждением — а биткоин может стать решением, какую бы форму он ни принял спустя 17 лет.