Рекордный пессимизм в отношении доллара США повлияет на традиционную динамику биткоина — отчет BofA

• Согласно анализу BofA, корреляция биткоина с долларом США выросла до максимума.
• Однако шортовые настроения инвесторов в отношении доллара свидетельствуют, что ослабление американской валюты может не поддержать актив.
• Кроме того, неопределенность усиливает потенциальный рост долга США до $64 трлн за десять лет.

Инвесторы заняли наиболее «медвежью» позицию в отношении доллара США за более чем десятилетие — и это может неожиданно изменить динамику биткоина. Об этом сообщили в CoinDesk со ссылкой на февральский опрос Bank of America (BofA).

Рекордный пессимизм в отношении доллара

Исторически биткоин двигался в противоположном направлении к индексу доллара США (DXY): когда доллар слабел — актив рос, и наоборот. Это объясняется двумя факторами:

• биткоин номинирован в долларах, поэтому более слабый доллар делает его дешевле для покупки;
• сильный доллар ужесточает финансовые условия в мире, что давит на рисковые активы, включая криптовалюты.

Если ориентироваться на историю, рекордные «медвежьи» ставки против доллара могли бы стать классическим позитивным фактором для биткоина.

Однако с начала 2025 года ситуация изменилась. Биткоин сформировал необычную положительную корреляцию с долларом. В частности, 90-дневная корреляция между первой криптовалютой и DXY достигла 0,60 — максимума с апреля 2025 года.

В прошлом году индекс доллара снизился более чем на 9%, еще на 1% — в этом году. В то же время биткоин упал на 6% в 2025 году и на 21% с начала года.

Если такая корреляция сохранится, дальнейшее ослабление доллара может не поддержать биткоин, а наоборот — усилить давление. Напротив, резкое восстановление доллара из-за шорт-сквиза способно потянуть актив вверх.

Риск короткого сжатия

Когда инвесторы массово занимают короткие позиции, любой неожиданный разворот заставляет их закрывать позиции, выкупая актив. Это создает эффект шорт-сквиза — резкий рост цены и повышенную волатильность.

Главный валютный аналитик InvestingLive по Азиатско-Тихоокеанскому региону Имонн Шеридан отметил:

«Рекордный объем коротких позиций повышает риск волатильности в основных валютных парах доллара США; снижение может продолжиться на фоне слабых данных из США, но концентрация ставок увеличивает вероятность резких ралли из-за покрытия шортов».

Аналитики Bank of America Securities также обратили внимание, что, несмотря на уменьшение беспокоиств по поводу независимости Федеральной резервной системы (ФРС) после номинации Кевина Уорша новым главой, это «не привело к росту спроса на доллар или восстановлению оптимизма в отношении американских активов».

В банке добавили:

«Кроме того, большинство сейчас отдает предпочтение либо увеличению коэффициентов валютного хеджирования, либо сокращению экспозиции к американским активам».

Кроме того, эксперты отметили:

«Наконец, убежденность в дальнейшем сокращении долларовых резервов среди менеджеров резервов усилилась, и большая доля ожидает ускорения темпов ребалансировки».

В то же время в BofA подчеркнули, что большинство ответов было получено до публикации позитивного отчета по рынку труда США, который может частично снизить пессимизм в отношении доллара.

Долговой фактор и долгосрочные риски

Дополнительное давление на настроения создает фискальная ситуация, которая может влиять на доверие к доллару, ожидания относительно монетарной политики ФРС и, соответственно, на курс валюты на глобальных рынках.

По оценкам BofA, на которые ссылается аналитическии бюллетень The Kobeissi Letter, национальный долг США будет расти на $2,4 трлн ежегодно в течение следующего десятилетия.

В базовом сценарии долг может достичь $64 трлн в 2036 году — это вдвое больше уровня 2023 года и втрое больше, чем в 2018 году до пандемии. Ежегодные расходы на обслуживание долга могут превысить $2,1 трлн в течение следующих десяти лет.

Этот сценарий также предусматривает отсутствие рецессии на протяжении всего периода.