rbc.ru
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Крипторынок перешел в фазу затяжного снижения инвестиционных рисков, и главный вопрос сместился от «как глубоко мы упадем» на «когда вернется спрос». Ответ зависит от ожиданий, которые пока остаются неопределенными, пишут аналитики Binance Research в еженедельном отчете, озаглавленном «В поисках оптимизма при перезагрузке рынка» (Finding Optimism in a Market Reset).
В начале февраля биткоин (BTC) упал на 50% от исторического максимума в $126 тыс., достигнутого в октябре 2025 года. Это девятая по счету просадка такого масштаба в истории криптовалюты. Как отметили эксперты, хотя крипторынок стал стабильнее относительно предыдущих циклов, психологическое давление в таких условиях остается сильным.
В текущих условиях работают два основных фактора, пишут аналитики Binance. К первому относится ротация капитала из криптовалют в сектор искусственного интеллекта (ИИ) и другие защитные инвестиционные стратегии.
Ко второму — политика Федрезерва (ФРС) США и макроэкономика, где преобладают ожидания жесткой позиции регулятора и риска приостановки работы правительства в США (шатдаун). В совокупности, по сообщению Binance, это создает «неблагоприятную среду» для вложений в криптовалюты.
По оценке экспертов, слабость альткоинов в этом цикле оказалась более выраженной, чем раньше. Капитал концентрируется в крупнейших монетах, уходя от спекулятивных токенов. Ситуацию усугубил наплыв новых проектов, где из 20,2 млн токенов, запущенных в 2025 году, около 11,6 млн уже перестали активно торговаться. Многие выходили на рынок без работающего продукта и выручки, цены строились на ажиотаже. В итоге большинство из них торгуется намного ниже начальных оценок.
При этом среди небольших токенов в последнее время движения менее резкие, чем у лидеров рынка и «это может указывать, что давление со стороны продавцов постепенно исчезает».
В отчете Binance также написано об актуальной средней стоимости покупки биткоинов для всех его держателей — $55 тыс. Они отметили, что приближение цены биткоина к этому уровню, на рынке «усиливается психологическое давление». Однако уточнили, что «потенциальная значимость удержания биткоина на этом уровне» усиливается по мере приближения к нему.
Зависимость от макроэкономики
Макроэкономика остается главным драйвером крипторынка, считают эксперты Binance. В качестве примера они привели январские данные по занятости в США, вышедшие сильнее ожиданий, но годовой пересмотр показал, что 2025 год стал худшим по созданию рабочих мест с 2020 года.
Тем самым, слабая экономическая ситуация, согласно Binance, не дает ФРС повода смягчать политику, а лишь убеждает ее сохранять выжидательную позицию. Эксперты также отметили ситуацию с выдвижением Кевина Уорша на пост нового главы Федрезерва, что только привело к росту неопределенности на счет будущих перспектив.
Биткоин исторически «является самым чувствительным активом» к изменениям глобальной ликвидности, написано в отчете. В условиях ее ограничения, ликвидность является препятствием для роста цены биткоина, но как только ситуация измениться, тот же фактор станет «попутным ветром».
Под ликвидностью имеется в виду вливания средств в экономику США со стороны Федрезерва. Базовая ставка ФРС сама по себе не является жесткой — это целевое значение, к которому стремится Федрезерв в своей монетарной политике. Снижение или повышение ставки происходит путем увеличения или уменьшения ликвидности в банковской системе.
В этом смысле рынки ожидают от Уорша проведение более мягкой денежно-кредитной политики, что предполагает снижение ставки ФРС и как следствие притока ликвидности на рынки.
Структурный аргумент никуда не делся
Несмотря на просадку, фундаментальные позитивные факторы для крипторынка остаются в силе, считаю эксперты, приведя несколько аргументов. Объем активов в биржевые фонды (ETF) на базе биткоина снизился незначительно даже при падении цены на 50%. Согласно отчету, это значит, что инвесторы воспринимают их скорее как стратегический актив и есть признаки его накопления на спаде.
Эксперты выделили и капитализацию стейблкоинов, которая держится на уровне выше $305 млрд, что вблизи исторического максимума выше $311 млрд, достигнутого в январе. В отчете указано, что в отличие от прошлых спадов на крипторынке, капитал не уходит, ожидая подходящего момента.
В отчете также указали на развитие токенизированных активов (Real world assets, RWA), выделив стейблкоины на базе физического золота — в моменте на пике роста цены на золото, эти активы показали рост капитализации более чем на 50% с начала 2026 года. Согласно The Block, пик капитализации зафиксирован 5 февраля выше $6,3 млрд.В качестве главного позитивного сигнала уходящей недели (по 15 февраля) в Binance отметили, что крупнейший управляющий активами компания BlackRock объявила о выводе своего токенизированного фонда BUIDL на децентрализованную биржу Uniswap. В рамках сделки BlackRock также приобрела неназванный объем нативных токенов биржи — UNI. Это, как отметили в Binance, «показывает наличие ликвидности, готовой к действию на фоне надежных катализаторов».