incrypted.com
- Курс биткоина опускался ниже $60 000 впервые с апреля 2025 года.
- По данным Wintermute, институциональный спрос иссяк, а ETF-продукты начали фиксировать оттоки.
- Аналитики указывают на переоцененность ИИ-сектора и ротацию капитала.
Биткоин пережил самое сильное падение с 2022 года — курс актива снизился почти на 50% от исторического максимума в $126 000, зафиксированного в октябре 2025 года. Аналитики Wintermute проанализировали причины обвала и спрогнозировали дальнейшее развитие событий.
По их данным, основными причинами падения стали:
- номинация Кевина Уорша на пост главы Федеральной резервной системы США;
- слабые квартальные результаты компаний из группы Mag7, включая падение акций Microsoft на 10%;
- массовая коррекция на рынке драгоценных металлов, где серебро потеряло 40% всего за три дня.
Эксперты считают, что эти факторы привели к «отложенной ротации» в сторону снижения риска со стороны крупных инвесторов.
Давление продаж и снижение ликвидности
В Wintermute отметили, что текущая рыночная динамика свидетельствует о структурном давлении продаж, особенно со стороны США. Премия на Coinbase находится в дисконте, а OTC-данные показывают, что американские контрагенты активно избавлялись от биткоинов — несмотря на продолжение выкупов через ETF.
Также аналитики добавили, что институциональный спрос, поддерживавший рынок после выборов президента США в ноябре 2024 года, ослаб.
По словам экспертов, ИИ-сектор «съел» значительную часть инвесторского капитала, что привело к ротации из криптовалют и традиционного рынка.
«Вирусная диаграмма прошлой недели показала, что результаты биткоина почти идеально повторяют производительность компаний программного обеспечения в S&P. Настоящая история заключается в том, что ИИ на протяжении месяцев поглощал доступный капитал за счет всего остального», — говорится в отчете.
Что дальше?
Аналитики Wintermute подчеркнули, что в нынешних условиях низких спотовых объемов ценовую динамику продолжает определять кредитное плечо. Они добавили, что без восстановления открытого интереса движение цен в любом направлении, вероятно, будет оставаться ограниченным, а для структурного восстановления необходимо возвращение спотового спроса, на что пока мало признаков.
В более широком масштабе, по их словам, ситуация остается непростой: совокупные нереализованные убытки казначейств цифровых активов составляют примерно $25 млрд и концентрируются в нескольких ключевых активах. Первая криптовалюта торгуется ниже многих уровней себестоимости этих казначейств, что делает их скорее держателями, чем маржинальными покупателями. Это, по мнению аналитиков, эффективно отодвигает одного из главных покупателей последних 18 месяцев, поскольку привлечение нового капитала в таких условиях выглядит непривлекательным.
Что касается перспектив, Wintermute считают, что рынок, вероятно, вступает в период нестабильного ценового открытия с повышенной волатильностью. До тех пор, пока премия Coinbase не станет положительной, потоки ETF не изменят направление, а базисные ставки не стабилизируются, сложно ожидать устойчивого роста.
Ранее команда Incrypted собрала мнения экспертов о ситуации на крипторынке и проанализировала ончейн-метрики. Подробнее в материалах: