rbc.ru
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
За 17 лет своего существования биткоин пережил несколько масштабных медвежьих рынков, в результате которых происходила не просто коррекция цены, а фундаментальные изменения всей индустрии.
Характер этих потрясений эволюционировал вместе с рынком. А современные кризисы, в отличие от ранних, уже не ставят под сомнение саму технологию, а подтверждают ее зрелость, все глубже интегрируя биткоин в мировую финансовую систему.
Падение цены биткоина с конца 2025 года отличается от предыдущих отсутствием внутреннего кризиса на крипторынке. Все чаще эксперты называют факторами, влияющими на рынок, монетарную политика Федрезерва США и геополитическую напряженность в мире.
С 2014 года биткоин пережил несколько крупных кризисов. Наиболее резкие обвалы цены, как правило, совпадали с конкретными шоками — от краха крупных бирж и пузырей на рынке до системных сбоев в отрасли и глобальных макроэкономических потрясений.
Кризис 2014 года: Банкротство Mt.Gox
В 2014 году криптоиндустрия пережила первый системный шок, связанный с банкротством крупнейшей на тот момент криптовалютной биржи Mt.Gox. Платформа потеряла 850 тыс. биткоинов в результате взлома (более $59 млрд по курсу на начало февраля 2026 года). Это подорвало доверие не столько к технологии блокчейна, сколько к незрелой инфраструктуре вокруг нее.
Цена биткоина рухнула примерно с $1160 до $150, потеряв более 85%, а медвежий тренд на рынке продлился около 14 месяцев. Этот кризис заставил рынок переосмыслить вопросы создания и развития криптоплатформ — на смену любительским сервисам и подходу пришли первые профессиональные решения для хранения и торговли. Биржи начали внедрять более строгие процедуры безопасности. Восстановление заняло годы, но это помогло построить более прочный фундамент для будущего роста.
Первые выплаты пострадавшим клиентам биржи начались только в конце 2023 года. В группе подконтрольных управляющим Mt. Gox кошельков осталось 34,5 тыс. биткоинов на сумму почти $2,5 млрд, по данным Arkham на 8 февраля.
Кризис 2018 года: Пузырь ICO
Схлопывание спекулятивного пузыря вокруг первичных предложений монет (ICO – аналог IPO с привлечением капитала через выпуск токенов) в 2018 году стало очередным системным кризисом. В 2017 году проекты массово привлекали миллионы долларов через выпуск токенов, часто не имея ничего, кроме идеи. На пике в 2017 году цена биткоина достигла максимума цикла у отметки $20 тыс., после чего котировки падали около 12 месяцев, минимум цикла составил $3,1 тыс., а в процентах потери достигли 85%.
Основной удар пришелся на альткоины (отличные от биткоина криптовалюты), многие из которых обесценились вплоть до 99%. Большинство криптопроектов того времени не смогло пережить этот период.
Итогом цикла стало необходимое очищение рынка от откровенных мошенников, привлекающих миллионы инвестиций. Акцент в индустрии сместился от спекуляций на разработку работающих продуктов. Именно во время ICO-пузыря зародился следующий крупный нарратив — децентрализованные финансы (DeFi), который определил рост следующего цикла.
В это время были запущены многие лидеры современного DeFi-сегмента. Например, крупнейшая сегодня децентрализованная биржа Uniswap или крупнейший лендинговый протокол Aave, ранее называемый ETHLend.
Кризис 2022 года: Крах $LUNA и FTX
В 2022 году крипторынок пережил сразу два мощнейших кризиса. Весной 2022 года рынок потряс обвал алгоритмического стейблкоина UST и связанного с ним токена Terra ($LUNA). И уже осенью произошел крах одной из крупнейших на тот момент криптобирж FTX.
Крах экосистемы Terra и ее алгоритмического стейблкоина UST в мае 2022 года спровоцировал глубокое падение котировок на всем рынке. В течении примерно трех месяцев капитализация крипторынка сократилась на сотни миллиардов долларов.
Пик цены биткоина в этом цикле пришелся на ноябрь 2021 года, задолго до краха $LUNA, на уровне выше $69 тыс. Минимум цикла произошел примерно через 12 месяцев, на уровне около $15,5 тыс. и зафиксирован в ноябре 2022 года, в момент краха биржи FTX.
Тот медвежий рынок привел к катастрофическим последствиям не только для котировок криптоактивов, но и для многих организаций — из-за потерь на $LUNA и UST, обанкротились Arrows Capital (3AC), Celsius Network, Voyager Digital и BlockFi. Этот коллапс резко подорвал доверие к алгоритмическим стейблкоинам и механизмам DeFi, предлагающим неустойчиво высокую доходность около 20% годовых.
Последующий крах FTX привел к дополнительному массовому оттоку капитала и росту скептицизма среди розничных инвесторов в 2022–2023 годах. В отличие от Mt.Gox, которую взломали извне, FTX рухнула из-за внутренних злоупотреблений, когда менеджмент использовал клиентские средства для собственных нужд и рисковых инвестиций.
Итогом стали глобальные требования к прозрачности, аудиту и доказательству резервов (Proof-of-Reserves). Кризис также ускорил регуляторное давления по всему миру — например, началась разработка глобальных правил для криптовалют в Европе, а также последовали десятки исков со стороны регуляторов США в адрес криптокомпаний.
Кризис 2026 года: Трамп и макроэкономика
Текущая коррекция 2026 года принципиально отличается от предыдущих и пока не сопровождается системным внутренним кризисом. На начало февраля пик этого цикла для биткоина сформирован на отметке в $126,2 тыс. в октябре 2025 года. С тех пор цена обвалилась более чем на 50%, в моменте упав до отметки в $60 тыс.
BTC/USD
Многие эксперты полагают, что текущий цикл определяется внешними макроэкономическими факторами и знаменует не циклический спад, а фундаментальную структурную трансформацию всего рынка. Например, аналитики крупного маркетмейкера Wintermute, в своих отчетах, неоднократно указывали на институциональные потоки ликвидности, которые определяют движение цены биткоина.
Схожую позицию заняли и управляющие капиталом компании типа Grayscale и Bitwise. Их позиция обусловлена тем, что в этом цикле не наблюдалось классического параболического роста цены, который обычно сигнализирует о перегреве рынка и предшествует глубокой коррекции. Также отмечается, что движение биткоина теперь обусловлено спросом со стороны институциональных инвесторов, а не розницей как ранее, и растущей корреляцией с макроэкономическими событиями.