crypto.ru
На крипторынке зафиксирован резкий рост волатильности Bitcoin ($BTC). По мнению исследователей, это отражает усиление нестабильности и давление со стороны институциональных участников. По данным аналитика Джеффа Парка, имплицитная волатильность $BTC достигла уровня около 75%, что стало максимальным значением с момента запуска спотовых ETF в 2024 году.
Одновременно этот показатель впервые превысил уровень волатильности золота. По словам Парка, текущая фаза сопровождается высокой болезненностью для рынка, однако является частью процесса формирования новых ценовых максимумов. Он отметил, что последующий рост может быть быстрым после завершения текущего этапа распродаж.
Джефф Парк связал значительную часть текущих продаж с деятельностью мультистратегических хедж-фондов, использующих дельта-хеджирование и арбитражные стратегии. В условиях роста волатильности и ужесточения маржинальных требований такие фонды могут быть вынуждены сокращать позиции.
По его оценкам, около 33% активов Bitcoin-ETF принадлежит институциональным инвесторам, при этом примерно 50% доли могут занимать хедж-фонды. Это создает значительный объем так называемого «быстрого капитала», который способен быстро покидать рынок при ухудшении условий финансирования или росте рисков.
Дополнительным сигналом стал резкий рост торгового оборота акций Strategy Inc. (MSTR), который в отдельные дни достигал одних из самых высоких уровней за всю историю компании. По мнению Парка, текущая распродажа носит преимущественно технический и вынужденный характер. Она связана с закрытием позиций, управлением рисками и действиями менеджеров, а не с пересмотром фундаментальных взглядов на криптовалюту.
Основатель TexasWest Capital Кристофер Инкс поддержал точку зрения Парка, заявив, что текущая ситуация больше напоминает «балансовый сброс» позиций, чем крах инвестиционной идеи биткоина. По его словам, всплеск волатильности указывает на принудительные действия участников, а не на добровольный выход из рынка.
Инкс подчеркнул, что в подобных случаях после завершения продаж часто следует резкое восстановление цены $BTC. При этом взлет котировок обычно опережает темпы роста доверия инвесторов, что приводит к быстрым отскокам на фоне сохраняющейся осторожности.