hashtelegraph.com
BitMine Immersion Technologies, публичная компания, накапливающая Ethereum и связанная с инвестором Томом Ли (Tom Lee), имеет значительный нереализованный убыток после последней волны рыночных ликвидаций. Ситуация демонстрирует риск корпоративной стратегии накопления цифровых активов во время резкого падения рынка.
После приобретения дополнительных 40 302 монет Ethereum на прошлой неделе и увеличения общего объема до более чем 4,24 млн $ETH нереализованный убыток BitMine вырос до более $6 млрд, согласно данным Dropstab — платформы, которая отслеживает цифровой портфель компании.
Исходя из текущей рыночной цены, резерв Ethereum у BitMine оценивается примерно в $9,6 млрд по сравнению с пиком около $13,9 млрд в октябре, что отражает общее падение криптовалютного рынка.
Воздушные карманы на рынке
Нереализованный убыток увеличился, поскольку 31 января цена Ethereum упала к отметке $2 500 — движение, которое The Kobeissi Letter связал со слабой ликвидностью.
«На рынке, где ликвидность была нестабильной, устойчивый уровень экстремального кредитного плеча приводит к ’воздушным карманам‘ в цене», — заявил рыночный комментатор, добавив, что «стадное» позиционирование усилило распродажу.
Компания получает около $164 млн в год от стейкинга принадлежащего ей Ethereum.
Полная перезагрузка на криптовалютном рынке
Несмотря на прежний оптимизм относительно конца 2025 года, Том Ли предупредил, что ситуация изменилась, и начало 2026 года будет тяжелым перед возможным восстановлением во второй половине года.
В недавнем интервью Ли заявил, что криптовалютный рынок все еще ощущает последствия сокращения кредитного плеча, хотя долгосрочная основа остается устойчивой. Он указал на крах рынка 10 октября, который уничтожил $19 млрд стоимости, как на ключевую поворотную точку, которая снизила готовность к риску на рынке цифровых активов.
Условия восстановления рынка
Маркетмейкер Wintermute поддерживает эту точку зрения, утверждая, что устойчивое восстановление в 2026 году потребует выполнения нескольких условий. Сюда входят новый импульс для биткоина и Ethereum, более широкое участие биржевых торговых фондов, расширение корпоративных мандатов на цифровые активы и возвращение притока розничных инвесторов.
Wintermute заявил, что эти факторы необходимы для восстановления общего роста капитализации рынка. Участие розничных инвесторов остается ограниченным, поскольку частный капитал продолжает уходить в более быстро растущие сферы — искусственный интеллект и квантовые вычисления.
Текущая рыночная обстановка требует от инвесторов пересмотра подходов к управлению рисками в криптовалютном пространстве, особенно на фоне продолжающегося сокращения кредитного плеча и неопределенности со сроками восстановления рынка.
Мнение ИИ
С точки зрения исторического анализа корпоративных стратегий, случай BitMine напоминает классические примеры риска концентрации. Компании, которые ставили все на один актив — от Nokia с мобильными телефонами до Kodak с пленочной фотографией — часто сталкивались с драматическими последствиями при изменении рынка. BitMine фактически превратилась в «прокси» для цены Ethereum, что делает ее акции крайне чувствительными к волатильности этого актива.
Машинный анализ показывает интересную аномалию: компания продолжала наращивать позицию в момент слабости рынка. Такая стратегия «усреднения при падении» может сработать при фундаментальном росте актива, но создает эффект «ловушки ликвидности» для крупного игрока. Возникает парадокс: чем больше становится позиция BitMine, тем сложнее ей будет выйти из нее без влияния на рынок.