Медвежий рынок в альткоинах длится с 2024 года. Отчет Pantera Capital

«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.

В январском обзоре Pantera Capital отмечает, что 2025 год оказался неудачным для большей части крипторынка, кроме биткоина. По оценке компании, движение цен в прошлом году в основном определялось макроэкономикой, потоками капитала и поведением крупных игроков, а не развитием самих проектов.

По оценке Pantera, для альткоинов медвежий рынок продолжается с декабря 2024 года. В компании называют это, «пожалуй самым недооцененным фактом 2025 года». Совокупная капитализация криптоактивов без учета биткоина, Ethereum и стейблкоинов за этот период сократилась примерно на 44%. Большинство токенов заметно подешевели, а падение носило массовый характер.

В Pantera также обращают внимание, что по своей продолжительности текущее падение альткоинов укладывается в рамки прошлых циклов.

График капитализации альткоинов с отметкой периодов медвежьего тренда в 2018 и 2022 годах с продолжительностью в 12 и 14 месяцев соответственно. Источник: Pantera Capital

Компания отдельно указывает на резкое расхождение между биткоином и остальным рынком. Биткоин выигрывал за счет своего статуса «цифрового золота» и устойчивого спроса со стороны ETF, корпораций и государственных структур. У других токенов такой поддержки не было, что усилило отток капитала и давление на цены.

Дополнительными факторами снижения стали нерешенные вопросы ценности токенов для инвесторов, замедление активности в блокчейнах и уход розничных спекулянтов. При этом использование стейблкоинов продолжало расти, но основная экономическая выгода от этого доставалась компаниям и сервисам, а не держателям токенов.

Оценивая перспективы 2026 года, Pantera отмечает, что рынок стал заметно менее перегретым. Участники сократили использование заемных средств, цены уже прошли глубокую коррекцию, а спекулятивная активность снизилась.

По мнению компании, это делает начало 2026 года более устойчивым по сравнению с началом прошлого года, при условии что фундаментальные показатели рынка не ухудшатся. «Периоды рыночных перекосов исторически становились основой для следующей фазы роста», — пишут авторы.