ru.cointelegraph.com
Одна из самых надежных стратегий по извлечению прибыли на рынке деривативов, при которой институционалы покупали биткоин (BTC) на споте и одновременно продавали фьючерсы, начала давать сбои. Об этом сообщают аналитики Bloomberg.
По словам экспертов, это меняет структуру рынка.
Крах доходности
Чикагская товарная биржа была главной площадкой для крупных американских игроков после запуска спотовых биткоин-ETF в начале 2024 года.
Схема работы выглядела просто: фонды покупали акции ETF, открывали короткую позицию на фьючерсы и забирали разницу в ценах. В первые месяцы после одобрения фондов такая дельта-нейтральная стратегия приносила двузначную годовую доходность.
По словам аналитиков, это привлекало миллиарды долларов от структур, которым было все равно, куда идет курс, — их интересовал только фиксированный процент.
«Однако именно популярность этого трейда его и погубила. Чем больше участников заходило в сделку, тем сильнее сжимался спред. Сейчас доходность стратегии едва покрывает стоимость капитала», — заявили эксперт.
По теме: в Coinbase назвали деривативы главным финансовым примитивом 2026 года
По данным Amberdata, годовая доходность по одномесячным контрактам колеблется в районе 5%. Для сравнения, в это же время в 2025 году она составляла около 17%.
Теперь доходность замерла на отметке 4,7%, что при ставке по годовым гособлигациям США в 3,5% делает риск неоправданным, согласно экспертам.
На CME открытый интерес (OI) по фьючерсам рухнул с $21 млрд до менее $10 млрд. При этом на бирже Binance объем остается стабильным — в районе $11 млрд.
Глава Tesseract Джеймс Харрис вместо потерей веры в криптовалюту называет это тактической перезагрузкой рынка, когда крупные счета просто забирают деньги из-за низкой ликвидности и упавших заработков.
По теме: CME Group расширила линейку криптодеривативов фьючерсами на Cardano, Chainlink и Stellar
Сдвиг в сторону альткоинов
Тем временем криптобиржи вроде Binance остаются основной площадкой для бессрочных фьючерсов. Именно на них приходится основной объем торгов в индустрии.
В противовес им CME в прошлом году запустила мелкоразмерные контракты с более длительными сроками погашения, позволяющие удерживать позицию до пяти лет без необходимости перехода в новые бумаги.
По словам аналитиков, 2025 год также стал переломным моментом в плане диверсификации, когда На фоне растущей регуляторной ясности институционалы начали активно смотреть за пределы биткоина.
Внимание крупных инвесторов переключилось на Ethereum (ETH), XRP (XRP) и Solana (SOL). CME Group подтвердила этот тренд цифрами: если в 2024 году среднедневной открытый интерес по эфиру составлял около $1 млрд, то в 2025 году он вырос почти до $5 млрд.
По теме: в Wintermute назвали три сценария для восстановления рынка альткоинов в 2026 году