block-chain24.com
Резкий рост доходности японских государственных облигаций во вторник спровоцировал падение криптовалют и акций. На этом фоне драгоценные металлы обновили рекордные максимумы.
Хотя основные заголовки посвящены Дональду Трампу, его угрозам в отношении Гренландии и тарифам ЕС, гораздо более значимым сигналом может стать обвал на рынке японских гособлигаций. Он привел к резкому снижению котировок криптовалют и акций, а также к взлету цен на драгоценные металлы.
«Если рынки пока не обратили внимания на Японию, сейчас самое время, — написал Оле Хансен, глава отдела товарной стратегии Saxo Bank. — Непрекращающийся рост доходности долгосрочных японских гособлигаций (JGB) сигнализирует о том, что один из самых надежных источников ликвидности в мире ослабевает. Последствия этого выйдут далеко за пределы Токио».
На протяжении десятилетий, начиная с 1990 года, ставка на падение цен японских облигаций считалась рискованной стратегией. Доходность неуклонно снижалась (а цены росли) год за годом, несмотря на масштабные фискальные и монетарные стимулы. Однако в последние годы доходность начала постепенно расти.
Во вторник этот рост приобрел взрывной характер: доходность 30‑летних японских гособлигаций подскочила почти на 31 базисный пункт — до 3,91%.
На фоне событий, связанных с Трампом, эта новость привела к падению рискованных активов. Японский индекс Nikkei потерял 2,5%, а фьючерсы на американские фондовые индексы указывали на снижение примерно на 1,5%. Биткоин, который большую часть прошлой недели держался выше $95 000 и демонстрировал уверенный рост с начала года, в начале американских торговых суток упал ниже $91 000.
Драгоценные металлы продолжают обновлять рекордные максимумы: золото подорожало на 3% — выше $4 700 за унцию, а серебро выросло на 7,5%, приблизившись к отметке $100 за унцию.
«Рост доходности японских гособлигаций повышает альтернативные издержки финансирования сделок carry trade и зарубежных инвестиций, которые десятилетиями опирались на Японию как самый дешевый источник капитала в мире, — продолжил Хансен. — По мере роста доходности капитал возвращается на родину, что по определению снижает ликвидность на глобальных рынках».
Что касается возможных мер со стороны японских властей, Хансен отметил их ограниченность. Если Банк Японии попытается ограничить рост доходности, давление продаж перейдет непосредственно на иену. А если власти решат ужесточить монетарную политику, это, вероятно, приведет к новым потерям на рынке облигаций. «Какой бы путь ни выбрал Банк Японии, результат будет один — сокращение глобальной ликвидности», — заключил Хансен.
«Старая банковская мудрость гласит: доходность будет расти до тех пор, пока что‑то не сломается, — написал Джим Бьянко, глава Bianco Research. — Доходность японских облигаций достигла 27‑летнего максимума и продолжает стремительно расти. Когда же что‑то “сломается” в Японии?»