incrypted.com
- В Wintermute указали на потерю актуальности классического четырехлетнего цикла крипторынка.
- Эксперты объяснили, почему 2026 год станет тестовым для альткоинов и ликвидности.
- Кроме того, они предложили три сценария изменения рынка в этом году.
Маркетмейкер Wintermute заявил, что классический четырехлетний цикл крипторынка фактически утратил актуальность, а 2025 год, несмотря на отсутствие ожидаемого ралли, может войти в историю как начало перехода криптовалют от спекулятивного инструмента к более зрелому классу активов.
В компании отметили, что рыночная динамика больше не определяется «самоосуществляющимися нарративами тайминга». Вместо этого ключевую роль играет то, куда направляется ликвидность и на чем сосредоточено внимание инвесторов.
«Традиционный четырехлетний цикл становится устаревшим», — подчеркнули в Wintermute.
Как указано в материале, исторически капитал внутри крипторынка перетекал по знакомой схеме: рост биткоина подпитывал Ethereum, далее — крупные альткоины, а затем и весь рынок. Однако, по данным внебиржевых потоков Wintermute, в 2025 году этот механизм существенно ослаб.
Одной из причин стали ETF и криптоказначейства (DAT), которые превратились в своеобразные «закрытые сады». Они обеспечивают стабильный спрос на крупные активы, но не способствуют ротации капитала в более широкий рынок.
На фоне оттока розничного внимания к фондовому рынку 2025 год стал периодом крайней концентрации капитала, по мнению аналитиков.
Это особенно заметно в сегменте альткоинов. По недавней оценке Wintermute, в 2025 году медианная продолжительность ралли альткоинов сократилась до 20 дней, тогда как в 2024 году она составляла около 60 дней.
В компании отметили, что инвесторы все чаще отдают предпочтение биткоину и Ethereum на фоне растущей макроэкономической неопределенности. В то же время спекулятивная активность розничных игроков смещается в другие ниши — от мемкоинов до рынков прогнозов.
Вместе с тем, аналитики Wintermute обозначили три возможных пути, которые могут расширить рынок за пределы нескольких крупных активов в 2026 году.
Первый сценарий — расширение мандатов ETF и DAT. Значительная часть новой ликвидности пока остается в институциональных каналах, и более широкое восстановление возможно только при условии расширения их инвестиционной вселенной. Первыми сигналами этого подхода в Wintermute считают подачу заявок на ETF, привязанные к Solana (SOL) и $XRP ($XRP).
Второй вариант — сильный рост биткоина или Ethereum. Такое движение может создать эффект благосостояния и снова запустить перетекание капитала в более широкий рынок, как это было в 2024 году. В то же время объем капитала, который реально вернется в цифровые активы, остается неопределенным.
Третий сценарий — возвращение внимания розничных инвесторов. Если интерес переместится с акций, связанных с искусственным интеллектом, редкоземельными металлами или квантовыми технологиями, обратно в криптоиндустрию, это может принести новые потоки капитала и эмиссию стейблкоинов. В Wintermute назвали этот вариант наименее вероятным, но способным существенно расширить участие в рынке.
Напомним, что схожего мнения об устаревании четырехлетнего цикла придерживается соучредитель BitMEX и инвестиционный директор фонда Maelstrom Артур Хейс. По его словам, именно монетарная политика и глобальные финансовые условия будут определять динамику рынка в ближайшие годы.