coinedition.com
- Решение Верховного суда может привести к возврату тарифов на сумму от 150 до 200 миллиардов долларов.
- Возвраты могут повлиять на государственные доходы, доходность казначейских облигаций и рыночную ликвидность.
- Биткоин держится выше $90,000, поскольку инвесторы оценивают долгосрочную неопределённость в политике.
Ожидаемое решение Верховного суда по тарифным полномочиям президента Дональда Трампа может привести к крупным налоговым возвратам и повлиять на инвестиции в криптовалюту в 2026 году. Это решение может изменить доходы государства, доходность облигаций и условия ликвидности.
Решение Верховного суда может открыть возврат тарифов
Ожидается, что Верховный суд США вынесет решение уже 9 января о том, имел ли президент Трамп полномочия вводить тарифы с использованием чрезвычайных полномочий без одобрения Конгресса.
Дело сосредоточено на использовании Трампом Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях, который позволил ему быстро вводить тарифы. Во время устных слушаний в ноябре несколько судей задали вопрос, предоставляет ли закон такие широкие полномочия.
Рынки прогнозов отражают эту неопределённость. Polymarket оценивает вероятность того, что суд полностью поддержит тарифные полномочия Трампа, примерно в 24%, тогда как Калши оценивает вероятность в 27%. Если суд отменит тарифы, компании, оплатившие сборы, могут иметь право на возврат.
Возможные возвраты и фискальные последствия
Инвесторы оценивают, что возвраты тарифов могут составлять от 150 до 200 миллиардов долларов за несколько месяцев. Эти выплаты фактически отменят один из основных источников федеральных доходов.
JPMorgan оценивает, что годовой доход от тарифов может снизиться примерно до 250 миллиардов долларов с примерно 350 миллиардов, если администрация перейдёт к альтернативным юридическим методам с более низкими ставками. Аналитики считают, что снижение доходов может заставить Казначейство США выпустить больше долгов, что окажет давление на рост доходности.
Более высокие доходности казначейских облигаций склонны привлекать капитал к облигациям, ужесточая финансовые условия для рисковых активов. Стратеги рынка отмечают, что такие сдвиги могут влиять на акции и цифровые активы, снижая общую ликвидность.
Для частного сектора эти выплаты фактически обратит внимание на значительный фискальный потерь. Импортеры и производители, понеся на себя более высокие расходы, получат деньги, связанные с тарифами. Участники рынка утверждают, что капитал со временем может быть перераспределен между балансами, инвестициями и финансовыми рынками.
Крипторынки сосредоточены на эффектах ликвидности
Биткоин торгуется на уровне $90 861, что на 0,7% выше за последний день, демонстрируя ограниченное движение перед решением суда. Ethereum держался около $3,100, снизившись более чем на 0,3% за последние 24 часа.
Аналитики отмечают, что крипторынки не всегда следовали традиционным макросхемам во время тарифных событий. Исследование CoinDesk Indices по первому кварталу 2025 года «Тарифной истерике» показало, что снижение цен было кратковременным и в значительной степени вызвано принудительными ликвидациями и снижением кредитного плеча, а не долгосрочными продажами.
Хосе Торрес, экономист из Interactive Brokers, заявил, что если суд заблокирует или ограничит тарифы, администрация, вероятно, будет искать другие юридические пути. Он предупредил, что более медленные и узкие меры могут продлить фискальную неопределённость, которая исторически оказывает давление на криптовалюту в периоды роста доходности.
Тем временем другие аналитики рынка отмечают, что компании, получающие возврат в 2026 году, могут выделить часть избыточного капитала в нетрадиционные активы, включая криптовалюту, особенно если регуляторная прозрачность улучшится и сохранятся опасения по поводу инфляции или доходности.
Регуляторный фон добавляет долгосрочную поддержку
Хотя в ближайшей перспективе сохраняется неопределённость, регуляторные условия для криптовалюты в США меняются. Вашингтонская исследовательская группа TD Cowen недавно описала 2026 год как редкий период согласования регуляторов, когда Белый дом, Министерство финансов и рыночные регуляторы выбрали более мягкий подход к цифровым активам.
Компания ожидает прогресса через руководство агентства, исключения и целенаправленные изменения правил, а не масштабное законодательство. В нём было отмечено, что многие инициативы необходимо завершить до 2029 года, чтобы выдержать возможные политические изменения после выборов 2028 года.
Связано: Обещание Трампа по тарифам на 2000 долларов проверяет юридические ограничения и нервы рынка