Вот почему биткоин «ходит по кругу», а резкие импульсы заканчиваются провалом

Рынок криптовалют снаружи кажется спокойным, но внутри напряжение растет. Инфляция в США снижается, ФРС добавляет ликвидность, фондовый рынок растет, а биткоин ведет себя дергано и странно реагирует даже на хорошие новости.

На канале Coin22 объяснили, почему так происходит и как крупные игроки используют слабую ликвидность, зарабатывая на резких движениях цены.

Схема манипуляций

Авторы канала описывают повторяющийся сценарий, который регулярно наблюдается на открытии американской торговой сессии. В 9:30 по Нью-Йорку рынок резко активизируется. За 20–30 минут биткоин подскакивает на несколько тысяч долларов, капитализация увеличивается, шорты ликвидируются на десятки и сотни миллионов долларов. Затем движение разворачивают, цена падает быстрее, чем росла, с рынка вымываются уже лонги, капитализация снижается еще сильнее. В итоге за короткое время выбивают деньги с обеих сторон.

Механика выглядит так:

• у крупного игрока есть позиция, купленная примерно около $85 000;
• в момент низкой ликвидности он подталкивает цену выше, примерно к $87 000;
• далее рынок разгоняется сам: закрываются шорты, срабатывают стопы, активируются алгоритмы и подключается розница;
• цена доезжает примерно до $90 000 практически без дополнительных усилий со стороны инициатора;
• когда цена доходит примерно до $90 000, крупные игроки начинают активно продавать свои монеты тем, кто в этот момент массово заходит в лонги, думая, что начинается новый рост.;
• после разгрузки цена разворачивается, и уже лонги начинают массово ликвидироваться.

Short squeeze — ситуация, когда трейдеры, которые ставили на падение, вынуждены срочно закрывать позиции из-за роста цены. Им приходится покупать актив, и этим они усиливают рост.

Ликвидации — это принудительное закрытие позиций биржей при торговле с плечом, когда залога участника уже не хватает для покрытия убытков. Такие моменты ускоряют движение рынка.

Главный смысл схемы в том, что небольшой импульс в правильный момент дает огромный эффект в условиях слабой ликвидности.

Ликвидность как главная проблема

Основной причиной происходящего называют не новости и не эмоции участников, а структуру ликвидности. Ликвидность — это способность рынка переваривать крупные сделки без резких скачков цены. Когда ликвидности мало, даже одна крупная покупка или продажа способна заметно сдвинуть рынок.

По описанию Coin22 сейчас наблюдается следующая картина:

• глубина стаканов в диапазоне плюс-минус 1% от цены снизилась;
• для движения цены на 1% требуется существенно меньше денег;
• иногда достаточно примерно $50 000 000, чтобы сдвинуть курс биткоина на сотни долларов.

Одновременно рынок деривативов долгое время оставался перегруженным:

• открытый интерес по фьючерсам держался высоким;
• доля позиций с большими плечами доходила примерно до 55–60%;
• финансирование часто уходило в положительную зону, что показывало перекос в сторону лонгов.

Из-за этого схема манипуляций становится особенно выгодной:

• небольшой импульс запускает цепную реакцию;
• рынок сам усиливает движение за счет ликвидаций и FOMO;
• капитализация может терять более $100 000 000 000 за короткий промежуток;
• ликвидации по лонгам достигают примерно $100–150 млн в час.

Такое явление называют асимметрией: маленький импульс в слабом рынке превращается в очень крупное движение.

Почему деньги не доходят до крипторынка

Формально деньги в системе есть. ФРС поддерживает долговой рынок, S&P 500 почти у исторического максимума, экономика показывает признаки стабилизации. Однако до крипты эта ликвидность доходит слабо.

Авторы канала объясняют движение капитала так:

• сначала деньги идут в государственные облигации;
• затем в крупные фонды;
• далее в надежные акции;
• после этого в широкий фондовый рынок;
• и только потом в более рискованные активы вроде криптовалют.

Сейчас значительная часть ликвидности застревает на верхних уровнях. Покупки облигаций выглядят как техническая поддержка рынка долга, а не как прямое топливо для крипторынка. Притоки в ETF по биткоину во многих случаях оказываются не притоком новых денег, а перераспределением уже существующего капитала.

Дополнительно давление усиливают такие факторы:

• многие покупали биткоин дороже и используют любой рост как возможность выхода;
• в верхних ценовых зонах скопилось большое предложение;
• опционы с крупными экспирациями сжимают волатильность и удерживают цену в диапазоне.

В итоге биткоин не перегрет плечами, но зажат структурно: ликвидности мало, продавцов сверху много, рынок чувствителен даже к относительно небольшим движениям капитала.

Текущее состояние рынка

Сейчас биткоин фактически зажат между поддержкой и сопротивлением. Ниже начинает появляться спрос, выше быстро включается давление продавцов. Резкие движения больше напоминают технические рывки и работу крупных игроков, чем формирование устойчивого тренда.

Рынок проходит фазу очистки:

• убирается избыточное кредитное плечо;
• уходят слабые участники;
• формируется более справедливая цена;
• капитал перераспределяется к более устойчивым держателям.

Устойчивый рост, исходя из такой логики, возможен только тогда, когда:

• появится стабильный спотовый спрос;
• снизится давление продаж сверху;
• ликвидность перестанет быть точечной и слабой.

Пока структура остается прежней, рынок будет оставаться дерганным, а крупные игроки продолжат пользоваться дефицитом ликвидности.