crypto.ru
На фоне активных дискуссий о токенизации в Абу Даби, представитель Jito Foundation Thomas Uhm поделился своим взглядом на развитие данного направления. Он отметил, что не каждая трансформация актива в новую форму оказывается успешной. По его словам, в традиционных финансах уже есть множество примеров удачных и неудачных моделей. Эти кейсы можно использовать как ориентир для крипторынка.
Томас Ум предложил рассматривать токенизацию через призму новой трилеммы. По его мнению, слой трансформации должен быть тонким, продуктивным и устойчивым. Первое означает низкие операционные издержки и минимум дополнительной сложности. Второе предполагает реальную пользу в виде ликвидности или роста эффективности капитала. Наконец, третье связано с защитой пользователей и снижением рисков злоупотреблений.
В качестве успешных примеров он назвал стейблкоины ETF на долговые инструменты и товарные фьючерсы. Эти модели показали способность масштабироваться и воспроизводиться в разных классах активов. Они продемонстрировали ценность для инвесторов и инфраструктуры. При этом большинство токенизированных активов не смогли удержать баланс всех 3-х факторов.
Анализируя рынки акций, Томас Ум указал на аналогии с ADR и GDR. Эта модель предполагает хранение базового актива у депозитария и выпуск обращаемых расписок. Такой подход можно считать надежным при централизованном контроле. Однако при усложнении структуры, быстро растет число посредников. Это приводит к фрагментации ликвидности и увеличению издержек. Он также рассмотрел CFD и другие расчетные деривативы. По словам специалиста, подобные продукты зависят от оракулов и структуры бирж. Это повышает риск потерь при сбоях.
Отдельное внимание он уделил опционам и ETF. Первые обеспечивают гибкость и позволяют сохранять участие в росте, даже при краткосрочной просадке цены. Со временем рынок стал более доступным и устойчивым. Фонды же, эксперт назвал одной из главных инноваций последних десятилетий. По его словам, они упростили доступ к индексам, облигациям и сырью.