Coinbase: рынок в медвежьем тренде, но во второй половине года возможен рост

Капитализация альткоинов упала на 41%, а венчурное финансирование сократилось вдвое

По данным апрельского отчета Coinbase, крипторынок переживает спад, но уже во второй половине 2025 года возможен резкий разворот вверх.

Согласно обзору для институциональных инвесторов, совокупная капитализация альткоинов сократилась с $1,6 трлн в декабре 2024 года до $950 млрд к середине апреля. На минимумах 9 апреля показатель опускался до $906,9 млрд, по данным BTC Tools.

На этом фоне объем венчурных инвестиций в криптопроекты снизился на 50–60% по сравнению с 2021–2022 годами. Глобальный руководитель отдела исследований Coinbase Дэвид Дуонг назвал текущую ситуацию предвестником нового «зимнего» цикла.

«Несколько факторов указывают на начало нового медвежьего тренда: обострение тарифных конфликтов, глобальная экономическая неопределенность и негативный настрой на рынке», — говорится в отчете.

Читать также на Coinspot: ФРС обсуждает снижение ставок — спасет ли это крипторынок от падения

Макроэкономические риски давят на рынок

В отчете отмечается, что снижение интереса со стороны венчурных фондов особенно болезненно отражается на секторе альткоинов. Дуонг связывает это с фискальной жесткостью и неопределенностью в политике тарифов, которые сдерживают инвестиционные решения.

Однако в Coinbase уверены: как только настрой на рынке изменится, рост может быть стремительным.

«Когда произойдет разворот, он будет резким. Мы сохраняем позитивный взгляд на вторую половину 2025 года», — написал Дуонг.

Модель Z-score Bitcoin от Coinbase

В качестве индикаторов он упомянул 200-дневную скользящую среднюю и Z-score — метрику, сравнивающую рыночную и реализованную капитализацию биткоина для оценки перекупленности или перепроданности.

Модель 200-дневной скользящей средней для биткоина от Coinbase

По модели Coinbase, бычий тренд завершился в конце февраля, после чего рынок перешел в нейтральную фазу.

Биткоин уже не отражает всю крипту

Coinbase также подчеркивает: ориентироваться только на биткоин для оценки общего тренда крипторынка становится все менее эффективно. Это связано с активным развитием новых сегментов: DeFi, DePIN, ИИ-агентов и других направлений, у которых свои рыночные циклы.

Модель 200-дневной скользящей средней Coinbase, примененная к индексу Coin50

Согласно модели Coinbase, биткоин формально вошел в «медвежью зону» в конце марта, а индекс Coin50, отслеживающий 50 крупнейших криптоактивов, — еще раньше, в феврале.

Читать также на Coinspot: Эндрю Канг ставит $200 млн в лонг на биткоин после поста Трампа

Что дальше?

В отчете отдельно подчеркивается устойчивость биткоина на фоне макроэкономического давления. По мнению Wintermute, его просадка была умеренной и вернула цену к уровням президентских выборов в США.

«Биткоин все больше становится активом-сейфом. Поэтому для оценки фаз крипторынка нужен более широкий подход», — резюмирует Дуонг.

Читать далее: Будущее венчурного капитала в Web3 — что ждет рынок в 2025 году