2bitcoins.ru
23 августа глава Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл выступил с речью на симпозиуме ФРС в Джексон-Хоуле, где заявил о необходимости поменять политику. Аналитики восприняли происходящее как сигнал к началу цикла понижения базовой кредитной ставки, который стартует во время следующего заседания FOMC 18 сентября. Впрочем, даже когда ставка начнёт снижаться в ходе следующих заседаний ФРС, рост индустрии цифровых активов не будет гарантирован. Объяснение данной теории в своём Твиттере опубликовал бывший генеральный директор BitMEX Артур Хейс.
Базовая процентная ставка определяет стоимость финансовых займов. Чем выше данный показатель, тем сложнее инвестору получить капитал, вдобавок данная возможность будет обходиться дороже.
С учётом этого грядущие понижения ставки представителями ФРС США воспринимаются однозначно позитивно. Всё же они должны привести к активизации субъектов экономики.
Председатель ФРС США Джером Пауэлл
Базовая кредитная ставка в США
С момента выступления Пауэлла стоимость Биткоина на короткое время поднялась вплоть до 64 тысяч долларов, однако затем главная криптовалюта перешла к продолжению обвала. В итоге 2 сентября BTC упал до локального минимума в районе 57 128 долларов.
15-минутный график курса Биткоина BTC на бирже Binance
Соответственно, очевидный позитив на рынке цифровых активов не длился долго. И это вполне странно, ведь нынешний цикл повышения базовой процентной ставки продолжается с марта 2022 года. С тех пор данный показатель либо повышали, либо оставляли на том же уровне, что создавало давление на экономику.
Грядущие понижения ставки ослабят его и сделают цифровые активы более привлекательной категорией вложений. Однако пока инвесторы по-прежнему очень осторожны и боятся связываться с криптой.
Объясняя произошедшее, Хейс упомянул о соглашениях обратного РЕПО (RRP) — речь идёт о договорах о продаже ценных бумаг с соглашением об их выкупе по более высокой цене на определённую будущую дату. RRP отличаются доходностью в районе 5.3 процента годовых.
Это выше показателя популярных казначейских векселей или так называемых T-bills, доходность которых ниже и составляет 4.38 процента.
Расхождение в доходности казначейских векселей и RPP после речи Пауэлла
С учётом этого крупные фонды забирают свои деньги из векселей и вкладывают их в RRP, что приводит к снижению объёма денежной массы на рынке активов с высоким риском. Именно к этой категории принадлежат криптовалюты.
В комментариях к публикации Хейса трейдер под псевдонимом ELI5 of TLDR объяснил, что программа RRP может действовать как «парковка» для крупных банков и управляющих деньгами, где они хранят свои средства. По ней выше доходность, чем по другим безопасным инвестициям, поэтому капитал остаётся на одном месте, а не перетекает в экономику.
После того, как ФРС объявила о вероятном снижении ставки в сентябре, в соглашения обратного РЕПО поступило ещё 120 миллиардов долларов, отметил Хейс. Он также подчеркнул, что данное событие противоречит нарративу о том, что снижение ставки однозначно благоприятно для Биткоина.
По данным платформы Fed Watch, вероятность снижения ставки в сентябре на 25 базисных пунктов составляет 65 процентов, а вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов – 35 процентов. Соответственно, большая часть представителей рынка делает ставку на то, что руководство ФРС США обойдётся минимальным снижением ставки.
Отметим, что настроения на рынке в начале августа были совершенно другими. Тогда индустрия монет и другие рынки пережили существенное падение, в ходе которого Биткоин опускался до 49 тысяч долларов. Одним из поводов для слабости сферы стали опасения рецессии американской экономикой на фоне проблем с рынком труда. И как раз тогда многие эксперты призывали ФРС США провести внеочередное срочное снижение базовой процентной ставки — в том числе на 50 базисных пунктов.
Хотя как показали следующие недели, ситуация оказалась вполне контролируемой.
Вероятности прогнозируемых уровней снижения ставки на следующем заседании FOMC 18 сентября
Более существенное снижение ставки будет означать более агрессивную позицию ФРС, что потенциально приведёт к резкой реакции рынка и большему росту экономической активности.
😈 БОЛЬШЕ ИНТЕРЕСНОГО МОЖНО НАЙТИ У НАС В ЯНДЕКС.ДЗЕНЕ!
В интервью представителям The Block своими мыслями по поводу ставки также поделились аналитики Bitfinex. Вот их комментарий.
Снижение ставки на 25 базисных пунктов скорее всего станет сигналом к началу типичного цикла смягчения, в то время как более агрессивное снижение на 50 базисных пунктов может вызвать немедленный скачок цены Биткоина. Впрочем, за ним может последовать коррекция на фоне усиления опасений рецессии.
То есть и хотя снижение на 50 базисных пунктов окажет более сильное влияние на экономику, оно также создаст панику из-за возможной рецессии в американской экономике. Хотя как накануне заявили аналитики Goldman Sachs, они оценивают перспективу серьёзных проблем в США в следующем году в 20 процентов, хотя перед этим соответствующий шанс составлял 25 процентов.
В настоящее время экономисты обеспокоены несколькими индикаторами рецессии — в том числе правилом Сахма, которое связывает рост безработицы с увеличением риска рецессии. Сокращение рабочих мест обычно приводит к снижению расходов и замедлению роста.
Изменения базовой процентной ставки в США
Кроме того, обратная кривая доходности казначейских облигаций США указывает на 50-процентную вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев. Если рецессия затронет активы с высоким риском, то аналитики допускают перспективу падения Биткоина на 20 процентов от текущей стоимости в течение нескольких недель после вердикта ФРС США по процентной ставке 18 сентября.
Впрочем, данная позиция не гарантирует определённый исход событий, ну а даже опытные аналитики могут ошибаться. Поэтому инвесторам и трейдерам по традиции стоит рассчитывать исключительно на свой анализ, а не доверять всем экспертам.
Бывший руководитель криптобиржи BitMEX Артур Хейс
Вдобавок бывший руководитель криптобиржи BitMEX Артур Хейс уже ошибался с прогнозами, причём по-крупному. Например, в 2022 году он допустил рост курса Эфириума ETH до 10 тысяч долларов в случае успешного перехода на алгоритм консенсуса Proof-of-Stake. Однако максимумом стоимости ETH всё так же является отметка в 4878 долларов от 10 ноября 2021 года.
В целом ситуация в мировой экономике сейчас далеко не лучшая. И хотя ФРС США точно перейдёт к снижению базовой процентной ставки спустя две недели, у экспертов нет уверенности в отношении ближайшего будущего. Поэтому настолько разные прогнозы по нему — нормальное явление.