Выход новых токенов на рынок оказался провальным в 2025 году

В 2025 году рынок запусков криптовалют продемонстрировал устойчиво негативную динамику. Об этом заявили эксперты Memento Research. По данным анализа 118 TGE большинство токенов торгуются ниже своей стартовой оценки. Около 84,7% из них демонстрируют показатели ниже предполагаемого FDV на момент запуска. Медианное снижение составило -71% по от разводненной и -67% актуальной рыночной капитализации. Лишь около 15% всех криптовалют показали ценовой рост после TGE.

Эксперт Александр Лин отметил, что продажи со стороны ранних инвесторов стали нормой для традиционных IPO. Однако в крипторынке этот процесс почти всегда приводит к резкому обвалу цены. В отличие от фондового рынка график токена в большинстве случаев теряет до 99% стоимости. Это связано не с самим фактом продаж, а со структурой. В криптоэкосистеме отсутствуют механизмы сглаживания давления.

В традиционных IPO значительную роль играет андеррайтинг. Банки, аудиторы регуляторы и институциональные инвесторы фильтруют активы до выхода на рынок. Спрос формируется заранее за счет долгосрочных покупателей. Компании оказываются на бирже с готовым продуктом и понятной моделью выручки. Это снижает влияние краткосрочных продаж инсайдеров.

Крипторынок устроен иным образом. У токенов отсутствует андеррайтинг и «институциональная фильтрация». TGE часто происходит до появления реального продукта и подтвержденного спроса на актив. Основными покупателями становятся спекулятивные участники, ориентированные на краткосрочную прибыль. Токен при этом не считается эквивалентом доли в бизнесе и не дает прямого доступа к денежным потокам организации.

Отдельной проблемой остается неопределенность механизма накопления ценности. Многие проекты достигают успеха, не решая вопрос связи токена с финансовыми показателями. Это усиливает давление продаж после листинга. Ликвидность часто выступает заменой качества, а не его следствием. В результате цена зависит от спекулятивного интереса, а не от фундаментальных показателей.