rbc.ru
РБК-Крипто не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта и криптотокены — это волатильные активы, которые могут привести к финансовым убыткам.
22 октября криптопроект Scroll запустил собственный токен SCR, а его листинг провели большинство крупных криптобирж, включая Binance и Bybit. Токен дебютировал на торгах при цене около $1,3, но затем его цена скорректировалась до $1,1 при капитализации в $223 млн.
Scroll — еще одно из L2-решений для масштабирования Ethereum на базе технологии доказательств с нулевым разглашением (zero knowledge, ZK), принципы работы которого аналогичен таким проектам, как Starknet или zkSync. Команда разработчиков Scroll привлекла более $80 млн от венчурных инвесторов, а ранние участники проекта давно ожидали от него эирдропа токенов SCR.
Что такое криптопроект Scroll. Как он решает проблемы Ethereum
За две недели до листинга на биржах токен стал 60-м по счету проектом программы Binance Launchpool и первым токеном в ее новой премаркет-платформе. Она позволяет до запуска основного рынка торговать фактическим токеном, а не деривативом, как это реализовано на других премаркет-площадках криптобирж.
На программу Launchpool команда проекта выделила 5,5% эмиссии токена, за что сразу столкнулась с критикой криптосообщетсва за диспропорцию распределения токенов между биржей и ранними пользователями, которые больше года участвовали в тестировании проектов экосистемы Scroll и обеспечивали им ликвидность.
Эксперты, непосредственно участвовавшие в эирдропе от Scroll, проанализировали для «РБК-Крипто» неоднозначные решения команды, а также спрогнозировали предполагаемое движение цены токена SCR после листинга на биржах и тенденции будущих эирдропов от крупных криптосервисов.
Распределение токенов
«Разработчики выделили целых 5,5% эмиссии токена SCR для Binance. Это беспрецедентный случай, который выглядит откровенной взяткой за листинг на крупнейшей криптобирже», — рассуждает автор телеграм-канала «В погоне за эирдропами» Дмитрий Фомин. — И эти токены были распределены между пользователями биржи в течение двух дней. В рамках эирдропа собственным пользователям команда Scroll выделила те же 5,5% эмиссии. Но пользователи самой сети потратили на их фарминг больше года, блокируя капитал, совершая операции и принимая на себя риски работы в непроверенном временем блокчейне».
Еще одним крупным просчетом команды проекта, по его мнению, стало отсутствие какого-либо ограничения для крупных игроков. По данным сервиса Scrollstats, лишь немногим более 2% пользователей Scroll получили больше 1000 «марок» — очков, на основе которых распределяется эирдроп. Это означает, что львиную долю эирдропа заберет узкая группа лиц.
Для сравнения, другие крупные криптопроекты (Optimism, Arbitrum, zkSync и прочие) при проведении эирдропа устанавливали предельное количество токенов, которое могли получить крупные игроки. Это помогало более справедливо распределить токены между участниками сообщества. Разработчики Scroll же, видимо, сделали выбор в пользу «китов», отчего и без того низкая аллокация на рядового пользователя оказалась еще меньше, резюмирует Фомин.
Разработчики решили сделать прямую пропорциональную конвертацию накопленных «марок» в токены, уточняет старший аналитик Bestchange.ru Никита Зуборев. А это значило, что практически вся выпущенная эмиссия досталась единицам с громадными капиталами, которые могли даже не вкладывать средства в пулы ликвидности проектов экосистемы Scroll. Тогда как участники сообщества обеспечивали всю инфраструктуру спросом и генерировали основную долю активности в блокчейне.
Был и «ряд манипуляций», которые провернули разработчики. Например, не объяснив цели и награды, разработчики создали отдельный раздел с «бейджами», тем самым они одновременно значительно повысили активность в сети и могли продавать бесплатный для них трафик разным проектам в своей экосистеме. Формально они ничего не обещали, но сообщество явно ожидало, что награда за помощь в развитии блокчейна будет сопоставимо вознаграждена. А на деле вышло так, что они просто повысили свою оценку и смогли продать трафик, отдав взамен лишь небольшое количество «марок», которых даже не хватило бы для получения эирдропа, рассуждает Зуборев.
Но «самым непонятным ходом» стала передача половины эирдропа бирже Binance единолично, соглашается Зуборев с предыдущим экспертом: «Мы можем лишь догадываться о том, что пообещала биржа разработчикам Scroll взамен на такой беспрецедентный ход. Маркетмейкинг теперь под негласным запретом, а реклама в приложении вряд ли сможет спасти положение».
В Португалии по запросу США арестован глава маркетмейкера Gotbit Алексей Андрюнин
Кроме того, большие вопросы есть и к критериям отсева. Фактически никакого отсева «сибилов» (мультиаккаунтеров) не было. И многие остались недовольны завышенным порогом прохождения — 200 «марок». Скорее всего, набрать заветную сумму удалось только профессиональным пользователям, а значительная часть комьюнити это новички, которые пришли в эту индустрию, ведомые ажиотажем от предыдущих громких раздач.
Что будет с ценой SCR
Возможно, что сильного падения курса SCR после листинга не будет, предсказывает Фомин. Во-первых, раздача SCR вышла сравнительно небольшой. 5,5% эмиссии уже находится в рынке после программы Launchpool от Binance. Еще 6,5% эмиссии пойдет не пользователям, а на сторонние нужды. Пользователям же достанется всего 5,5% предложения токена, из-за чего давление продаж на цену будет не столь большим.
Во-вторых, Scroll как проект не выглядит переоцененным. Во время недавних раздач других сетей второго уровня — zkSync и Blast — их токены торговались на премаркете по сильно завышенным ценам. Из-за этого после эирдропа происходил обвал курса их токенов в несколько раз. SCR от Scroll же уже торгуется по цене, близкой к справедливой, считает Фомин.
Покупать токены крупных криптопроектов стало невыгодно. Что произошло
Более того, есть неплохие шансы на рост курса SCR через некоторое время после эирдропа, когда большинство продаст полученные токены. Последние полгода курс большинства токенов после раздач неуклонно падал вниз. Однако незадолго до Scroll прошли эирдропы проектов Carv и Puffer. И их токены в течение суток после раздачи подорожали в несколько раз. Можно предположить, что если раньше рынок сильно переоценивал будущие токены, то сейчас начал недооценивать, наученный предыдущим опытом.
Еще 80 сетей запустят на блокчейне Ethereum. Кто все это купит
Несмотря на возможность спекулировать на скачках цены токена SCR, в долгосрочной перспективе Scroll — сеть «без каких-либо перспектив», уверен Фомин. Существуют десятки L2-сетей и со временем их будет становиться только больше. Помимо того, что рынок едва способен принять такое количество однотипных проектов, Scroll на их фоне ничем не выделяется. За год проект не смог предложить ничего интересного пользователям, кроме эирдропа. Поэтому, скорее всего, после раздачи токенов капитал пользователей (total value locked, TVL) сети начнет мигрировать в другие проекты за следующими раздачами.
Будущие эирдропы
Все чаще эирдропы переходят в плоскость вознаграждения за капитал. Тренд абсолютно прослеживаемый: за редким исключением все последние раздачи токенов ориентировались именно на размер вложенных средств, а не на вклад в сообщество, рассуждает Зуборев.
Этот тренд «переформатирует логику работы дропхантеров». Фактически, пользователи начнут меньше доверять криптосервисам и проявлять в них меньше активности. Череда не самых удачных эирдропов в 2024 году разочаровала не только новичков, но и опытных пользователей. Разработчики криптосервисов зачастую злоупотребляют доверием сообщества и получают выгоду, не отдавая ничего в ответ. Похожий тренд наблюдается и в «тапалках», добавляет аналитик. Разработчики оценивают активность пользователей очень дешево, а капитал от инвестиций уходит не сообществу, а самим разработчикам.
В 2024 году цены 88% токенов криптовалютных проектов, вышедших на рынок с помощью эирдропа, обвалились спустя несколько месяцев после распределения пользователям, согласно исследованию компании Keyrock.
Эксперты изучили статистику на основе 62 криптостартапов в шести различных блокчейн-сетях и пришли к выводу, что лишь в 12% случаев цена токена смогла удержаться выше первоначального уровня спустя 90 дней после начала торгов на биржах. Несмотря на то, что эирдропы все еще вызывают ажиотаж в первые недели после начала торгов, цены на токены чаще всего падают в перспективе трех месяцев.
Крупные эирдропы с высоким процентом токенов в обращении на старте статистически показали лучшие результаты относительно остальных групп токенов спустя 90 дней, говорится в отчете: «Проекты, которые щедры на свои эирдропы, как правило, формируют более заинтересованную пользовательскую базу, что со временем приводит к лучшим результатам».
Участие в эирдропах капиталом, к которому все свелось, скорее всего, не заинтересует даже «китов», предсказывает Зуборев. Несмотря на то, что они получили в сотни и тысячи раз больше токенов в недавних проектах, в процентном соотношении это крайне мало. Стейкинг и фандинг в проектах первого эшелона приносит более высокую доходность при меньших рисках. Все это вместе подрывает доверие сообщества и будущим проектам будет двойне сложнее привлечь разочарованных в эирдропах пользователей. Глобально это может даже привести к стагнации рынка L2-блокчейнов, допускает аналитик.