Любители криптовалют заговорили о централизации стейблкоина USDD в сети Tron. В чём причина происходящего?

Популярность экосистемы Tron сейчас находится на подъёме. Причина этому — запуск платформы SunPump 12 августа, которая позволяет быстро создать и запустить мем-токен. Данная площадка является аналогом pump-fun на основе сети Солана.

Как отмечают аналитики Santiment, с тех пор Tron TRX стала одной из наиболее хайповых монет среди трейдеров. Всё же на SunPump уже было запущено более 7 тысяч токенов, для проведения транзакций с которыми требуется наличие монет TRX. В связи с этим курс TRX за две недели прыгнул на 23 процента.

Рост стоимости Tron TRX после запуска платформы SunPump

К тому же заметно выросла активность внутри блокчейна, а частота упоминаний TRX на социальных платформах достигла своего максимума с 2021 года.

Как работает USDD?

USDD или US Decentralized Dollar – это стейблкоин на блокчейне TRON, который привязан к стоимости доллара США в соотношении 1:1. Токен поддерживается через механизм арбитража и обеспечение с помощью других криптовалют. Если цена USDD отклоняется от 1 доллара, пользователи могут совершать арбитражные сделки, чтобы вернуть стейблкоин к его целевой цене.

То есть по сути участники сети покупают монету в случае снижения её стоимости, что приводит к росту цены актива и стабилизации ситуации.

Рост рыночной капитализации стейблкоина USDD

Для поддержания стабильности USDD используется механизм чрезмерного обеспечения. Это означает, что на каждый USDD в обращении приходится больше 1 доллара в других криптоактивах — например, TRX, BTC или USDT. Данная особенность обеспечивает дополнительную защиту в случае резких ценовых колебаний криптовалют.

USDD считается децентрализованным стейблкоином, поскольку его выпуск и обеспечение контролируются децентрализованной автономной организацией (DAO) и другими участниками сети, а не централизованным органом.

Это важная деталь в контексте новости, ведь Джастин Сан не может принимать единогласное решение по стейблкоину без большинства голосов из сообщества. Однако в принципе работы USDD есть возможность обойти данное ограничение, что стало понятно накануне.

Почему Джастин Сан вывел биткоины из обеспечения USDD?

Согласно данным Cointelegraph, Джастин Сан опубликовал официальное объяснение своего решения в Твиттере. Он заявил, что вывод монет из адреса для подкрепления USDD соответствует базовым руководствам по сфере децентрализованных финансов — вот его реплика.

Что касается децентрализованного стейблкоина USDD, то его механизм схож с DAI от MakerDAO и не представляет собой ничего загадочного. Когда ваш залог превышает установленную системой сумму — обычно 120-150 процентов в зависимости от хранилища — любой держатель залога может свободно снять любую сумму без чьего-либо одобрения.

Обеспечение стейблкоина USDD в сети Tron

Есть и минимальная планка обеспечения – обычно она установлена на уровне 110 процентов. То есть если в экосистеме на каждый стейблкоин приходится менее 1.1 доллара активов для обеспечения, нужно пополнить хранилище в лице адреса с активами обеспечения. В противном случае актив столкнётся с проблемами и риском обвала.

По словам Сана, USDD защищён от влияния какого-либо кризиса. Вот его реплика.

В настоящее время долгосрочная ставка обеспечения USDD превышает 300 процентов, что означает не очень эффективное использование капитала. TRON DAO планирует потратить время на улучшение USDD в будущем, чтобы сделать его более конкурентоспособным децентрализованным стейблкоином на рынке. Помните, что Tron – это ещё и королевство стейблкоинов.

В теории здесь всё звучит правильно, однако это никак не развеивает сомнения по поводу централизации всего, что связано с Tron. USDD, запущенный в 2022 году, должен управляться DAO, однако практически ни одно решение в отношении стейблкоина не было вынесено на голосование сообщества.

Даже объявление о выводе залога USDD было сделано с личного аккаунта Джастина Сана, а не Tron DAO, что также вызывает определённые вопросы.

Основатель Tron Джастин Сан

В прошлом году платформа Bluechip, которая специализируется на оценке и аудите стейблкоинов, присвоила USDD самый низкий рейтинг стабильности. В частности, была отмечена его сильная зависимость от TRX и отсутствие прозрачности. Вот архивная цитата, которую приводит The Block.

У USDD нет чёткой системы управления. Держатели USDD не имеют никакой юридической или децентрализованной защиты и находятся во власти Tron DAO.

Сегодня в обращении находится 744 миллиона токенов USDD, что делает его седьмым по величине стейблкоином. В резервах криптоактива находятся токены TRX и USDT на сумму 1.7 миллиарда долларов. Это даёт монете коэффициент обеспеченности более 230 процентов, то есть он обеспечен более чем вдвое большим количеством активов, чем находящиеся в обращении стейблкоины.

Основатель Tron Джастин Сан

Однако по оценкам Bluechip, реальная обеспеченность USDD составляет всего 53 процента — отчасти потому, что криптобиржа Huobi, принадлежащая Сану, также заявляет о контроле над адресом с Биткоин-резервами USDD.

В отчёте платформы отмечается, что почти все резервы USDD хранились в кошельке с мультиподписью, а не в смарт-контракте. Это означает, что активы всё равно могут быть перемещены определёнными людьми, поэтому оправдания Джастина Сана не делают ситуацию лучше.


Обеспечение USDD действительно вызывает вопросы, ведь настолько резкие изменения в структуре токена явно должны подтверждаться сообществом. Сейчас он оказывается слишком зависимым от ситуации с TRX, который стал основой обеспечения стейбла. И хотя на буллране подобного может быть достаточно, после наступления медвежьего тренда происходящее в состоянии привести к существенной волатильности актива и его отвязке от курса доллара, что неоднократно случалось с популярными стейблами ранее.