rbc.ru
Внимание криптосообщества привлекли действия команды разработчиков проекта Worldcoin и движения цены его токена WLD в середине июля. Сразу несколько исследователей из криптосообщества выступили с критикой проекта из-за подозрений в манипуляциях рынком и в целом из-за условий экономики проекта, выгодной инсайдерам, а не розничным инвесторам и трейдерам.
За разработкой проекта Worldcoin стоит компания Tools for Humanity, соучредителем которой является Сэм Альтман из OpenAI — компании-создателя чат-бота ChatGPT. Идея проекта в распространении биометрического идентификатора World ID для верификации личных данных в Интернете.
Операторы Worldcoin в разных странах сканируют глазные яблоки людей с помощью устройства Orb — отражающего металлического шара, который записывает информацию о радужной оболочке глаза человека в виде кода. Все, кто прошел сканирование, получают за это небольшую сумму в токенах WLD.
Проект уже неоднократно сталкивался с проблемами. Регуляторов в странах присутствия его операторов их волнует сбор биометрических данных граждан, который они считают незаконным. Деятельность Worldcoin уже запрещена в США, Испании, Индии, Бразилии, Франции, Германии, Южной Корее и еще нескольких странах. В Кении и в Гонконге офисы операторов проекта подвергались обыскам и закрывались.
Однако в этот раз претензии к Worldcoin связаны не с личными данными пользователей, а с экономической моделью и действиями с токеном WLD на биржах.
$10 млн в день для команды
По условиям токеномики Worldcoin предполагалось, что с 24 июля для команды и инвесторов ежедневно будет выделяться по 3,5 млн WLD (около $10 млн по курсу на 19 июля), заблокированных по условиям так называемого вестинга.
Токеномика — экономическая модель токена, учитывающая интересы участников проекта, включающих команду, инвесторов и пользователей, включающая механизм и график распределения монет.
Вестинг — практика по заморозке или блокировке какой-то части криптоактивов до наступления определенных условий.
Это событие не было секретом и, вероятно, воспринималось участниками рынка как повод для продажи из-за возможного давления на цену. Ведь это означает, что 105 млн WLD (около $300 млн) на протяжении трех лет будут попадать на открытый рынок. Дело в том, что эти объемы никто не ограничивает и не контролирует, а любой из получателей может свободно продавать WLD.
После достижения максимума цены токена WLD в марте 2024 года примерно в одно время с максимумом биткоина, его цена стабильно падала.
Однако 15 июля токен WLD резко вырос в цене примерно на 30% без повода и каких-либо обновлений у проекта. Так как рынок криптовалют имеет повышенный уровень волатильности, мало кто придал росту какой-то особый смысл.
Но спустя сутки, 16 июля, разработчики без предупреждения анонсировали, что пересмотрели график вестинга и уменьшили количество WLD, которые будут перечислены для команды и инвесторов до 2 млн токенов (около $5,6 млн) в день, то есть $168 млн в месяц на протяжении пяти лет.
После этого токен подскочил уже на 80% от первоначальной цены на 15 июля. Такие движение цены, отсутствие видимых причин для роста в качестве розничного спроса, а также внезапное решение команды Worldcoin вызвало в сообществе критику и обвинения в манипулировании рынком.
«Позор всем венчурным инвесторам и членам команды, которые замешаны в крупнейшем мошенничестве с токеном этого цикла рынка и не сделали ничего, чтобы предотвратить это», — заявил известный в криптосообществе ончейн-детектив под псевдонимом ZachXBT в X.
Его пост стал реакцией на обширное исследование пользователям под псевдонимом DeFiSquared, в котором он проанализировал рынок WLD, а также опубликованные документы проекта, выступления разработчиков на конференциях и прочие источники. Он указал, что часто заметные движения цены по ряду признаков WLD похожи на инсайдерскую торговлю.
Его смутила и сама экономика проекта. Аналитик напомнил, по итогу распределения токенов, инсайдерам Wordlcoin достанется почти 60% от всех существующих WLD: «60% — это дикая пропорция. По сути, это означает, что большая часть экосистемы всего проекта существует исключительно для продаж венчурными инвесторами и командой».
Tools for Humanity привлекла $115 млн в рамках инвестиционного раунда, возглавляемого венчурным криптофондом Blockchain Capital с участием криптовалютного фонда компании Andreessen Horowitz (a16z crypto) и венчурного подразделения криптобиржи Coinbase. Информация о том, сколько токекнов Worldcoin было продано на внебиржевом рынке частным инвесторам, непублична.
DeFiSquared в своем иссле также опубликовал свидетельства того, что команда Worldcoin резко отменила предназначенные для удержания цены WLD контракты с маркетмейкерами в декабре 2023 года, после чего котировки токена начали рост к $12 с отметки $2,5.
«Хуже того, кажется вероятным (но не доказано), что кто-то из команды или инвесторов использовал инсайдерскую информацию, чтобы заранее «купить на новостях» еще до того, как эти новости были опубликованы», — заключил исследователь.
Представители Worldcoin никак не комментировали данную критику на момент публикации материала.
Непрозрачная токеномика
Worldcoin изначально привлекла себе внимания за счет необычных условий вестинга. Согласно первоначальной технической документации, сопровождающей выпуск токена Worldcoin, максимальный объем циркулирующего предложения токенов составлял 143 млн WLD при полной эмиссии в 10 млрд токенов. Из них 43 млн распределены среди пользователей, сдающих биометрию для World ID. Еще 100 млн токенов было выделено маркетмейкерам для поддержки торгового оборота на биржах. В описании было указано, что 75% конечного объема токенов будет доступно сообществу Worldcoin, 13,5% — инвесторам, 9,8% — команде разработчиков и 1,7% сохранится в резерве.
FDV (Fully diluted valuation) — полностью разводненная оценка криптопроекта, рассчитываемая путем умножения цены токена на их максимальное количество, если бы все токены находились в обращении на открытом рынке.
В середине марта 2024 года цена WLD достигла пиковых значений около $12 за один токен, а капитализация проекта превысила $1,8 млрд при FDV в $120 млрд на тот момент. С тех пор токен упал более чем в 4 раза, при том, что в обращении находится всего 2,7% токенов, что является одним из самых низких показателей на крипторынке. Инвесторы, постепенно получая оставшиеся токены, своими продажами в теории могут продавливать цену токена еще ниже.
Похожая ситуация с условиями вестинга произошла в начале 2023 года у одной из крупнейших децентрализованных бирж dYdX. Одномоментно на рынок должны были разблокировать объем токенов для инвесторов, который бы увеличил предложение на открытом рынке примерно на 64%. Как под копирку с WLD, рост актива начался примерно за неделю до разблокировки с 30% ростом за день до изменения условий вестинга командой проекта.
Тот факт, что проекты произвольно меняют цифры и планы по наделению ранних инвесторов правами на предназначенные им токены без предупреждения и объявления для широкого сообщества вызывает негативную реакцию и подозрения у пользователей и трейдеров.
Проблемы вестинга
Огромный интерес венчурного капитала к криптовалютам позволил криптостартапам привлечь в первом полугодии 2024 года около $5,7 млрд в качестве инвестиций. Помимо безусловной пользы денежных вливаний и опыта традиционных финансовых организаций, инвестиционные компании принесли практики и методы, применение которых может навредить участникам крипторынка.
В поисках безопасных вариантов и инструментов для получения прибыли ранними инвесторами в стартапах прижилась концепция вестинга. Но из-за отсутствия нормативной базы, общепринятых стандартов и, как следствие ответственности, некоторые венчурные компании и команды проекты теоретически могут злоупотреблять доверием участников рынка.
В отличие от традиционных публичных компаний, криптопроекты не обязаны раскрывать планы и предупреждать об этом кого-либо. У них также нет никаких правил, которые предусматривают раскрытие другой чувствительной информации. Таким образом, многие криптопроекты довольно часто меняют «правила игры» буквально на ходу, согласно собственным представлениям о справедливом рынке.
«Сейчас большинство новых токенов фактически нет смысла покупать на рынке [розничным инвесторам], и понимание участниками рынка этих проблем крайне неразвитое», — пишет о проблеме известный криптовалютный трейдер Джордан Фиш, известный под псевдонимом Cobie.
Он также указал, что формирование цен на токены еще до листинга на биржах происходит на частном закрытом рынке, который «либо сфальсифицирован, либо иллюзорен, либо то и другое», говоря об огромной роли инсайдеров и больших возможностях для манипулирования крипторынками.