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La demanda institucional de futuros perpetuos sigue siendo limitada, ya que estos productos se consideran en gran medida instrumentos de trading especulativo más que reemplazos viables para los derivados tradicionales, según un informe del lunes del banco Wall Street JPMorgan.
Basado en conversaciones con clientes y participantes del mercado, el banco indicó que el interés institucional en los perpetuos ha sido moderado. Aunque los contratos ofrecen negociación las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y eliminan los costos de renovación de futuros, la mayor parte de la actividad está impulsada por operadores que buscan exposición direccional apalancada, en lugar de productores, consumidores u otros participantes que cubren el riesgo subyacente del mercado.
"Nuestra diligencia debida dentro de J.P. Morgan sugiere que no existe o es limitada la demanda institucional que nuestros escritorios están observando," afirmaron los analistas del banco en el informe del lunes
"La opinión consensuada parece ser que la actividad de los contratos perpetuos se asemeja más a casos de uso especulativos por parte de los traders, en lugar de a la cobertura por parte de productores/consumidores o aquellos actores con exposición real al activo subyacente," añadieron los analistas.
El informe argumentó que los contratos perpetuos ofrecen pocos beneficios incrementales sobre los derivados tradicionales para los inversores institucionales. Los contratos perpetuos en cadena probablemente no resulten atractivos para las instituciones estadounidenses debido a la falta de protecciones tradicionales de compensación, mientras que los productos fuera de cadena reducen el riesgo de renovación pero mantienen otras desventajas estructurales.
Los futuros perpetuos, o "perps," se han convertido en el producto dominante en los mercados de derivados criptográficos porque permiten a los operadores tomar posiciones apalancadas largas o cortas sin una fecha de vencimiento.
En lugar de establecer una fecha fija como en los futuros tradicionales, los perpetuos utilizan un mecanismo de tasa de financiamiento para mantener los precios de los contratos alineados con el mercado spot subyacente.
Los productos representan aproximadamente el 90% del comercio de derivados de criptomonedas y, a menudo, generan un volumen significativamente mayor que los mercados al contado, lo que los convierte en un motor clave para el descubrimiento de precios y la liquidez del mercado.
El banco también destacó varias características que, a su juicio, limitan la adopción institucional de los contratos perpetuos, incluyendo el riesgo de base ilimitado, la ausencia de una estructura de vencimientos a plazo y, en muchos casos, la falta de entrega física. Esas características hacen que los contratos perpetuos sean menos útiles para los coberturistas comerciales y los gestores de activos referenciados a índices que requieren contratos estrechamente vinculados a índices regulados y curvas de precios a plazo.