Por qué una plataforma DeFi abandonó su aplicación para consumidores para convertirse en el motor secreto de los gigantes tecnológicos

El mercado de las stablecoins se está fragmentando, y el asignador de capital onchain Spark apuesta a que puede capitalizar la división.

Las fintechs, exchanges y grupos bancarios están lanzando cada vez más sus propios tokens vinculados al dólar. Cada emisor busca mantener a los usuarios, reservas y la actividad transaccional dentro de su propia red a medida que aumenta la competencia.

El panorama de las stablecoins "está a punto de fragmentarse cada vez más", dijo Sam MacPherson, CEO de Phoenix Labs, en una entrevista con CoinDesk.

PayPal tiene $PYUSD, Circle tiene $USDC y Tether tiene $USDT. Robinhood se ha unido al consorcio Global Dollar (USDG) y está construyendo su propia cadena, mientras que OpenUSD (OUSD) es otro gran consorcio que incluye a Stripe y Coinbase.

Más allá de estos gigantes, existen cientos de otras stablecoins, incluyendo USDe de Ethena, USD1 de World Liberty Financial y USDS de Sky.

El resultado es una liquidez dispersa a lo largo de un número cada vez mayor de tokens y redes.

Spark apuesta a que esas redes seguirán necesitando conectarse. Su objetivo es ser la capa que mueve el dinero entre ellas.

Spark es una unidad afiliada de préstamos y liquidez de Sky, el ecosistema DeFi anteriormente conocido como MakerDAO y emisor de la stablecoin USDS. Está desarrollado por Phoenix Labs y cuenta con el respaldo de la gobernanza y el capital de Sky.

Su capa de FX para stablecoins, en Uniswap, está diseñado para ayudar a las instituciones a cambiar entre stablecoins concentrando liquidez en piscinas generadoras de rendimiento.

Spark migró aproximadamente 150 millones de dólares a los pools de Uniswap v4 emparejando USDS contra $USDT y $PYUSD. El sistema representó cerca del 30 % del volumen de intercambio de stablecoins a stablecoins en Uniswap y canalizó alrededor de 1.5 mil millones de dólares en sus primeros 30 días, afirmó MacPherson.

La cifra del 30% cubre únicamente los intercambios entre stablecoins, no todas las operaciones de Uniswap que involucran una stablecoin.

El mecanismo subyacente es un hook de Uniswap v4 llamado DualPool. Mantiene el rendimiento generado por la liquidez en las bóvedas de Spark mientras está inactiva y lo traslada al pool únicamente cuando un intercambio lo requiere, liquidándolo dentro de un solo bloque.

Spark también ha concretado acuerdos de infraestructura directamente con emisores. PayPal se asoció con Spark el año pasado para impulsar la liquidez de $PYUSD mientras compite con $USDT de Tether y $USDC de Circle.

Spark proporciona "las infraestructuras y los servicios de liquidez", afirmó MacPherson. Su apuesta es que la fragmentación genera un papel valioso para un intermediario neutral, uno que se vuelve más difícil de justificar si los emisores mantienen su liquidez dentro de sus propias redes.