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El gigante comercial con sede en Chicago, DRW, ha pasado décadas obteniendo ganancias de las discrepancias entre diferentes clases de activos, y ahora está construyendo un equipo dedicado a mercados de predicción enfocado en plataformas como Polymarket y Kalshi.
El movimiento es una de las señales más claras hasta ahora de que las firmas sofisticadas de "trading cuantitativo" — traders que utilizan matemáticas complejas y análisis para establecer estrategias — están viendo cada vez más los mercados de predicción como un lugar de negociación legítimo en lugar de un producto de apuestas nicho.
La empresa que ha sido una fuerza dominante en los mercados de derivados, renta fija y criptomonedas desde 1992, recientemente publicó una oferta de empleo que requiere que los candidatos monitoreen los precios en tiempo real en ambas plataformas simultáneamente, identifiquen brechas donde una esté valorando erróneamente un resultado en relación con la otra y reaccionen rápidamente para obtener beneficios antes de que los precios converjan. Las estrategias enumeradas en estas publicaciones — que incluyen arbitraje de microestructura, arbitraje cruzado entre plataformas y trading de impulso impulsado por noticias a velocidades de fracciones de segundo — son técnicas perfeccionadas en los mercados de derivados de criptomonedas y que ahora se aplican a eventos deportivos y políticos.
DRW no está sola. Wintermute, el creador de mercado algorítmico que procesa miles de millones en volumen diario de criptomonedas, está contratando traders algorítmicos con experiencia en mercados de predicción. IMC, otra firma de trading propietario, también busca traders cuantitativos que se sientan cómodos operando con contratos binarios de eventos. Mientras tanto, intercambios tradicionales de criptomonedas como OKX y Crypto.com también han publicado recientemente ofertas de empleo.
La ola de contrataciones sugiere que las firmas de trading institucionales creen cada vez más que los mercados de predicción han madurado hasta convertirse en una clase de activo seria y están maduras para generar ganancias.
Explotando la discrepancia
Entonces, ¿qué está impulsando este empuje repentino? El catalizador es el volumen que se está negociando en estas plataformas.
Polymarket por sí solo procesó entre $22 mil millones y $40 mil millones en mercados políticos, económicos y deportivos en 2025, frente a prácticamente nada hace tres años, y una proporción creciente de ello se concentra en deportes.
Hasta la semana pasada, el mercado de Polymarket sobre el ganador de la UEFA Champions League ha procesado 256 millones de dólares, el mercado del campeón de la NBA 2026 ha alcanzado los 399 millones de dólares, y el mercado de la Stanley Cup de la NHL 2026 se sitúa en 79 millones de dólares tras fluctuaciones intensas que llevaron a que los Carolina Hurricanes pasaran de una probabilidad implícita inferior al 10 % a alrededor del 50 % al emerger de la Conferencia Este.
Combinados, esos tres mercados por sí solos representan más de $730 millones en volumen sobre resultados deportivos, acercándose al volumen anual de operaciones de algunas casas de apuestas deportivas europeas de tamaño mediano.
Pero la verdadera razón por la que las empresas tradicionales están incursionando en esta industria puede no ser para predecir resultados mejor que los demás, según dicen los observadores del mercado.
"No espero que el capital institucional esté contribuyendo de manera significativa a la precisión de estos mercados, especialmente en el caso de los deportes," dijo Harry Crane, profesor de estadística en la Universidad de Rutgers que estudia la calibración de los mercados de predicción.
"La precisión de los mercados está impulsada por grupos especializados en apuestas deportivas, los cuales son mucho más hábiles en la valoración de los resultados deportivos.
En cambio, Crane sostiene que empresas como DRW probablemente están aplicando técnicas de trading desarrolladas en los mercados financieros tradicionales para explotar desajustes en los precios.
"En la medida en que sean rentables, es probable que las instituciones estén aplicando técnicas basadas en la dinámica del mercado a corto plazo y otros aspectos técnicos del trading que capitalizan las fluctuaciones del mercado a corto plazo sin contar con información sobre el resultado del evento."
En términos simples, DRW no intenta predecir quién gana la Liga de Campeones. Su objetivo es obtener ganancias a partir de la forma en que se mueven los precios antes de que se responda esa pregunta.
Un ejemplo reciente apareció en el mercado para el próximo primer ministro de Gran Bretaña.
En la mañana del 14 de mayo, las probabilidades de que Andy Burnham se convierta en el próximo líder del Reino Unido en las apuestas de “Próximo Primer Ministro del Reino Unido” en Polymarket aumentaron de 24 centavos a 43 centavos, en medio de una intensa especulación política sobre un posible desafío al liderazgo laborista. Sin embargo, Betfair, la casa de apuestas con sede en Londres y un volumen anual superior a mil millones de libras, ya había identificado este movimiento, valorando a Burnham en el equivalente a 50 centavos mientras Polymarket todavía mostraba 24 centavos.
A Polymarket le tomó horas ponerse al día.
Para los apostadores casuales, la brecha fue una anomalía interesante, pero para un operador cuantitativo sofisticado, era una clara ineficiencia entre mercados esperando ser explotada.
En teoría, un operador podría haber comprado contratos de Burnham por $10,000 en Polymarket a 24 centavos tras notar la discrepancia, antes de asegurar una ganancia de $7,900 en cuestión de horas vendiendo cuando se igualó con Betfair, lo que habría generado una ganancia sin que el evento siquiera necesitara llevarse a cabo.
Es una técnica que ha sido utilizada durante décadas por firmas tradicionales de trading: encontrar un activo mal valorado en diferentes exchanges y comprar/vender simultáneamente, como en el arbitraje, o comprar el activo infravalorado y esperar a que su precio se ajuste.
Los mercados de predicción, sin embargo, introducen un desafío adicional. Betfair liquida en libras esterlinas mientras que Polymarket liquida en criptomonedas, lo que requiere una infraestructura capaz de mover capital a través de diferentes monedas, intercambios y sistemas de liquidación.
Ese tipo de complejidad juega directamente a las fortalezas de grandes firmas de trading, como DRW
¿Qué los está impulsando?
Más allá del arbitraje directo, los operadores señalan dos características estructurales que hacen que los mercados de predicción sean atractivos hoy en día.
El primero es el retraso en la información. Las casas de apuestas tradicionales suelen reaccionar más rápidamente que las plataformas descentralizadas de predicción, creando ventanas en las que los precios aún no se han ajustado por completo.
La segunda es la fragmentación de la liquidez. Los mercados de la Liga de Campeones, la NBA y la Copa Stanley pueden operar simultáneamente en Polymarket, Kalshi y casas de apuestas tradicionales, lo que significa que ningún lugar en particular refleja necesariamente el consenso completo del mercado.
Para los operadores centrados en pronosticar resultados en lugar de la estructura del mercado, el conjunto de herramientas resulta cada vez más familiar para las finanzas cuantitativas.
Los operadores de apuestas de fútbol a menudo recurren a los modelos "Dixon-Coles Poisson". Este conjunto de herramientas, desarrollado en un artículo académico de 1997, estima la fortaleza ofensiva y defensiva de los equipos y genera distribuciones de probabilidad para los posibles marcadores. Esto es similar a cómo un meteorólogo asigna probabilidades precisas a cada posible resultado en lugar de hacer una única predicción.
Mientras tanto, los operadores de baloncesto utilizan frecuentemente modelos "Jerárquicos Bayesianos" que actualizan las evaluaciones de la fortaleza del equipo a medida que llega nueva información.
El objetivo de ambos modelos es identificar discrepancias entre la probabilidad estimada por un modelo y la probabilidad implícita en los precios de mercado.
Un operador cuyo modelo valora las probabilidades del Arsenal en la Champions League en un 47%, mientras que los contratos se comercian a 43 centavos, puede comprar y obtener beneficios si el mercado finalmente converge hacia esa estimación.
El concepto se conoce como valor de línea de cierre, o CLV.
Crane explica por qué el CLV es importante: "Incorpora toda la información conocida previa al juego, como lesiones y cambios en la alineación, y los jugadores más astutos suelen esperar hasta cerca del inicio del partido para realizar apuestas porque es cuando los límites tienden a ser más altos."
La competencia está aquí
Sin embargo, Crane sigue siendo escéptico respecto a que las firmas institucionales dominen los mercados de predicción deportiva simplemente porque hayan llegado con balances más grandes.
En este momento, los actores más agudos en los mercados de apuestas deportivas no son las instituciones," dijo. "Los actores más agudos han estado en estos mercados durante décadas, y los precios predominantes del mercado probablemente estén impulsados por los mismos grupos y las mismas fuentes de información desde mucho antes de que existieran los mercados de predicción.
A pesar del escepticismo, la migración de talento ya está en marcha.
Los creadores de mercado de criptomonedas están estudiando análisis deportivos y modelos de goles esperados, mientras que los especialistas tradicionales en apuestas deportivas están siendo reclutados cada vez más por empresas de criptomonedas que buscan una experiencia que llevó años desarrollar.
Y no es solo teórico.
HyperLiquid, el exchange de perpetuos onchain que procesó más de $10 mil millones en volumen diario en su punto máximo, ya se está preparando para lanzar mercados de predicción antes del Mundial de 2026, que contará con 64 partidos durante seis semanas y generará miles de resultados binarios correlacionados.
La infraestructura está siendo construida, y los escritorios están siendo dotados de personal, con modelos trabajando en resultados potenciales.
La pregunta principal es si las instituciones pueden superar a los apostadores deportivos veteranos encontrando su ventaja y aplicando modelos de trading sofisticados utilizados en las finanzas tradicionales. Pero en cuanto a latencia, estructura de mercado e ineficiencias entre plataformas, la competencia ya ha comenzado.