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Los mercados de predicción están experimentando un crecimiento constante en Estados Unidos, pero una ola de disputas legales y una competencia cambiante están comenzando a remodelar el sector, según un nuevo informe del Bank of America.
El volumen semanal total aumentó un 4% intersemanal, según el informe, con Kalshi — una bolsa regulada federalmente — liderando las ganancias con un 6%. Crypto.com registró un aumento menor, mientras que Polymarket, una plataforma nativa de criptomonedas que había experimentado un fuerte crecimiento en semanas anteriores, vio caer sus volúmenes totales un 16%.
Kalshi ahora controla aproximadamente el 89 % del volumen medido de mercados de predicción en EE. UU., muy por delante de Polymarket con un 7 % y Crypto.com con un 4 %, según estimaciones de BofA. El cambio señala un mercado que se consolida en torno a plataformas con un estatus regulatorio más claro.
Esa división refleja un tensión más profunda. En el centro está la cuestión de si los mercados de predicción deben ser tratados como instrumentos financieros o como juegos de azar. Kalshi opera bajo la supervisión de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), enmarcando sus contratos — incluidos aquellos vinculados a resultados políticos o deportivos — como derivados.
Polymarket funciona sobre cadenas de bloques y, históricamente, ha operado fuera de los límites regulatorios de EE. UU. Permite a los usuarios operar con resultados de eventos utilizando criptomonedas, atrayendo con frecuencia liquidez global pero enfrentando restricciones a nivel nacional.
La brecha se está volviendo más visible a medida que los reguladores intervienen. Nevada y Massachusetts han obtenido ambos medidas cautelares preliminares contra Kalshi a nivel estatal, mientras que Nueva Jersey perdió una apelación que limita su capacidad para aplicar las leyes de juego contra la firma.
Al mismo tiempo, la CFTC ha adoptado una postura agresiva en apoyo de los mercados de predicción.
La agencia ha demandado a varios estados, argumentando que la ley federal prevalece sobre las normas estatales en materia de juegos de azar. La dirección de la CFTC también ha establecido una distinción entre las apuestas deportivas, que considera como entretenimiento, y los contratos de eventos, que clasifica como herramientas financieras para la cobertura de riesgos.
El resultado de esa batalla podría definir la industria. Una victoria federal permitiría a plataformas como Kalshi expandirse a nivel nacional bajo un marco único. Una derrota podría impulsar al mercado hacia un modelo estado por estado similar a las apuestas deportivas en línea, ralentizando el crecimiento.
Las empresas criptográficas aún están tratando de consolidar un papel. Polymarket sigue siendo una de las plataformas globales más grandes y ha atraído atención durante eventos importantes como las elecciones, donde los volúmenes de trading pueden aumentar bruscamente. Mientras tanto, compañías como Crypto.com y Coinbase (COIN) están experimentando con productos al estilo de mercados de predicción, señalando un interés más amplio por parte de los exchanges centralizados. El exchange de criptomonedas más grande del mundo, Binance, anunció el jueves que añadió una función de mercados de predicción a Binance Wallet.
Incluso las empresas tradicionales de juegos están ajustándose. FanDuel cerró recientemente partes de sus ofertas de deportes de fantasía, un movimiento que Bank of America atribuye en parte al auge de los mercados de predicción. El cambio sugiere que los usuarios podrían estar orientándose hacia productos que se asemejan más al trading que a las apuestas.